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¿Rally de Navidad? Los NIVELES CLAVE en Wall Street
Informe del domingo 21 de diciembre de 2025
Diego Puertas
22 de diciembre de 2025
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En el informe completo de hoy…
En Wall Street…
Esto es lo que aprendimos esta semana:
La inflación es benigna. El informe del IPC de noviembre indicó que el IPC subyacente cayó al 2,63% desde el 3,02% de septiembre. Para 2026, nuestros economistas prevén que el IPC subyacente seguirá cayendo a medida que se desvanezca el impacto de los aranceles y la inflación de los precios de la vivienda y los salarios disminuya.
La confianza empresarial se ve cuestionada. El Índice de la Reserva Federal de Filadelfia cayó de -1,7 a -10,2 esta semana, y el Índice Empire disminuyó aún más, de +18,7 a -3,9 hace un mes.
La confianza del consumidor se desploma. El Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan cayó a 52,9 desde 53,3 hace un mes, con indicios de preocupación por la asequibilidad, ya que las expectativas de inflación a un año aumentaron una décima, hasta el 4,2 %.
Aún quedan muchos creyentes en el Rally de Santa...
En términos netos, la desaceleración de la inflación sumada a la caída del sentimiento empresarial y del consumidor pueden sugerir que podría ser necesario un pequeño estímulo en la economía.
Los mercados bursátiles parecieron pensar lo mismo esta semana, con el S&P 500 recuperándose de sus mínimos anteriores.
Con esto finaliza la última semana completa de negociación del año, con el Nasdaq logrando llegar a verde, mientras que las acciones de pequeña capitalización se quedaron rezagadas.
El desempeño superior del Nasdaq se debió principalmente al resurgimiento de la IA (gracias a las ganancias de MU y a que Abu Dhabi):
El 31 de octubre marca el pico del trade porque ese día se verbaliza públicamente algo que el mercado evitaba mirar:
OpenAI genera ~13.000 M$ de ingresos
pero tiene ~1,4 billones de dólares en compromisos futuros
y no existe un camino realista para financiarlos con cash flow
A partir de ahí, el mercado empieza a hacer una cosa muy básica: sumar y restar.
El trade de la IA (y especialmente el de los Mag 7) no se frenó por fundamentales tecnológicos, sino por un shock de financiación y credibilidad… y solo se ha “salvado” temporalmente gracias a capital soberano. Hacían falta buenas noticias y llegaron el viernes desde el emirato de Abu Dhabi:
Según informa The Wall Street Journal, OpenAI está buscando levantar hasta 100.000 millones de dólares en una nueva ronda de financiación, que podría valorar a la compañía en hasta 830.000 millones de dólares. El capital permitiría a la empresa financiar su crecimiento y cubrir gastos de infraestructura y computación durante varios años, en un contexto de elevado consumo de caja que se extendería hasta aproximadamente 2030.
Y eso, no fue suficiente para que los 7 magníficos cerraran en verde, aunque hubo gran respaldo generalizado:
Niveles clave por J.J. Montoya
El SPX cerró en 6.835 (+0,9%), volviendo a superar con claridad la zona de 6.800 y situándose por encima de las resistencias clave del VT y el G-Flip. A partir de ahora, el 6.800 pasa a actuar como soporte, nivel en el que además se concentra la Put Wall de cara al lunes. El VT se sitúa actualmente en 6.835.
La volatilidad continuó cayendo, con el VIX cerrando por debajo de 15. Tras el vencimiento de opciones, el mayor nivel de gamma (nivel de pin) se localiza en 6.800, reforzando su relevancia técnica. El viernes hubo una clara presión vendedora de volatilidad y un fuerte aplastamiento de la volatilidad por strike fijo.
Este contexto puede actuar como viento de cola para la renta variable de cara a los festivos de Navidad. Además, con la volatilidad a la baja, la comunidad de CTAs y los fondos de control de volatilidad podrían volver a posicionarse compradores, tras varias semanas en las que se han mantenido neutrales o ligeramente vendedores.
J.J Montoya
Renta Fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron ampliamente durante la semana (junto con el crudo), con el extremo medio de la curva superando al otro y el extremo largo rezagado...
A medida que aumentaban las probabilidades de bajadas de tipos para el primer trimestre:
Divisas y materias primas
El dólar repuntó, auqnue se mantiene por debajo de medias importantes:
El oro y la plata subieron a nuevos máximos históricos de cierre esta semana...
...con el oro superando los $4350...
Y la plata los 67$:
Bitcoin tuvo otra semana tremendamente volátil y terminó apenas marginalmente más bajo por tercera semana consecutiva (la séptima de las últimas 8 semanas a la baja)...
Todo ello mientras el petróleo se desploma, a los menores niveles de los últimos años:
El lunes 29 de diciembre participaré en el evento económico de Hector Chamizo, puedes apuntarte gratis en este enlace: Evento
Para mañana…
Estados Unidos
🌶️🌶️🌶️ PIB del Q3 segunda lectura (martes): Se espera un dato de 3.2%.
🌶️🌶️🌶️ PCE subyacente (martes): Se espera un dato de 2.9% interanual.
🌶️🌶️ Peticiones iniciales de subsidio (miércoles)
Gracias por leer
Diego