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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

La mañana comenzó con una serie de datos del IPC más fríos de lo esperado, lo que inspiró confianza, junto con datos de solicitudes de subsidio por desempleo que no mostraron señales de tensión en el mercado laboral. Todo ello aumentó las probabilidades de un recorte de tipos en marzo.

Los inversores arrancaron la jornada con optimismo, reaccionando a los resultados de MU publicados anoche, donde la compañía superó ampliamente unas expectativas que ya eran elevadas. Esto dio soporte al mercado en general durante el premercado.

Sin embargo, la sesión fue muy movida, algo típico en entornos de gamma negativa. El Nasdaq intentó recuperar la media de 50 sesiones y el SPX los 6.800 puntos, pero no lo consiguieron.

El Dow Jones fue el índice más rezagado, mientras que el Nasdaq lideró las subidas.

Las acciones de las Mag 7 superaron claramente al S&P 493 en la jornada. Los valores relacionados con la IA lograron ligeras ganancias.

La volatilidad (VIX) bajó de forma moderada durante el día.

Renta fija

Los bonos del Tesoro volvieron a estar bajo presión, con el tramo largo liderando las subidas de rentabilidad. La curva de rendimientos sigue siendo la gran ganadora de la semana.

Divisas y materias primas

El dólar se movió en rango lateral y cerró prácticamente sin cambios.

El oro acompañó los movimientos de las acciones al alza y a la baja para terminar el día plano.

Bitcoin continuó con su semana caótica, subiendo por encima de los 89.000 dólares antes de retroceder rápidamente hacia la zona de los 84.000.

El WTI se mantuvo alrededor de los 56 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Micron (MU): Sólidos resultados; las métricas y las previsiones del 1T superaron las expectativas; elevó su previsión de capex para el ejercicio fiscal 2026.

• OpenAI (MSFT): Según The Information, debatió una ronda de financiación de decenas de miles de millones de dólares con una valoración cercana a los 75.000 millones de dólares.

• Insmed (INSM): El estudio de fase 2b BiRCh de brensocatib no cumplió ni el objetivo primario ni los secundarios de eficacia.

• Lululemon (LULU): Planea expandirse a seis nuevos mercados en 2026; Elliott ha construido una participación superior a 1.000 millones de dólares en la compañía.

• Coinbase (COIN): Ha comenzado a desplegar la negociación de acciones y el acceso al mercado de predicciones para usuarios en EE. UU.

• Accenture (ACN): La previsión de beneficios para el ejercicio fiscal decepcionó.

• FactSet Research (FDS): La guía para el ejercicio fiscal 2026 quedó por debajo de lo esperado.

• Instacart (CART): La FTC está investigando la herramienta de fijación de precios Eversight de la compañía.

• GE Vernova (GEV): Mejorada a “Comprar” desde “Mantener” por Jefferies.

• Etsy (ETSY): Anunció un nuevo plan de recompra de acciones por 750 millones de dólares.

• Trump Media & Technology (DJT): Se fusionará con TAE Technologies en una operación íntegramente en acciones valorada en más de 6.000 millones de dólares.

• Serve Robotics (SERV): Iniciada con recomendación “Outperform” en Oppenheimer y un precio objetivo de 20 dólares.

• Rivian (RIVN): Mejorada a “Outperform” desde “Neutral” por Baird.

• DTE Energy (DTE): Según Bloomberg, solicitó la aprobación del regulador de Michigan para suministrar energía al centro de datos de Oracle (ORCL) y OpenAI.

• Cannabis: El presidente de EE. UU., Donald Trump, firmará una orden ejecutiva destinada a acelerar la reclasificación de la marihuana como sustancia de Anexo III. La posesión seguirá siendo ilegal a nivel federal. La orden no fomentará su consumo, pero reconoce tanto sus posibles usos terapéuticos como riesgos como la adicción. También permitirá ampliar la investigación sobre la marihuana medicinal y el cannabidiol (CBD).

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las bolsas europeas registraron subidas generalizadas el jueves, impulsadas por una inflación en EE. UU. más baja de lo esperado, lo que reforzó las expectativas de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal en 2026, y por un tono más positivo del Banco Central Europeo tras mantener los tipos sin cambios.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una subida del 0,93%, hasta los 585,29 puntos, después de dos sesiones consecutivas de caídas. Los principales mercados regionales también avanzaron, con el DAX alemán y el CAC 40 francés subiendo alrededor de un 1% cada uno.

El BCE mantuvo los tipos de interés estables y adoptó una visión más optimista sobre la economía de la eurozona, que ha mostrado resiliencia frente a los shocks del comercio global, lo que probablemente afianza las expectativas de que no habrá cambios en los tipos a corto plazo. No obstante, el banco dejó abiertas todas las opciones y reiteró que las decisiones se tomarán “reunión a reunión” en función de los datos, tras las declaraciones de la semana pasada de la consejera Isabel Schnabel, que insinuó que el próximo movimiento podría ser incluso una subida de tipos.

“El comunicado del BCE no cambió demasiado. Han elevado las previsiones de crecimiento y ven una inflación relativamente baja; eso es casi como un recorte de tipos. Es prácticamente la mejor noticia que se puede recibir de un banco central”, afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de Interactive Brokers.

Por sectores, los bancos subieron un 1,1%, revirtiendo las pérdidas iniciales de la sesión. Los servicios financieros avanzaron un 2,2% y las industriales un 1,8%. El sector retail ganó un 2,1%, con la firma de moda de bajo coste H&M subiendo un 3,6%, mientras que Nestlé también cerró al alza. Las compañías de energía avanzaron un 0,7%, apoyadas por el repunte del precio del petróleo.

“Es bastante sorprendente que, pese a la guerra comercial, la inflación y los temores de recesión o desaceleración económica, 2025 haya sido tan bueno”, señaló Marija Veitmane, directora de análisis de renta variable en State Street. “La asignación a acciones estaba cerca de máximos de la última década y, pese a múltiples shocks, el mercado está ahora más alto que a comienzos de año y la exposición al riesgo es incluso mayor”.

En Londres, el FTSE 100 cerró plano después de que el Banco de Inglaterra recortara los tipos de interés, aunque el banco central indicó que el ya gradual ritmo de bajadas podría ralentizarse aún más. En Suecia y Noruega, los índices bursátiles se mantuvieron estables tras la decisión de sus respectivos bancos centrales de mantener los tipos.

Todos los subíndices del STOXX 600 terminaron en positivo, liderados por aeroespacial y defensa, que repuntó tras las presiones sufridas a comienzos de semana.

Algunos comentarios de acciones

• El operador aeroportuario Aéroports de Paris cayó un 11,1%, situándose como el peor valor del índice, después de que el regulador francés del transporte, ART, rechazara su propuesta tarifaria para 2026.

• El fabricante de equipamiento de cocina Rational AG subió un 5,2%, tras recibir una mejora de recomendación por parte de UBS, que elevó el valor a “comprar” desde “neutral”.

En la sesión asíatica…

Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron en su mayoría a la baja, siguiendo las ventas lideradas por el sector tecnológico en Wall Street y a la espera de los datos de inflación de EE. UU., así como de una batería de próximas decisiones de bancos centrales.

El ASX 200 se mantuvo plano, lastrado por la debilidad en energía, mineras de oro e industriales. El Nikkei 225 llegó a caer brevemente por debajo del nivel de 49.000 puntos, afectado por los problemas en tecnología y por la expectativa de una posible subida de tipos por parte del Banco de Japón, que concluirá mañana su reunión de política monetaria de dos días.

El Hang Seng y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento mixto. En Hong Kong, los vientos en contra relacionados con el sector tecnológico pesaron sobre el apetito por el riesgo, mientras que el mercado continental se mantuvo a flote gracias a las operaciones de mercado abierto del Banco Popular de China (PBoC), que optó por utilizar tanto repos inversos a 7 como a 14 días.

Eventos relevantes de la jornada

Comentarios políticos

• El presidente de EE. UU., Donald Trump, no mencionó en su discurso en horario de máxima audiencia ningún bloqueo estadounidense a Venezuela ni sanciones contra Rusia.

• Trump afirmó que pronto anunciará al próximo presidente de la Fed y que el nuevo responsable creerá firmemente en bajar los tipos de interés de forma significativa.

Decisión de tipos de Bancos Centrales

BoE

El Banco de Inglaterra recortó el tipo oficial en 25 puntos básicos hasta el 3,75%, su nivel más bajo desde 2022, ante la moderación de la inflación y las crecientes señales de tensión económica, lo que llevó a los responsables de política monetaria a actuar. El movimiento supuso el primer recorte de tipos desde agosto.

Cinco miembros votaron a favor del recorte, mientras que cuatro se inclinaron por mantener los tipos sin cambios, un reparto menos dovish de lo esperado, que llevó a los operadores a rebajar sus expectativas de nuevas bajadas por parte del BoE. El Comité de Política Monetaria (MPC) señaló que la futura relajación de la política monetaria estará guiada por la evolución de las perspectivas de inflación, y añadió que el grado de restricción de la política ha disminuido.

La inflación en el Reino Unido se desaceleró hasta el 3,2% en noviembre, su nivel más bajo en ocho meses y por debajo de la previsión del BoE del 3,4%. Al mismo tiempo, el PIB se contrajo por segundo mes consecutivo en octubre, mientras que el crecimiento de los salarios del sector privado continuó moderándose.

BCE

El BCE mantuvo los costes de financiación sin cambios por cuarta reunión consecutiva en diciembre de 2025, con el tipo principal de refinanciación en el 2,15% y la facilidad de depósito en el 2,0%. La decisión estuvo en línea con lo esperado. Los responsables reiteraron que seguirán un enfoque dependiente de los datos y reunión a reunión para determinar la orientación adecuada de la política monetaria.

Al mismo tiempo, el banco central publicó nuevas proyecciones del personal. Se espera que el crecimiento económico sea más sólido que en las previsiones de septiembre, impulsado especialmente por la demanda interna. El crecimiento se ha revisado al alza hasta el 1,4% en 2025, 1,2% en 2026 y 1,4% en 2027, y se espera que se mantenga en el 1,4% en 2028.

La inflación general se prevé en una media del 2,1% en 2025, 1,9% en 2026, 1,8% en 2027 y 2,0% en 2028. La inflación se ha revisado al alza para 2026, principalmente porque el personal ahora espera que la inflación de los servicios descienda más lentamente.

Inflación

El dato de IPC general aumentó un 0.2% intermensual, hasta el 2.72% interanual. Se esperaba un aumento del 0.5% intermensual y del 3% interanual.

¡Gran sorpresa!

Por el lado subyacente, lso precios crecieron un 0.16%, cuando se esperaba un auemnto del 0.49%.

Deja la tasa en el 2.62%. El menor nivel desde marzo de 2021.

Estos datos, probablemente generarán dudas sobre ciertos ajustes que los estadísticos tuvieron que realizar debido al vacío de datos de octubre, ya que el aumento intermensual incluye dos meses.

Los bienes y servicios básicos bajando modestamente mientras que los precios de la energía subieron.

Entrando más en detalle, el índice de energía aumentó un 4,2% y/y, con la gasolina subiendo un 0,9%, el fuel oil disparándose un 11,3% y el gas natural avanzando un 9,1%.

Probablemente caerá a futuro visot el movimiento del petróleo.

Por su parte, los precios de los alimentos subieron un 2,6%, el coste de la vivienda aumentó un 3,0%, y también se registraron incrementos relevantes en atención médica (2,9%), mobiliario y equipamiento del hogar (4,6%), ocio (1,8%) y coches y camiones usados (3,6%).

La reciente desaceleración de la inflación de la vivienda (alquileres y OER) fue significativa en octubre y noviembre. La inflación de la vivienda en el IPC a 3 meses se situó en una tasa anualizada del 1,6%, frente al 3,8% de hace tres meses.

El IPC SuperCore (servicios excluyendo vivienda) también se desplomó hasta el 2.07%...

El IPC anualizado de 3 meses cayó al 2,08% interanual... Evidentemente eso ya lo deja muy cerca de los objetivos.

Sin embargo, habría que estar muy pendientes de futuros ajustes, un aumento de SOLO un 0.2% y 0.16% en dos meses juntos (octubre y noviembre), es poco justificable.

No obstante, los mercados reaccionaron... Los futuros de los fondos federales ahora SI que están descontando una bajada en el primer trimestre de 2026. Concretamente para marzo.

El rendimiento a 1 año cotiza ahora en minimos de septiembre de 2022:

Solicitudes de empleo

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. descendieron en 13.000 respecto a la semana anterior, hasta 224.000 en términos desestacionalizados en la semana que finalizó el 13 de diciembre de 2025, revirtiendo el dato revisado al alza de 237.000 de la semana previa y quedando ligeramente por debajo de las previsiones del mercado (225.000).

Esta modesta caída sugiere que las condiciones del mercado laboral se mantuvieron, en general, estables en diciembre. No obstante, las solicitudes han mostrado volatilidad en las últimas semanas, reflejando las dificultades para ajustar los datos en torno al festivo de Acción de Gracias.

Por su parte, las solicitudes continuadas aumentaron hasta 1.897.000 en la semana que terminó el 6 de diciembre de 2025, desde 1.830.000 (dato revisado a la baja) del periodo anterior, aunque por debajo de las previsiones de 1.930.000.

El lunes 29 de diciembre participaré en el evento económico de Hector Chamizo, puedes apuntarte gratis en este enlace: Evento

Situación de mercado

Venimos de días muy débiles, no en conjunto, pero si de los principales valores:

Ayer, solo 5 compañías explicaron más del 40% del impulso negativo total, con $NVDA siendo responsable por sí sola del 18,3% de la caída en términos relativos.

Esto hizo que el SPX perdiera el nivel clave de los 6800 puntos y dejara al mercado más expuesto ante lo que pudiera pasar.

Recuperar ese nivel será CLAVE en apertura.

Si el SPX consigue superar los 6.800, el escenario técnico y de flujos podría mejorar.

Por encima de ese nivel, la estructura de opciones presenta una fuerte concentración de gamma positiva, lo que aporta estabilidad y reduce la volatilidad intradía.

Veremos si se recuperan niveles y podemos esperar algo más.

¿Rally de Navidad? Las grandes compañías y la narrativa de la IA no parecen estar muy por la labor, antes del vencimiento.

Para mañana…

Asia

🌶️​🌶️​🌶️ Decisión de tipos de interés en Japón (viernes): Se espera que se suban los tipos de interés en 25pb.

Estados Unidos

🌶️​🌶️ Estimaciones de Michigan (viernes): Se espera un dato de sentimiento mejor que el mes anterior y menores crecimientos de precios.

Earnings

Gracias por leer

Diego