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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street sin apenas grandes cambios:

El día no tuvo datos macro realmente importantes, más allá de comentarios de algunos miembros de la Fed.

El SPX logró mantener el tipo sin grandes cambios:

El NDX tampoco sufrió cambios:

El Russell 2000 de pequeñas compañías si que se revalorizó ligeramente:

Renta fija

Los rendimientos sufrieron alzas, a 10 años llegó a superar el 4.45%, pero finalmente cerró en 4.42%.

Divisas y materias primas

El precio del petróleo fue de menos a más, y es lo que realmente está alterando los mercados.

¿Si se mantiene por encima de 85% o incluso si llega a 100$ se descartan bajadas de tipos?

Esa es la pregunta que teme el mercado.

Por su lado, el oro alcanzó de nuevo máximos históricos, superando los 2350 dólares.

En China los inversores locales se acumulan en un ETF de acciones de oro que eleva su prima al 30% y lo obliga a detener sus operaciones. Los inversores están muy desesperados por comprar cosas que no estén vinculadas a su propia economía/mercado de acciones.

El dólar volvió a caer hoy hacia los mínimos del jueves, después de volver a subir con el informe de nóminas del viernes.

Bitcoin ya está de nuevo en los 71500 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Alibaba (BABA) estable: Alibaba Cloud anuncia recortes de precios.

• United Airlines (UAL) +0.5%: Ha pospuesto su día para inversores previsto para el próximo mes debido a una revisión de la FAA de EE.UU. tras incidentes de seguridad.

• Tesla (TSLA) +5%: El CEO Musk dijo que el fabricante de vehículos eléctricos presentaría su "Robotaxi" el 8 de agosto.

• TSMC (TSM) +1%: Ha acordado un subsidio de 6.600 millones de USD para la producción de chips de TSMC Arizona; y hasta 5.000 millones de USD en préstamos gubernamentales de bajo costo.

• Perion Network (PERI) -41%: Reduce las previsiones de ingresos y EBITDA ajustado para el FY24 citando modificaciones de Microsoft Bing.

• Boeing (BA) -1%: La FAA investigará la pérdida de la cubierta del motor en un Boeing 737-800 de Southwest.

• Apartment Income REIT (AIRC) +22.5%: Acordó ser adquirida por Blackstone (BX) por aproximadamente 10.000 millones de USD o 39.12 USD/acc. Nota, AIRC cerró el viernes a 31.35 USD/acc. Model N (MODN) +10%: Será adquirida por Vista Equity Partners por 1.250 millones de USD o 30 USD/acc. Nota, MODN cerró el viernes a 27.09 USD/acc.

• Micron (MU) -0.5%: Tiene la intención de aumentar secuencialmente los precios de sus módulos DRAM y SSD en más del 25% durante el Q2, según DigiTimes citando fuentes.

• Global Foundries (GFS) -0.5%: Rebajada en Cantor entre los fundamentos de 2024.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas subieron el lunes, lideradas por las acciones cíclicas, tras los fuertes datos de producción industrial de la mayor economía de la región, Alemania, aunque hubo un sentido de precaución antes de la decisión de política del Banco Central Europeo de esta semana.

El índice STOXX 600 cerró con un alza del 0.5%, con el DAX de Alemania superando marginalmente a la mayoría de sus pares regionales con una ganancia del 0.8%.

Los datos mostraron que la producción industrial alemana aumentó más de lo esperado en febrero, impulsada por la industria de la construcción.

Los sectores cíclicos, incluidos los automóviles y los bienes y servicios industriales, ganaron un 1.3% y un 0.8%, respectivamente, con los recursos básicos subiendo un 2% también respaldados por los precios del cobre alcanzando un máximo de 14 meses.

Sin embargo, los analistas adoptaron un tono cauteloso.

"Las cifras de hoy dan esperanza de que la economía alemana no se contrajo nuevamente en el primer trimestre", escribió Ralph Solveen, economista senior de Commerzbank.

"Sin embargo, es probable que una recuperación sostenida no se establezca hasta la segunda mitad del año. Esta también será bastante moderada, ya que recibirá poco apoyo de la política monetaria y será frenada por los numerosos problemas estructurales".

El rendimiento del bono gubernamental alemán a 10 años alcanzó un máximo de dos semanas y media antes de la decisión de tasas de interés del BCE el jueves, ya que los fuertes datos de empleo de EE.UU. de la semana pasada provocaron apuestas sobre menos recortes de tasas este año.

Con los operadores esperando ampliamente que el BCE mantenga las tasas sin cambios, buscarán cualquier indicio de que se podría entregar un primer recorte de tasas de 25 puntos básicos en junio.

El STOXX 600 de referencia el viernes registró su peor semana desde mediados de enero, ya que los responsables de políticas de EE.UU. redujeron las expectativas del mercado de recortes de tasas inminentes, un optimismo en torno al cual han impulsado las ganancias en la mayoría de los mercados desarrollados desde finales de 2023.

Además, una encuesta mostró que la moral de los inversores de la zona euro mejoró por sexto mes consecutivo en abril a su nivel más alto en más de dos años.

Algunos comentarios de acciones

• El minorista de moda en línea alemán Zalando se disparó un 7.4% para liderar el STOXX tras una mejora de calificación de Citigroup a "comprar" desde "neutral".

• Allfunds subió un 5.3%, con los operadores señalando un informe de los medios de que Motive Partners está considerando una oferta por el grupo de distribución de fondos, mientras que Entain subió un 5.2% por rumores sobre un posible interés de adquisición tras la noticia de la salida del presidente Barry Gibson la semana pasada.

• El CEO de SSAB, Martin Lindqvist, dejará su cargo, y el fabricante de acero sueco comenzó la búsqueda de su sucesor. La acción cayó un 2.5%.

  Believe se desplomó un 9.2% después de que el grupo estadounidense Warner Music Group dijera que no presentará una oferta para adquirir la compañía francesa de música digital.

En la sesión asíatica…

Las acciones asiáticas siguieron la tendencia al alza de sus pares estadounidenses, ya que los sólidos datos de empleo en la economía más grande del mundo ayudaron a elevar el ánimo sobre las perspectivas globales.

El índice MSCI Asia Pacífico subió hasta un 0.7%, compensando las pérdidas de la semana pasada, con TSMC y Toyota entre los mayores contribuyentes. Japón, India y Taiwán lideraron las ganancias en la región, después de que los datos de nóminas no agrícolas en Estados Unidos, mejores de lo esperado, mostraran que la economía sigue siendo resiliente frente a las altas tasas de interés.

Por otro lado, las acciones de China continental cayeron, reabriendo después de las vacaciones, y los indicadores de Hong Kong fueron mixtos. Aunque los datos de gasto durante las vacaciones se consideraron alentadores, los inversores también evaluaron señales de riesgo en otras partes de la economía.

Un banco estatal chino pidió la liquidación del desarrollador en mora, Grupo Shimao. Sin embargo, la petición de "liquidación" contra Shimao y otros aspectos negativos, como los comentarios de la Secretaria del Tesoro de EE.UU., Janet Yellen, sobre el exceso de capacidad en China, "deberían ser asimilados pronto por el mercado y no tener mucho impacto material en el ánimo", dijo Shen Meng, director en Chanson & Co. en Pekín.

Eventos relevantes

Producción industrial alemana

La producción industrial alemana aumentó por segundo mes consecutivo en febrero, lo que confirma que el sector empezó mejor el año.

El aumento intermensual del 2,1% en la producción industrial fue mucho mejor que el aumento intermensual del 0,5% esperado por consenso.

La producción se vio impulsada por un enorme aumento intermensual del 7,9% en la producción de la construcción, la producción de automóviles (+5,7 %) y la producción en industrias de uso intensivo de energía (+4,2 %) .

Petróleo a 100$

¿Por qué han subido los precios del petróleo crudo?

El Brent ha subido a 91 dólares por barril porque el mercado ahora está descontando una perspectiva de demanda más firme y algunos riesgos geopolíticos a la baja para el suministro de petróleo, que en conjunto han impulsado el posicionamiento y la valoración.

Las expectativas mejoradas del mercado sobre la demanda de petróleo han impulsado el repunte.

• En primer lugar, el pronóstico de la AIE sobre el crecimiento de la demanda de petróleo para 2024 ha aumentado gracias a los sólidos datos de la demanda de petróleo fuera de China y las mejoras del PIB.

• En segundo lugar, el sentimiento sobre la demanda en las conversaciones con los inversores ha pasado de ser bajista a ser constructivo.

• En tercer lugar, los precios del petróleo también han subido tras las sólidas publicaciones sobre actividad de esta semana, incluidas encuestas manufactureras en China, Estados Unidos e India y el empleo en Estados Unidos.

La prima de riesgo geopolítico (la compensación que exigen los inversores por el riesgo de que los shocks geopolíticos reduzcan el suministro de petróleo) también ha aumentado tras los ataques a las refinerías rusas y las crecientes tensiones entre Irán e Israel. Dicho esto, el costo de asegurarse contra los picos de los precios del petróleo sigue siendo menos elevado que en octubre de 2023 y 2022, porque la producción de crudo de Oriente Medio no se ve afectada por la guerra

¿Qué podría impulsar los precios del petróleo Brent por encima de los 100 dólares el barril?

Sólo vemos riesgos modestamente alcistas para nuestro balance fuera de la OPEP+ debido a una demanda más firme en Europa y una probable debilidad temporal en la oferta estadounidense. Por el contrario, creemos que una menor oferta de la OPEP durante más tiempo, por ejemplo debido a impedimentos geopolíticos a la capacidad de la OPEP y/o al deseo de desplegar capacidad excedente, podría hacer que el Brent supere los 100 dólares durante algún tiempo.

Específicamente, vemos riesgos al alza para nuestro pronóstico del Brent para el tercer trimestre de 2023 de $86/bbl en varios escenarios geopolíticos potenciales:

• La OPEP+ puede ampliar aún más los recortes de producción existentes en un contexto de aumento de las tensiones entre Occidente y varios países clave de la OPEP+.

• Los conflictos entre Rusia y Ucrania o el Medio Oriente pueden dañar la infraestructura petrolera upstream, midstream o downstream (como les ha sucedido a las refinerías rusas).

• El suministro de petróleo iraní puede disminuir debido a interrupciones o bajo una administración estadounidense potencialmente más agresiva.

• Si bien es muy poco probable, estimamos que una interrupción de los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz haría que los precios del petróleo aumentaran un 20% en el primer mes y eventualmente se duplicarían si la interrupción persistiera durante varios meses.

Japón

Citi espera que el BoJ venda USTs (Bonos del Tesoro de los Estados Unidos) sobre los depósitos de reserva una vez más en caso de una intervención, con la mayoría de estas ventas concentradas en el extremo corto de la curva del Tesoro (sector de 1 a 3 años).

"Japón tuvo que comprar alrededor de ¥9.1 billones durante sus intervenciones en 2022, lo que equivale a unos $64 mil millones (USD/JPY estaba cerca de 145 en el momento de las intervenciones). Una intervención de tamaño similar ahora usando depósitos de reserva significaría que tendrían que vender aproximadamente el 40% de los $155 mil millones de depósitos de reserva que tienen a finales de febrero. Por otro lado, $64 mil millones es una porción mucho más pequeña de sus $990 mil millones en valores de reserva. Entonces, es muy probable que recurran a vender USTs una vez más."

A continuación, 10 cusips que han tenido un rendimiento inferior en la mayoría de las intervenciones de 2022 y los 10 cusips que tuvieron un mejor rendimiento durante la intervención de 2011 (cambio en el spread con respecto a la curva ajustada en puntos básicos).

Clave del día: El liderazgo global de Estados Unidos está siendo desafiado...

Para mañana…

En Japón

🌶️ Confianza del consumidor (martes): Se espera un dato de 40, ligeramente superior al dato de 39 registrado el mes anterior.

Gracias por leer

Diego

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