PATROCINIO de HOY: Bitconia

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Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

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Un activo con una revalorización media del 30% anual en la última década y que actúa como refugio ante riesgos fiscales y políticos. Ese activo es Bitcoin.

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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Gracias a una fantástica semana, el SPX ha logrado cerrar en positivo el mes de noviembre, en los 6.850 puntos.

¡Fue la mejor semana de Acción de Gracias desde 2008!

Como dato: en los últimos 8 casos en los que el S&P 500 ha subido todos los días de esta semana, cayó el lunes siguiente.

El principal motivo de los salvajes movimientos que hemos visto este mes, han sido por las probabilidades de bajadas de tipos de la Fed para diciembre.

¿Tanta diferencia hay de si ocurre o no? La verdad que no… Pero el mercado es un descuento de expectativas, si descuenta con fuera algo y ocurre un giro rápido el mercado debe ponerse “a tono”.

Ahora, el mercado no descunta bajadas de tipos para enero, probablemente Powell no lo indique en su reunión, pero no será problema ya que no se está descontando… Trump anunciará a su nuevo Presidente antes de Navidad… ¿Rally?

Sobre todo, tenga en cuenta como han cambiado los mercados en los últimos años… ¡Los movimientos son cada vez más frenéticos!

Los inversores han invertido 239 mil millones de dólares en ETF apalancados, la mayor cantidad de la historia

El VIX ha bajado de un máximo cercano a 28 la semana pasada a alrededor de 16, mientras que los indicadores de correlación han vuelto a niveles más normales.

El NASDAQ, lastrado por Nvidia —que cae un 12% en el mes—, ha registrado su primer mes negativo desde marzo.

La operación Mag-7 parece haberse estancado, o al menos está madurando. Por un lado, las acciones de GOOGL y NVDA han subido un 68% y un 32% en lo que va del año, respectivamente. Pero, por otro lado, AAPL, META, AMZN y TSLA se encuentran por debajo del S&P 500 en lo que va del año (y MSFT apenas iguala el rendimiento del índice).

A corto plazo, vemos una transición aún mayor, ya que GOOGL superó a NVDA en 25 puntos porcentuales en noviembre, mientras los inversores siguen analizando el entorno competitivo emergente en el sector de la IA.

Pero la concentración del mercado se está ampliando más que disminuyendo. Mientras que muchas de las acciones Mag-7 luchan por mantenerse al día con el S&P 500 este año, una oleada de acciones de gran capitalización bursátil está compensando la bajada y simplemente ampliando la concentración del mercado que los mercados bursátiles estadounidenses han estado experimentando durante años.

• AVGO, líder del mercado de semiconductores personalizados, ha subido un 72% en lo que va del año y ahora es la sexta acción más grande del S&P 500.

• LLY continúa su dominio del mercado GLP-1 y ha subido otro 39% en lo que va del año (ahora es la décima acción más grande del índice).

• WMT, JPMorgan Chase y el gigante diversificado de la atención médica JNJ también han subido considerablemente en lo que va del año (22%, 31% y 42%, respectivamente), lo que destaca aún más cómo el comercio de tecnología se está expandiendo a empresas dominantes del sector en los sectores minorista, bancario y de atención médica.

La amplitud está mejorando, tanto es así que está a punto de activarse la señal Zweig Breadth Thrust.

Recuerde… Usted está aquí:

Niveles clave (que se deben recuperar)

El mercado volvió a situarse en una zona de gamma positiva:

• Dealers largos +$6.5bn en gamma

• El repunte de gamma de los últimos 3 días es el segundo mayor en más de 3 años

Esto implica:

• Volatilidad realizada a la baja

• Liquidez mejorando gradualmente

La profundidad del libro del S&P 500 ahora está en $9mm, aún por debajo del promedio del año ($11.5mm), pero muy por encima del mínimo de $3mm registrado la semana pasada.

Así quedan los niveles clave:

• G-Flip 6730.

• Call Wall 7000.

• Put Wall 6500.

• Volatility Trigger 6820.

Renta Fija

En noviembre se ofrecieron bonos del Tesoro, con el extremo corto / parte baja de la curva superando el rendimiento.

El bono a 10 años encontró soporte en el 4,00% una vez más.

Mientras que el rendimiento de la letra a 3 meses ya descuenta la bajada de tipos:

Divisas y materias primas

El dólar osciló entre 1 y 2 puntos porcentuales durante el mes (terminó básicamente sin cambios), pero se mantuvo en el extremo superior de su rango de siete meses.

El oro subió por cuarto mes consecutivo, logrando volver a subir hasta los 4.200 dólares.

La plata se disparó a un nuevo récord ante la aceleración de la demanda en China (y la disminución de los inventarios).

Esta es la séptima ganancia mensual consecutiva.

Bitcoin sufrió su mayor pérdida mensual desde junio de 2022, probando hasta los 80.000 dólares antes de recuperarse esta semana hasta los 90.000.

Los precios del crudo cayeron por cuarto mes consecutivo, con el WTI nuevamente por debajo de los 60 dólares.

En Europa…

Las acciones europeas cerraron al alza el viernes, culminando un fuerte avance semanal y cerrando el mes con solidez, apoyadas por el optimismo en torno a posibles recortes de tipos en EE. UU.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) subió un 0,23% hasta 576,34 puntos, encadenando su racha mensual de ganancias más larga desde marzo de 2024.

Las bolsas de Alemania (.DAX) y Francia (.FCHI) avanzaron un 0,25% y un 0,3%, respectivamente.

El índice bancario europeo más amplio (.SX7P) permaneció estable en la sesión, después de haber subido un 4,5% esta semana, apoyado en parte por el presupuesto del Reino Unido, que evitó subidas de impuestos al sector.

El sector fue también el mejor del mes, con una subida superior al 4%, su quinta subida mensual consecutiva, mientras los inversores rotaban por las preocupaciones sobre valoraciones que provocaron ventas globales en tecnología a lo largo del mes.
El índice español, muy expuesto a la banca, IBEX 35 (.IBEX) subió más de un 2% en noviembre.

El sector de Recursos Básicos (.SXPP) lideró las subidas del viernes con un avance del 1,2%, impulsado por el precio del cobre, que alcanzó un máximo histórico. Fue el mejor sector de la semana, con un aumento del 5,7%.

Los inversores evitaron hacer grandes apuestas de cara al fin de semana, dado que la sesión estadounidense del viernes era más corta por festivo.

Las renovadas preocupaciones sobre una posible burbuja de IA provocaron ventas globales a comienzos de noviembre, pero el sentimiento mejoró gracias a las crecientes expectativas de que la Fed recorte los tipos en diciembre tras comentarios moderados de los responsables políticos y datos económicos más débiles.

La próxima semana, los inversores esperan algo de atención sobre las conversaciones de paz entre Rusia y Ucrania. Presionado por Washington, Kiev ha mostrado apoyo a un marco propuesto por EE. UU., pero afirma que deben resolverse cuestiones clave, mientras Moscú insiste en que Ucrania entregue territorio estratégico en el este.

Aunque las esperanzas de avances apoyaron el sentimiento general en Europa, presionaron a las acciones del sector aeroespacial y defensa (.SXPARO), que cayó más de un 8% este mes y fue la peor sección del mercado.

Entre los valores individuales:

• Delivery Hero subió un 14,6% tras un informe que decía que inversores estaban presionando a la dirección para considerar la venta total o parcial del negocio.

• El grupo italiano de lujo Ferragamo (SFER.MI) ganó hasta un 2,3% después de que JP Morgan lo elevara a neutral, citando un mejor impulso de la marca.

• La operadora hotelera Whitbread (WTB.L) cayó un 11,4% tras afirmar que las medidas presupuestarias británicas le costarían entre 40 y 50 millones de libras en su próximo ejercicio fiscal, ya que el fuerte aumento del impuesto sobre actividades empresariales amenaza con presionar sus márgenes.

Los mercados globales de futuros reabrieron después de que CME Group (CME.O) sufriera uno de sus fallos técnicos más largos en años, que detuvo la negociación de acciones, bonos, materias primas y divisas.

En Asía…

Las bolsas de Asia-Pacífico se movieron en rangos estrechos ante la falta de referencias desde Wall Street debido al Día de Acción de Gracias y mientras los participantes digerían una avalancha de datos de fin de mes.
El ASX 200 careció de dirección, ya que la fortaleza en tecnología, minería y consumo fue contrarrestada por las caídas en finanzas, inmobiliario y telecomunicaciones.
El Nikkei 225 operó de manera indecisa en medio de una batería de datos: la Producción Industrial y las Ventas Minoristas superaron las previsiones, mientras que el Desempleo aumentó y el IPC de Tokio se publicó mayoritariamente en línea con lo esperado, salvo la lectura subyacente, que salió más firme de lo previsto.
El Hang Seng y el Shanghai Composite cerraron mixtos, aunque con movimientos relativamente contenidos, mientras que las acciones y bonos de China Vanke fueron volátiles: inicialmente siguieron cayendo, con sus acciones H tocando un mínimo histórico en medio de las continuas preocupaciones por un posible impago, antes de protagonizar una recuperación notable.

Principales noticias en Asia

• El Banco de Japón decidió aumentar el límite máximo de días consecutivos en los que puede comprar el mismo bono en el marco del Securities Lending Facility (SLF) para los JGB a 10 años, a partir del 1 de diciembre.

• Japón aprobó un presupuesto extra final de 18,3 billones de JPY para financiar su paquete de estímulos.

• Samsung Electronics (005930 KS) nombra a un nuevo CEO, Tae-Moon Roh.

• Meituan (3690 HK) resultados del 3T (CNY):

  • Ingresos: 95,5 mil millones (exp. 97,5 mil millones)

  • Beneficio neto ajustado: -16 mil millones (exp. -13,96 mil millones)

  • La empresa prevé que la tendencia de pérdidas operativas continuará en el 4T; la competencia en el mercado ha permanecido “sobrecalentada” recientemente.

Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

Para la semana…

Europa

🌶️​🌶️ PMI Manufacturero (lunes): Se espera un dato de 49.7, inferior al dato de 50 del mes pasado.

🌶️​🌶️🌶️ Inflación (martes): Se espera un dato de 2.1% de crecimiento interanual, en línea con los últimos datos.

🌶️​🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 53.1, en línea con el dato del mes pasado.

Reino Unido

🌶️​🌶️ PMI Manufacturero (lunes): Se espera un dato de 50.2, superior al dato de 49.7 del mes pasado.

🌶️​🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 50.5, muy inferior al dato del mes pasado.

Estados Unidos

🌶️​🌶️🌶️ ISM Manufacturero (lunes): Se espera un dato de 48.8, ligeramente mejro que el del mes pasado.

🌶️​🌶️ Empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 15.000 nuevas nóminas privadas,sería una sorpresa positiva viendo los últimos datos de evolución semanal.

🌶️​🌶️🌶️ ISM Servicios (miércoles): Se espera un dato de 52.3, en línea con el dato del mes pasado.

🌶️​🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 220K inciales y 1964K continuas.

🌶️​🌶️ PCE de septiembre (viernes): Se espera un dato de 0.2% de crecimiento intermensual.

🌶️​🌶️ Datos de Uv. Michigan (viernes): Se espera un dato de sentimiento ligeramente superior al del mes pasado.

Earnings

Gracias por leer

Diego

Pd: Recuerda que con solo un 2-3% puedes proteger tu patrimonio y reforzar tu seguridad financiera, pinchando aquí.