En el informe completo de hoy…

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Servicio al cliente 

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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Wall Street cerró con fuertes caídas pese a una apertura contenida.

El día comenzó de manera calmada, pese a lo ocurrido durante el fin de semana. Sin embargo, un elevado dato de ventas minoristas y el alza de los rendimientos hasta máximos anuales ejercieron una gran presión a la baja sobre una renta variable que fue de más a menos.

Todo parecía contenido hasta que los titulares sobre Medio Oriente volvieron a aparecer, reavivando los temores de que las cosas estaban a punto de escalar rápidamente una vez más.:

El gabinete de guerra israelí ha decidido responder "clara y enérgicamente" al ataque con misiles y aviones no tripulados perpetrado por Irán el sábado, según informó el diario The Times of Israel citando a la emisora local Channel 12.

Según el informe, el ministro de Defensa, Yoav Gallant, y el jefe del Estado Mayor de las FDI, Herzi Halevi, consideran que Israel debe tomar medidas en respuesta, pero sin perjudicar a la coalición liderada por Estados Unidos, que desempeñó un papel crucial en la asistencia a Israel para defenderse del ataque iraní.

Israel pretende transmitir el mensaje de que "no permitirá que un ataque de esa magnitud contra él pase sin una reacción". La respuesta se coordinará con Estados Unidos, añaden los medios.

A todo ello hay que sumarle la caída por debajo de los niveles CTA; Goldman situaba en 5135 ese primer nivel. Si se observa el gráfico, la caída a partir de ahí fue muy rápida.

El SPX perdió la media de 50 sesiones y acumula la mayor caída de dos días para el S&P 500 desde el 10 de marzo de 2023 (SVB)...

Pese al aguante de la semana pasada… La canasta de acciones MAG7 cayó bastante fuerte, haciéndose eco del error del jueves de la semana pasada...

Lo que llevó al NDX a minimos de febrero:

Otro punto a tener en cuenta hoy es el estacional y las ventas por impuestos.

Renta fija

Los rendimientos subieron desde el dato de ventas minoristas; a 10 años se situó por encima del 4.6%

y a 2 años, llegó a superar el 5%.

Divisas y materias primas

El oro tuvo su mayor cierre histórico,

mientras que el WTI también recuperaba terreno tras la caída de la sesión.

El dólar sigue actuando como divisa refugio y se fortalece tras esta incertidumbre geopolítica.

El Bitcoin, perdió terreno, actuando como un activo de riesgo:

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Goldman Sachs (GS) +3%: Las ganancias impresionaron; EPS, ingresos y otras métricas clave superaron las expectativas, junto con un sólido desglose de ingresos.

• Charles Schwab (SCHW) +2%: Tras los resultados financieros, el CFO espera una expansión del margen de interés neto hasta 2024. En los resultados, fueron mixtos: la parte superior e inferior superaron marginalmente las expectativas, pero los detalles internos fueron más variados.

• Tesla (TSLA) -5%: Despidió a "más del 10%" de su fuerza laboral global. Por separado, el CEO Musk anunció una reducción en el precio del paquete FSD a USD 99/mes.

• Apple (AAPL) -2%: Los envíos de iPhone cayeron un 10% en el primer trimestre y no cumplieron con las expectativas de Wall Street debido a la intensificación de la competencia por parte de Android, según IDC.

• Informatica (INFA) -7%, Salesforce (CRM) -7%: Salesforce se encuentra en negociaciones avanzadas para adquirir Informatica, informa el WSJ. Las fuentes añaden que el precio que se está discutiendo está por debajo del precio actual de las acciones de INFA de USD 38.48.

• Blackbaud (BLKB) +3%: Clearlake ofrece USD 80/acción para adquirir Blackbaud (BLKB). Cabe destacar que BLKB cerró el viernes a USD 76.72.

• Snap One Holdings (SNPO) +30%: Será adquirida por Resideo (REZI) -4% por USD 10.75/acción. Cabe señalar que SNPO cerró el viernes a USD 8.14/acción.

• Encore Wire (WIRE) +11%: Será adquirida por Prysmian por USD 290/acción. Cabe destacar que WIRE cerró el viernes a USD 260.98.

• Medical Properties Trust (MPW) +18%: Vendió participaciones en cinco hospitales de Utah a una nueva JV con un fondo de inversión afiliado por USD 886 millones.

• Cisco (CSCO) -0.5%: Mejora de calificación en BoFA citando tres catalizadores para la aceleración del crecimiento.

• Alcoa (AA) +4%: Se beneficia del aumento de los precios del aluminio.

  Lockheed Martin (LMT) +0.6%: Gana un contrato de defensa de misiles de EE.UU. por valor de USD 17 mil millones, según fuentes de Reuters.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

El índice STOXX 600 logró aguantar en positivo, aunque tuvo un rendimiento de más a menos:

El índice FTSE 100 del Reino Unido perdió terreno el lunes, afectado por las pérdidas en las acciones de energía de gran peso y en las mineras de metales preciosos debido a los crecientes riesgos geopolíticos por el conflicto en Medio Oriente, mientras que un aumento en BAE Systems mantuvo a raya las caídas.

El FTSE 100, que es rico en recursos, cayó un 0.5% desde los niveles cercanos a su máximo histórico alcanzado el viernes. El índice FTSE 250 de medianas empresas bajó un 0.1%.

Las mineras de metales preciosos lideraron las pérdidas sectoriales, deslizándose un 5.2%, mientras que las acciones de petróleo y gas de gran peso bajaron un 1.8%, siguiendo la caída de los precios del crudo mientras los participantes del mercado reducían los primas de riesgo tras los ataques de Irán a Israel durante el fin de semana.

"Los riesgos geopolíticos están inusualmente elevados y es probable que así permanezcan", dijo Emily Bowersock Hill, directora general y socia fundadora de Bowersock Capital Partners.

Las acciones de aeroespacial y defensa avanzaron un 1.0%, lideradas por BAE Systems, que subió un 1.4% junto con otras acciones de defensa globales ante las crecientes tensiones en Medio Oriente.

Algunos comentarios de acciones

• Las acciones de Superdry se desplomaron un 5.9% después de que la cadena británica de moda en dificultades dijera que está en etapas avanzadas de preparación de un plan de reestructuración que se espera lanzar en los próximos días.

• PageGroup cayó un 9.1% después de que la empresa de contratación informara una caída de casi el 13% en las ganancias brutas del grupo del primer trimestre, reflejando una contratación lenta en los principales mercados.

• Ashmore perdió un 3.2% después de que el gestor de fondos dijera que sus activos bajo gestión disminuyeron en el primer trimestre, ya que los mercados agitados mantuvieron la apetencia de los inversores por activos de riesgo moderada.

• Mitie Group encabezó el índice de medianas empresas, subiendo un 6.6% ya que el proveedor de servicios anunció un programa de recompra de acciones.

En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas cayeron en una acción retrasada, siguiendo el desplome del viernes en EE. UU., con un índice clave tocando un mínimo de seis semanas, ya que las tensiones en Medio Oriente afectaron el sentimiento global de riesgo. El Índice MSCI Asia Pacífico se deslizó hasta un 1.2%, alcanzando su nivel más bajo desde el 1 de marzo. Las acciones tecnológicas, incluyendo TSMC, Samsung y Alibaba, estuvieron entre las mayores presiones sobre el indicador, que se encaminaba a su cuarto día consecutivo de pérdidas, la racha más larga desde octubre. La caída siguió a los descensos en las acciones de EE. UU. y un aumento en el dólar el viernes debido al aumento de los riesgos geopolíticos. Las tensiones aumentaron durante el fin de semana con el ataque sin precedentes de Irán a Israel. Las preocupaciones sobre una posible escalada se suman a las expectativas retrasadas de recortes en las tasas de interés de la Reserva Federal después de datos del IPC más calientes de lo esperado.

• El Hang Seng y el Shanghai Comp. mostraron resultados mixtos ya que el continente se desmarcó de la tendencia después de que los recientes datos decepcionantes de comercio de China agregaron argumentos para medidas de apoyo político. Los participantes ahora esperan los datos del PIB y de actividad de mañana, mientras que el PBoC no proporcionó sorpresas y mantuvo la tasa MLF a un año en el 2.50%, como se esperaba.

• El Nikkei 225 fue el más afectado y brevemente cayó por debajo de 39,000 pero recuperó algunas de las pérdidas con la ayuda de una moneda más débil.

• El ASX 200 estuvo presionado con un rendimiento inferior en mineros de oro y tecnología, mientras que el sentimiento también se vio afectado por la reciente contracción sorpresa de las importaciones por parte del mayor socio comercial de Australia.
  

Eventos relevantes

Ventas Minoristas estadounidense

Las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron un 0.7% mes a mes en marzo de 2024, después de una ganancia revisada al alza del 0.9% en febrero y mucho más alto que las previsiones del 0.3%, lo que sugiere que el gasto del consumidor sigue siendo robusto.

El dato interanual aumenta hasta el 4%.

Se observaron aumentos importantes en:

• Las ventas en minoristas sin tienda física (2.7%)

• Estaciones de gasolina (2.1%)

• Minoristas de tiendas diversas (2.1%)

• Materiales de construcción y equipos de jardinería (0.7%)

También se registraron ganancias en:

• Tiendas de alimentos y bebidas (0.5%)

• Tiendas de salud y cuidado personal (0.4%)

• Servicios de alimentos y lugares para beber (0.4%).

Las ventas disminuyeron en:

• Tiendas de artículos deportivos, hobbies, instrumentos musicales y libros (-1.8%)

• Ropa (-1.6%)

• Electrónica y electrodomésticos (1.2%)

• Tiendas de mercancía general (-1.1%)

• Autos (-0.9%)

• Muebles (-0.3%)

El crucial grupo de control central, utilizado en el cálculo del PIB, subió un 1,1% intermensual, su mayor avance desde febrero de 2023.

Algunos comentarios de Panteón Macro

"Se trata de un informe [de ventas al por menor] inequívocamente fuerte", pero es "difícil ver cómo la fortaleza del consumo puede continuar durante mucho más tiempo, ahora que el crecimiento real de los ingresos después de impuestos se ha ralentizado notablemente, la mayor parte del exceso de ahorro de principios de la pandemia se ha gastado, y una serie de indicadores adelantados apuntan a un marcado debilitamiento del mercado laboral".

Bajará tipos el BCE antes que la Fed

Simkus, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo: "Veo una probabilidad superior al 50% de que haya más de tres recortes este año".

“Veo una probabilidad superior a cero de que se produzca un recorte de tipos de interés también en julio. La decisión de julio será importante para fijar la trayectoria”.

Los miembros del BCE parecen unidos para iniciar tales medidas en su próxima reunión en junio, aunque lo que sucederá después es menos claro.

Actualmente, los mercados monetarios están valorando alrededor de 85 puntos básicos de flexibilización monetaria en 2024.

Eso implica al menos tres recortes de 25pb. El EUR se encuentra ahora en su punto más bajo frente al dólar desde noviembre de 2023.

Ventas CTA

Según los modelos del banco, los desencadenantes del stop-loss de CTA están cerca en EE.UU., mientras que en Europa, el STOXX 50 cerró el viernes cerca del nivel de stop-loss del modelo: "Esto implica que una mayor caída probablemente ejercerá presión sobre las posiciones largas en acciones de CTA US", el banco advierte. Las posiciones largas en acciones europeas, por otro lado, podrían estar en proceso de grandes liquidaciones.

Incluso sin que se alcancen los activadores de stop loss, el equipo de derivados de BofA descubre que la fuerza de la tendencia de las acciones se está deteriorando, lo que implica la venta de CTA (aunque a un ritmo más gradual).

Como tal, de cara al lunes, "la fuerte caída del viernes en el S&P 500 debería hacer que las estrategias de control de volatilidad se vendan hasta el cierre en un tamaño razonable".

Y el remate: con el disparador del S&P 500 del modelo BofA CTA ahora a sólo 90 puntos básicos de distancia, "podríamos ver un escenario de disparadores de stop loss del CTA, desenrollamiento del apalancamiento del control de volatilidad y ETF apalancados e inversos, todos vendiéndose hasta el cierre del lunes".

¿Por qué tanta venta? Porque, como también señala Goldman, después de la caída de hoy, el S&P ahora está muy por debajo del umbral de ventas a corto plazo en 5.135.

La buena noticia es que el desencadenante tan importante de Med-Term todavía está muy lejos. La mala noticia es que con cada caída de 100 puntos, se acerca más. Así es como se ven los niveles de pivote a partir del lunes:

• Corto plazo: 5135

• Con plazo: 4873

• Largo plazo: 4605

No hace falta decir que si caemos por debajo de 4873, todas las apuestas se cancelan. Y si bien eso parece muy lejano, si BofA tiene razón y conseguimos que algunas de las otras ventas comiencen a funcionar, es posible que lleguemos allí en uno o dos días: recuerde el remate de BofA: "podríamos ver un escenario de desencadenantes de stop loss de CTA, El apalancamiento de control de volumen se deshace y los ETF apalancados e inversos se venden hasta el cierre del lunes".

Por cierto, más del 95% de las empresas del índice S&P 500 se encuentran en sus períodos de restricción de recompras esta semana (esta cifra era menos del 5% hace un mes), un período que finalizará el 26 de abril cuando las recompras reanudar una vez más.

Gráficos destacados

1- El Índice Compuesto de Shanghai subió al inicio de la semana, terminando el día con un aumento del 1.3%.

El fondo de riqueza estatal Central Huijin aumentó las participaciones en los Cuatro Grandes bancos de China el viernes pasado y el gobierno renovó algunas políticas hoy diseñadas para apoyar los mercados de capitales.

2- En Alemania se cumple hoy el primer aniversario del abandono de la energía nuclear. El precio de la electricidad (medido por el precio de la electricidad a un año vista) es un 37% más bajo un año después del abandono. Los partidarios celebran este hecho como un gran éxito.

Sin embargo, la caída de los precios de la electricidad se debe a factores especiales. El precio del gas ha bajado un 27% interanual debido a un invierno suave, mientras que el coste del CO2 ha caído un tercio por la menor actividad industrial.

3- El drenaje REPO continúa, considerable caída desde los 407000 del fin de semana:

Clave del día: Hong Kong aprueba los ETF de Bitcoin y Ether

Para mañana…

En China

🌶️🌶️🌶️ PIB intertrimestral y anual del 1T (martes): Se espera que la economía China creciera un 0.9% en el primer trimestre, lo que deja un crecimiento anual del 5%.

🌶️🌶️🌶️Ventas minoristas (martes): Se espera un dato de entre 3.4% y 4.5%, inferior al 5.5% registrado el mes anterior.

🌶️🌶️🌶️Producción industrial (martes): Se espera un dato de 5.3%-5.4%, inferior al dato de 7% registrado el mes anterior.

En Reino Unido

🌶️🌶️ Tasa de desempleo (martes): Se espera un dato de 4%, superior al 3.9% registrado el mes anterior.

En Eurozona

🌶️ Sentimiento económico alemán (martes): Se espera un dato de 32, muy en linea de los últimso datos registrados.

En Estados Unidos

🌶️🌶️ Permisos de construcción (martes): Se espera un dato de 1510M, un 0.7% inferior que el mes pasado.

Gracias por leer

Diego

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