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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Arranca la semana al alza en Wall Street. El SPX mostró cierto impulsó, aunque fue de más a menos:

El día no tuvo grandes datos macro en Estados Unidos, aunque sí se conocieron datos importantes en China y Europa.

Para muchos analistas, el evento más importante de la semana (más allá de la reunión del FOMC del jueves) es el evento de Nvidia que está ocurriendo en este momento. Las opciones de NVDA implican un movimiento de +/- 9% durante la próxima semana, lo que sugiere que los inversores esperan que la presentación sea tan impactante como un evento típico de presentación de resultados.

Mañana veremos las reacciones a todo ello. De momento ligeras caídas en el after:

En el día de hoy, los índices y los "7 magníficos" fueron de más a menos. Destacaron especialmente GOOG, que subió un 4%, y TSLA, que subió un 6%.

Renta fija

Los rendimientos fueron al alza, hasta máximos anuales.

A 2 años fue el que menos se revalorizó en el día, pero se situó arriba del 4.73%

Divisas y materias primas

El dólar también subió, mientras que el petróleo WTI rompe los 82$.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Apple (AAPL) +0.9%, Google (GOOG) +4%: Según Bloomberg, AAPL está discutiendo la integración del motor de inteligencia artificial Gemini de Google (GOOGL) en el iPhone.

• TSMC (TSM) +0.4%: Según Reuters, TSMC está considerando establecer capacidad de empaquetado avanzado en Japón, lo que podría impulsar la industria de semiconductores de Japón.

• Cloudflare (NET) +3%: Stephanie Cohen, una ejecutiva senior de Goldman Sachs (GS), deja GS para unirse a NET.

• Tesla (TSLA) +6%: Aumentará los precios en EE. UU. del Model Y en USD 1,000 el 1 de abril (ver sección de automóviles a continuación para más detalles).

• Boeing (BA) -1.5%: Según Bloomberg, los fiscales federales están investigando la explosión en pleno vuelo de un tapón de puerta de Boeing Co. en un vuelo de Alaska Airlines, utilizando citaciones y un gran jurado en Seattle.

• US Steel (X) plano: Se espera que la adquisición por parte de Nippon Steel se cierre más tarde este año. Mientras tanto, X proporcionó una actualización de orientación para el primer trimestre, espera un EBITDA ajustado de 425 millones (esperado 468 millones) y EPS entre 0.80-0.84 (esperado 0.89).

• Shift4Payments (FOUR) -6.5%, Fiserv (FI) +1.5%: El CEO de FOUR dijo que las ofertas de posibles contendientes no han valorado suficientemente la empresa, según Bloomberg. Cabe destacar que Fiserv (FI) había sido uno de los licitadores para la empresa.

• Nuvei (NVEI) +32%: Cerca de ser adquirida por la firma de capital privado Advent.

• Rivian (RIVN) +3.2%: Los vehículos de Rivian ahora son compatibles con la red de supercargadores.

• Soho House (SHCO) +21%: Según fuentes de Reuters, CC Capital es una de las partes en discusión para adquirir Soho House (SHCO).

• IPO's: Según Bloomberg, la IPO de Reddit está actualmente entre 4-5 veces sobresuscrita, lo que hace más probable que la plataforma de redes sociales alcance la valoración de USD 6.5 mil millones que busca; la empresa está lista para alcanzar al menos su rango de precios objetivo de USD 31-34 por acción cuando se fije el precio el miércoles.

• Automóviles: Según Bloomberg, la administración Biden está lista para implementar los límites de contaminación más estrictos para automóviles y camionetas ligeras, con el objetivo de aumentar significativamente las ventas de vehículos eléctricos. Mientras tanto, según WSJ, India anunció una reducción significativa en los aranceles de importación de vehículos eléctricos específicos, dirigida a fabricantes que inviertan al menos USD 500 millones en producción local dentro de tres años.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas retrocedieron ligeramente el lunes, lideradas por una caída en el sector de las telecomunicaciones, mientras que los rendimientos de los bonos alemanes aumentaron después de que la inflación en la zona euro se mantuviera según lo esperado en febrero.

El índice paneuropeo STOXX 600 bajó un 0.1%.

El sector de las telecomunicaciones encabezó las caídas sectoriales con una caída del 1.4% para su peor día en tres meses, mientras que las acciones de automóviles y partes avanzaron un 0.9%.

Las acciones de petróleo y gas subieron un 0.5% después de que el crudo Brent superara brevemente los $86 por barril por primera vez desde noviembre, antes de retroceder, mientras Ucrania intensificaba sus ataques a la infraestructura energética rusa.

Las acciones tecnológicas subieron un 0.4% a medida que los inversores se preparaban para una conferencia anual de desarrolladores de la querida inteligencia artificial Nvidia más tarde en el día.

La inflación en la zona euro aumentó según lo esperado a una tasa anual del 2.6% en febrero y del 0.6% mensualmente, manteniendo sin cambios las opiniones sobre el momento del primer recorte de tasas por parte del Banco Central Europeo.

"La cifra de hoy probablemente no influirá materialmente en ninguna decisión de recorte de tasas, pero con la mayoría de los economistas pronosticando el primer recorte de tasas del BCE en junio, es seguro decir que la lectura de inflación de febrero no alterará adversamente esta probabilidad", dijo Michael Field, Estratega de Mercados Europeos de Morningstar.

El rendimiento del bono de referencia alemán a 10 años aumentó 2 puntos básicos y se situó en el 2.458%. Los mercados de dinero actualmente esperan que el BCE recorte las tasas de interés en 83 puntos básicos en 2024.

Mientras tanto, el miembro del consejo de gobierno del BCE, Pablo Hernández de Cos, reafirmó que el banco central podría comenzar a recortar las tasas de interés en junio después de una reducción en la inflación de la zona euro.

Las reuniones de política monetaria de la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Japón y el Banco de Inglaterra, que se llevarán a cabo más tarde esta semana, también estarán en el radar de los inversores en busca de más pistas sobre la trayectoria del alivio de la política monetaria a nivel mundial.

Algunos comentarios de acciones

• Las acciones del grupo de moda polaco LPP subieron un 20.5% para liderar el STOXX 600, recuperando algunas de las pérdidas de la semana pasada después de que un informe de Hindenburg Research cuestionara la venta en 2022 de sus activos rusos.

• Signify NV subió un 2.0% después de que Barclays elevara la calificación de las acciones de la firma de soluciones de iluminación y el objetivo de precio, mientras que el fabricante de trenes TGV Alstom sumó un 6.4% después de que Deutsche Bank mejorara su calificación.

• Logitech fue uno de los principales perdedores en el índice, cayendo un 6.8%, luego de la noticia de que el Director Financiero Charles Boynton dejará el fabricante de equipos informáticos en mayo.

En la sesión asíatica…

Las acciones asiáticas subieron, lideradas por Japón y China, mientras los inversores se preparan para una semana cargada de eventos que incluyen resultados de políticas monetarias en Japón y Estados Unidos. El índice MSCI Asia Pacific ganó hasta un 0.8%, la mayor subida desde el 8 de marzo, con las acciones tecnológicas e industriales contribuyendo en mayor medida. En Japón, el índice Nikkei 225 subió lo más en un mes y el yen se negoció más débil frente al dólar, en medio de señales de que los mercados han incorporado el potencial de un aumento de tasas de interés. "Las acciones japonesas están subiendo, impulsadas por la debilidad del yen y las expectativas de que la moneda no se fortalezca incluso si el banco central sube las tasas", dijo Charu Chanana, estratega de Saxo Capital Markets con sede en Singapur.

"El yen más débil debido a la ampliación de las tasas entre Estados Unidos y Japón y la reducción de la incertidumbre para la reunión del BOJ deberían impulsar las acciones japonesas hoy", dijo Shoji Hirakawa, estratega global jefe en Tokai Tokyo Intelligence Laboratory. Los rendimientos de Estados Unidos han estado aumentando debido a las apuestas por menos recortes de tasas este año. "Los sectores defensivos son propensos a subir, incluyendo la energía eléctrica y el gas, el transporte terrestre, los materiales, los metales no ferrosos y el acero".

China continental redujo las ganancias tempranas ya que los datos publicados el lunes apuntaron a continuos problemas para el sector inmobiliario y debilidad en el gasto de los consumidores. Las inversiones en desarrollo inmobiliario cayeron un 9% respecto al año pasado en febrero, mientras que las ventas minoristas decepcionaron las expectativas.

Eventos relevantes

Datos económicos de China

Las ventas minoristas de China aumentaron un 5,5% interanual en el conjunto de enero-febrero de 2024, superando el consenso del mercado del 5,2% y tras una subida del 7,4% en diciembre.

Fue el decimotercer mes consecutivo de crecimiento del comercio al por menor.

La agencia estadística china publicó las cifras combinadas de los dos primeros meses de cada año para suavizar las distorsiones causadas por el cambio de fecha del Año Nuevo Lunar.

La producción industrial de China creció un 7,0% interanual en el conjunto de enero-febrero de 2024, más rápido que el 6,8% de diciembre de 2023 y superando las previsiones del mercado del 5%.

Fue la expansión más rápida de la producción industrial en casi dos años.

Vista Previa a la subida de tipos del BoJ

1. Resultados de Negociaciones Salariales Forzarán la Mano del BOJ

Según el informe de Rengo, el mayor grupo sindical del país acordó aumentar significativamente los salarios en un 5.28% durante el 2024 durante la ronda salarial de primavera de Japón el pasado viernes. La Confederación Sindical de Japón hizo los aumentos salariales más grandes en 33 años, muy por encima tanto del consenso de mercado reciente del 3.90% como de la tasa del año pasado del 3.58%.

El gobernador del BOJ, Kazuo Ueda, indicó anteriormente que los aumentos salariales de primavera jugarán un papel significativo en la evaluación del banco central sobre la viabilidad de alcanzar el objetivo de estabilidad de precios del 2% de manera sostenible y estable.

El informe de Rengo refuerza mi convicción de que el BoJ pondrá fin a su política de tasas de interés negativas (NIRP) en su próxima reunión. Otros analistas destacaron que los responsables de políticas del BOJ pueden considerar esperar información del próximo Tankan y la próxima reunión de gerentes de sucursales antes de poner fin a ello.

2. El Gobierno Dio Luz Verde Al Fin de Tasas Negativas

Según Tomoko Hayashi, economista jefe de la Oficina del Gabinete, los datos de precios recientes sugieren que la economía de Japón está mostrando signos de salir de la deflación.

El viernes, respaldando a Hayashi, el Ministro de Finanzas Shunichi Suzuki afirmó que la economía de Japón ya no está en deflación y que hay una fuerte tendencia de aumentos salariales en marcha.

Durante el fin de semana, un artículo de Nikkei señaló que los funcionarios del gobierno se volvieron cada vez más receptivos a un movimiento en marzo, citando a un alto funcionario del Ministerio de Finanzas que dijo que una salida en marzo sería preferible y que no hay necesidad de esperar hasta abril.

3. Terminar YCC Es una Opción Credible

Durante el fin de semana, artículos de Nikkei y Kyodo estaban circulando, confirmando aparentemente lo que la mayoría de la gente sabe, o al menos sospecha, en este momento: el BOJ va a subir las tasas al 0-0.1% en su reunión de esta semana. Los artículos también sugieren que el banco podría eliminar por completo el control de la curva de rendimientos, que aparentemente limita los rendimientos de los JGB a 10 años al 1.00%.

Además, esta mañana, Nikkei informó que el BOJ llevó a cabo una operación de gensaki (repo inverso con colateral de JGB) el lunes por primera vez en aproximadamente un mes, lo que llevó a los operadores a concluir que la medida estaba destinada a prepararse para reacciones del mercado.

4- ¿Qué Sigue Para los Programas de Compra de Activos?

Los funcionarios del BOJ pueden considerar suspender la compra de fondos cotizados en bolsa, introducida en 2010, una vez que el objetivo de inflación del banco central esté al alcance. Los funcionarios creen que hay poco necesidad de seguir comprando ETF para limitar los márgenes de riesgo en un mercado que recientemente ha alcanzado un máximo histórico (acciones).

El BOJ compró ETF solo tres veces el año pasado y las señales de su renuencia a comprar más se hicieron más claras la semana pasada después de una fuerte caída en las acciones. El BOJ se mantuvo fuera del mercado el lunes pasado, en un cambio con respecto a su estrategia habitual de comprar ETF cuando las acciones caen un 2% o más en la sesión matutina.

La decisión del BOJ debería ir acompañada de un comunicado moderado en el que el BOJ exprese su expectativa de que las condiciones monetarias acomodaticias permanezcan a través de compras de bonos. Reuters reveló que el BOJ probablemente ofrecerá orientación numérica sobre cuántos bonos del gobierno comprará al poner fin a las tasas de interés negativas y al control de la curva de rendimientos (YCC), para evitar causar perturbaciones en el mercado.

Inflación Eurozona

La tasa de inflación de los precios al consumo en la zona euro se confirmó en el 2,6% interanual en febrero de 2024, la tasa más baja en tres meses, pero aún por encima del objetivo del 2% fijado por el Banco Central Europeo.

Los precios de la energía registraron un descenso del 3,7% (frente al -6,1% de enero), mientras que el ritmo de subida de los precios se moderó tanto para los alimentos, el alcohol y el tabaco (3,9% frente a 5,6%) como para los bienes industriales no energéticos (1,6% frente a 2,0%).

Por otra parte, la inflación de los servicios se mantuvo estable en el 4,0%. La tasa subyacente, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, también se confirmó en el 3,1%, su punto más bajo desde marzo de 2022.

En términos mensuales, los precios al consumo aumentaron un 0,6% en febrero, tras una caída del 0,4% en enero.

Evento de desarrolladores Nvidia

Para hoy, se esperaba gran volatilidad alrededor de NVDA, debido a su evento de desarrolladores de IA al cierre de sesión.

En este evento, lo más destacado ha sido:

Nvidia anuncia la muy esperada plataforma Blackwell para impulsar una nueva era de la informática y presenta el chip Blackwell B200 AI.

Entre las muchas organizaciones que se espera que adopten Blackwell se encuentran Amazon Web Services, Dell Technologies, Google, Meta, Microsoft y OpenAI. Oráculo. Tesla y xAI.

Muchos son los analistas aseguran que este era el evento más importante de la semana, con las opciones de NVDA implicando un movimiento de +/- 9% durante la próxima semana; lo que sugiere que los inversores esperan que la presentación sea tan impactante como un evento típico de presentación de resultados.

El siguiente gráfico muestra que la volatilidad implícita de NVDA de 1 semana es mayor que antes de dos de los últimos cuatro eventos de ganancias.

De momento, se vieron ligeras caídas al cierre. Mañana veremos que ocurre.

Gráficos destacados

1- 1- En esta imagen se puede apreciar las diferencias entre el balance de los pequeños bancos y los grandes. En los pequeños el 30% son Bienes inmobiliarios comerciales.

2- Según la Asociación de Banqueros Hipotecarios, hay 929.000 millones de dólares (20% del total de 4,7 billones de dólares) en hipotecas comerciales en poder de prestamistas e inversores que vencen este año. La cifra es un 28% mayor que en 2023 y está inflada por enmiendas y extensiones de años anteriores. Sin embargo, los prestatarios ahora tienen que hacer de tripas corazón y pagar o incumplir.

3- La asequibilidad de la primera vivienda es la peor de la historia, según Bloomberg:

4- Los ETF de Bitcoin registraron la semana pasada un récord de entradas de 2.560 millones de dólares. La mayor entrada semanal desde su lanzamiento.

5- El indicador de sentimiento de Goldman acaba de alcanzar +2, su nivel más alto desde 2021.

Clave del día: La mitad del espacio de oficinas del centro de Pittsburgh podría estar vacío en 4 años

Para mañana…

En Japón

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (martes): Se espera que el BOJ duba los tipos de interés hasta la tasa positiva desde el -0.1% en el que se encuentran. El consenso espera que se sitúe en tasa neutral (0%), pero hay muchos rumores de que puede saltar hasta el 0.1%.

En Eurozona

🌶️ Sentimiento económico ZEW alemán (martes): Se espera un dato de 21, respecto al 19.9 registrado el mes anterior.

En Estados Unidos

🌶️🌶️ Permisos de construcción (martes): Se espera un dato de 1.48M, respecto al 1.489M registrado el mes anterior. Es decir una caída intermensual del 0.2% respecto al -0.3% del mes pasado.

🌶️🌶️ Viviendas iniciadas (martes): Se espera que crezca un 7% intermensual, para situarlo en el 1.43M. Sería un aumento considerable desde el -14.8% de caída intermensual del mes pasado. 

Gracias por leer

Diego

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