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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierre bajista de Wall Street tras una semana volátil.

El SPX cerró ligeramente abajo, pero logró aguantar la media exponencial de 21 sesiones:

El día estuvo ausente de datos macro importantes y lo que se vio fue una continuación de la narrativa de la semana de datos de inflación superiores a lo esperado, ahora hay menos de 3 recortes descontados para 2024.

Además, sumado a los vencimientos trimestrales, las grandes tecnológicas que ayer aguantaron el tipo, acabaron viniéndose abajo, con el NDX perdiendo la media exponencial de 21 sesiones:

Mientras que las pequeñas compañías (Russell 2000) rebotaban ligeramente, para maquillar la semana.

Renta fija

Los rendimientos americanos siguieron escalando, hasta situarse casi casi en máximos anuales,

a 10 años superando el 4.30%

y a 2 años superando el 4.73%.

Divisas y materias primas

El dólar subió esta semana con su mejor semana desde mediados de enero (recuperándose algo de la caída del dólar de la semana pasada)....

A la vez que el oro corregía ligeramente.

El crudo subió durante la semana, rompiendo su rango y alcanzando su nivel más alto desde principios de noviembre...

Por su lado el Bitcoin con ciertas liquidaciones cae a los 68,000 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• PagerDuty (PD) cayó un 7.5%: Las perspectivas para el próximo trimestre y el año fiscal decepcionaron.

• Jabil (JBL) cayó un 16.5%: Los ingresos no cumplieron con las expectativas con una débil guía para el próximo trimestre y el año fiscal.

• Ulta Beauty (ULTA) cayó un 5%: La proyección de crecimiento del EPS ajustado y las ventas comparables para el año fiscal quedaron por debajo de las expectativas de Wall Street. Cabe destacar que superaron las expectativas en EPS, ingresos y ventas comparables, junto con un programa de recompra de acciones de USD 2 mil millones.

• Intuitive Surgical (ISRG) subió un 3%: El sistema robótico de quinta generación, da Vinci 5, recibió la autorización de la FDA.

• Madrigal (MDGL) subió un 11%: Anunció la aprobación acelerada de Rezdiffra por parte de la FDA. Tras la actualización positiva, varias corredurías aumentaron su precio objetivo, con un destacado de Piper Sandler que señaló que la etiqueta de Madrigal para Rezdiffra es el "mejor escenario posible".

• Steel Dynamics (STLD) subió un 4.5%: Las previsiones de EPS para el próximo trimestre superaron el consenso y dice que la rentabilidad del primer trimestre de las operaciones de acero se espera que sea significativamente más fuerte que los resultados secuenciales del cuarto trimestre.

• Rivian (RIVN) subió un 3.5%: Recibió una mejora en Piper Sandler después de la presentación de R2.

• Micron Technology (MU) subió un 2%: Nombrado como una de las principales elecciones en Citi y aumentó su precio objetivo a USD 150 (anteriormente 95); cree que las acciones de MU deberían obtener una prima dada su creciente exposición a la inteligencia artificial.

• Nombres relacionados con la inteligencia artificial como NXP Semiconductor (NXPI) y ON Semiconductor (ON) vieron debilidad después de que China instara a los fabricantes de vehículos eléctricos a comprar chips locales a medida que el conflicto con Estados Unidos se profundiza.

• Spotify (SPOT) cayó un 1%: Dijo que las actualizaciones de su aplicación para iPhone en la UE se estaban retrasando debido a Apple.

• Nombres relacionados con la vivienda (RDFN, Z, LMND, OPEN, RMAX, COMP): La Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios de EE. UU. acordó reducir las comisiones para resolver una demanda, a través de NY Times; el grupo pagará USD 418 millones en daños y modificará las reglas de vivienda, lo que podría reducir los costos de la vivienda.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas cayeron el viernes debido a que el sentimiento de riesgo permaneció moderado debido a las crecientes preocupaciones de que la Reserva Federal pueda retrasar los recortes de tasas de interés, aunque la fortaleza en las acciones de telecomunicaciones ayudó a frenar las pérdidas.

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó un 0.2% más bajo después de tocar máximos históricos en tres de las últimas cinco sesiones.

El STOXX 600 registró su octava semana consecutiva de ganancias, respaldado por una variedad de actualizaciones corporativas optimistas y expectativas de recortes de tasas de interés del Banco Central Europeo.

Los participantes del mercado están aliviados por la reciente desaceleración de la inflación en la zona euro, con algunos funcionarios del Banco Central Europeo respaldando un recorte de tasas en junio. "Con la inflación en camino de alcanzar su objetivo en la segunda mitad del año, el BCE reducirá su tasa de depósito del 4% al 3% para fin de año y a alrededor del 2.25% para mediados de 2025," dijo Andrew Kenningham, economista jefe de Europa en Capital Economics en una nota.

Mientras tanto, datos de inflación más altos de lo esperado en Estados Unidos a principios de esta semana han confundido el camino de la política monetaria de la Fed.

"Los inversores ahora piensan que el alivio de las tasas puede llegar en julio en lugar de junio, con expectativas cercanas a una probabilidad de 50-50 para el mes anterior," dijo Jose Torres, Economista Senior de Interactive Brokers.

El índice inmobiliario sensible a las tasas lideró las pérdidas con una caída del 2.0% el viernes y también fue el peor desempeño sectorial de la semana.

El índice también se vio afectado por una caída del 10.6% en las acciones de Vonovia después de que el mayor propietario de viviendas de Alemania informara su mayor pérdida histórica en 2023 después de nuevas amortizaciones en los valores de sus propiedades.

Mientras tanto, los datos mostraron que los precios al consumidor en Francia subieron ligeramente más de lo esperado inicialmente año tras año en febrero, mientras que los precios al consumidor armonizados con la UE en Italia aumentaron un 0.8% en febrero respecto al año anterior.

Algunos comentarios de acciones

• Swisscom aumentó un 4.9% después de que la compañía de telecomunicaciones dijo que comprará Vodafone Italia por 8 mil millones de euros ($8.7 mil millones) y fusionará el negocio con su filial italiana Fastweb.

• Las acciones de Vodafone saltaron un 5.7%, impulsando el sector más amplio de las telecomunicaciones un 1.5%.

• HelloFresh de Alemania informó una disminución del 6.6% en el número de clientes activos en el cuarto trimestre. Sin embargo, la acción fue la de mayor ganancia en el STOXX 600, subiendo un 10.9%.

• Las acciones del grupo de moda polaco LPP tocaron fondo en el STOXX 600, cayendo un 35.8% después de que Hindenburg Research publicara un informe alegando que la venta de los activos rusos de la firma era falsa.

En la sesión asíatica…

Las acciones asiáticas cayeron, con las acciones chinas y coreanas liderando una amplia venta regional, después de que los últimos datos de EE. UU. fueran vistos como desalentadores para la Reserva Federal en cuanto a recortar las tasas de interés. El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.9%, llevando su pérdida esta semana al 1.7%. Esto ocurrió después de siete semanas consecutivas de ganancias, lo que marcó la racha ganadora más larga desde diciembre de 2020. El sector tecnológico fue el mayor lastre en el referente regional el viernes, liderado por TSMC, ya que los analistas advirtieron que el repunte de las acciones había ido demasiado lejos y demasiado rápido.

Una medida de las acciones chinas listadas en Hong Kong cayó más del 2% para ser el peor desempeño de Asia, ya que el banco central del país drenó efectivo del sistema financiero con una herramienta de liquidez a medio plazo por primera vez desde noviembre de 2022. Aún así, el indicador está cerca de un 15% más alto desde el mínimo de este año en enero gracias a las medidas del gobierno para impulsar la economía y los mercados.

"Esta es una corrección saludable", dijo Kerry Goh, director de inversiones de Kamet Capital Partners Pte. "No creo que China tenga escasez de liquidez, pero sí de confianza para gastar o invertir. El drenaje de liquidez probablemente sea algo puntual para equilibrar la cantidad de efectivo que hay en el sistema".

Eventos relevantes

Precio de la vivienda en China y Alemania

Los precios de la vivienda en China han perdido valor en 28 de los últimos 31 meses.

Las cifras de la Oficina Nacional de Estadísticas mostraron que los declives en los precios tanto de las viviendas nuevas como usadas.

Los precios de las viviendas nuevas en 70 ciudades, excluyendo la vivienda subsidiada por el estado, cayeron un 1.9% respecto al año anterior, más pronunciadamente que la caída del 1.2% en enero. Se deslizaron un 0.36% desde enero, cuando retrocedieron un 0.37%.

Los precios de las viviendas existentes cayeron un 5.2% interanual, empeorando desde el 4.5% en enero y cayendo en todas las 70 ciudades. Disminuyeron un 0.62% mes a mes, mejorando desde una disminución del 0.68% en enero.

Además, los préstamos en China crecen al ritmo más lento registrado debido a la débil demanda. El stock de préstamos en yuanes creció un 9.7%, el más bajo desde que comenzaron los registros en 2003.

En Alemania el mercado inmobiliario podría estar a punto de cambiar. Los precios de los inmuebles más antiguos medidos por Europace subieron con fuerza en febrero, incluidos los de las viviendas unifamiliares existentes.

Los precios de la vivienda nueva se mantuvieron cerca de niveles récord.

Que se produzca realmente un cambio de tendencia dependerá de los tipos de interés, que no han bajado más última.

Subida de tipos del BoJ

Según se informa, Nikkei se ha enterado de que el Banco de Japón dará a conocer su primera subida de tipos desde febrero de 2007, en un punto de inflexión para la política de flexibilización monetaria de larga duración del Banco de Japón.

El banco central ve una oportunidad de normalizar su política monetaria ahora que la inflación parece que se mantendrá en el 2% o más, ya que las grandes corporaciones y sus sindicatos acordaron aumentos salariales sustanciales este año.

Nikkei detalla que el BOJ comenzó a coordinar tanto dentro como fuera del banco el viernes para poner fin a su política de tipos de interés negativos, que fue adoptada en febrero de 2016.

El plan principal es aumentar la tasa de política, actualmente en -0,1% negativo, en más de 0,1 puntos para guiar el interés de corto plazo al rango de 0%-0,1%.

El precio del petróleo WTI supera los 80$

Los precios del petróleo crudo estaban previstos para una ganancia semanal de alrededor del 4% después de que la Agencia Internacional de Energía se convirtiera en el último pronosticador en sugerir que la demanda de petróleo podría resultar ser más fuerte de lo esperado este año.

La AIE  dijo  el jueves que ahora espera que la demanda de petróleo este año crezca en 1,3 millones de bpd, frente a los 1,2 millones de bpd del mes pasado. La agencia citó las interrupciones del transporte marítimo debido a los ataques hutíes en el Mar Rojo que están aumentando la demanda de combustibles.

La AIE también revisó su previsión de suministro, pero a la baja, según Irina Slav de OilPrice. Ahora espera un suministro adicional este año de 800.000 bpd. Como resultado, el pronóstico, que el mes pasado dijo que el mercado del petróleo lo haría.

Las últimas cifras semanales de inventarios de Estados Unidos también fueron alcistas para los precios, presentando importantes reducciones en los inventarios de combustible que sugerían una demanda más fuerte.

La gasolina se cotiza ahora a 3,44 dólares, el precio más alto desde octubre y efectivamente sin cambios durante el año, y en un acontecimiento siniestro para la administración de Biden, los precios mayoristas de la gasolina sugieren que es inminente un gran salto en la gasolina minorista.

Resultados empresariales: Adobe

Las acciones de Adobe cayeron un 13% después de que la empresa informara resultados del primer trimestre que superaron las estimaciones, pero entregó un pronóstico de ingresos trimestrales ligeramente bajo.

La empresa de software de diseño publicó un ingreso por acción ajustado de $4.48, por encima de los $4.38 que esperaban los analistas, según LSEG, anteriormente conocido como Refinitiv. Sus ingresos de $5.18 mil millones superaron los $5.14 mil millones que estimaron los analistas.

Para el trimestre actual, Adobe espera un ingreso por acción ajustado de $4.35 a $4.40, mientras que los analistas esperaban $4.38. Dijo que los ingresos totalizarán entre $5.25 mil millones y $5.30 mil millones, ligeramente por debajo de los $5.31 mil millones estimados. La empresa también anunció una recompra de acciones de $25 mil millones.

Gráficos destacados

1- Este gráfico explica por qué las acciones tecnológicas no rentables siguen perdiendo terreno frente a las grandes tecnológicas. Es la subida de los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años lo que está reduciendo el valor de las acciones de larga duración, que es lo que es la tecnología no rentable.

2- El índice PCE subyacente de febrero probablemente subió un 0,3%, según los pronosticadores que traducen el IPC y el IPP en el PCE

*Las revisiones del IPP pueden elevar el 0,42% de enero en unos puntos básicos.

*Esto situaría la tasa a 12 meses en el 2,8% y la tasa anualizada a 6 meses en el 2,9% o el 3% (desde el 2,5%).

3- La producción industrial aumentó un 0,1% intermensual en febrero dejando el cambio interanual en -0,23%...

En enero fue revisada de una caída del 0,1% a una caída del 0,5%. Esta es la décima revisión mensual a la baja en los últimos 11 meses (y la 14ª de los últimos 17)...

4- Muy interesantes estos comentarios de Ryan Detrick, y con los que coincido:

El IPC ha subido un 3,2% anualizado en los últimos 6 meses. Si se excluye la vivienda, desciende al 1,8%. Sí, la vivienda es importante, pero cuando el 60% de la gente es propietaria de una casa y muchos están atrapados en tipos por debajo del 3,5%, ¿cuánto importa?

5- El gráfico de volumen de Microstrategy es histórico, ayer negoció más que Amazon con 8.000 millones de dólares. Una actividad escandalosa en relación con su historia.

6- Los clientes minoristas de UBS registraron 143 millones de dólares de entradas netas el jueves, el mayor nivel de compras desde febrero, ya que los minoristas intervinieron y compraron en la debilidad de los mercados de renta variable.

El sector tecnológico fue el principal impulsor de las entradas, liderado por Nvidia, que registró 34 millones de dólares de compras a pesar de que el precio cayó un 3%.

7- La confianza del consumidor de Michigan en general decepcionó en los datos de marzo...

8- Mientras que los datos de inflación se normlaizaban:

Clave del día: Alquileres en NY… Concretamente Manhattan

Gracias por leer

Diego

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Este es el de hoy: