(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

Hoy volvió la venta agresiva en el sector del software… ¿Realmente va a sustituir la IA a todo el mundo?

El día comenzó mal desde una perspectiva macroeconómica, con una de las peores caídas mensuales en ventas de viviendas existentes registradas.

Las empresas de pequeña capitalización fueron las más rezagadas del día (las más sensibles al ciclo económico),

seguidas por el Nasdaq, con un fuerte componente tecnológico, mientras la disrupción de la IA continuaba pesando en el mercado.

El Nasdaq 100 (bajó un 2%) acaba de sufrir su quinto día con caídas del 1% o más en los últimos 10 días.

El S&P 500 vuelve a perder la media de 50 sesiones y va directo al soporte de los 6.800 puntos.

El mejor resumen de lo que está sucediendo proviene de Alex Mitola, de Goldman, quien lo describe en términos de flujos:

“Lo que más ha destacado en los últimos días NO es una oferta tan elevada como podría sugerir la acción del precio, sino la TOTAL FALTA DE VOLUNTAD de los inversores para intervenir y defender el mercado durante cualquiera de estas fuertes ventas”.

Nombres que antes se consideraban ganadores en IA están siendo reconsiderados y reevaluados ante posibles riesgos.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron hoy, y el tramo largo volvió a superar al corto (30 años -8 puntos básicos, 2 años -4 puntos básicos), ayudado por una sólida subasta de 30 años tras los desalentadores datos de vivienda.

Los bonos volvieron a actuar como refugio, con las expectativas de recortes de tipos rebotando.

El dólar terminó el día sin cambios, oscilando en un rango muy estrecho.

Las materias primas fueron golpeadas, con la plata cayendo un 10%.

Bitcoin cedió otro 2%.

El petróleo se desplomó, con el WTI ahora por debajo de los 63 dólares, debido a la combinación de una mayor aversión al riesgo y una recalibración geopolítica (la reciente prima de riesgo se está reduciendo, dado que el presidente Trump reiteró su preferencia por una solución diplomática con Teherán).

Las acciones europeas cayeron el jueves, borrando las ganancias iniciales que habían llevado a los mercados a máximos históricos, ya que los valores financieros e industriales se desplomaron mientras los inversores digerían una avalancha de resultados empresariales.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con una caída del 0,5%, en 618,52 puntos, con la mayoría de los principales índices regionales también revirtiendo su rumbo para terminar en negativo.

El sector financiero pesó con fuerza sobre el índice, con el subíndice bancario retrocediendo un 1,8%. HSBC y Banco Santander cayeron más de un 2% cada uno, liderando los descensos del sector.

El subíndice de bienes y servicios industriales bajó un 1,2%, con la procesadora de pagos neerlandesa Adyen desplomándose un 21,9%, su mayor caída en un solo día en más de dos años, tras emitir una guía cautelosa.

DSV, el mayor transitario del mundo, registró su mayor descenso en aproximadamente seis años, al hundirse un 10,5%.

Mientras tanto, el índice europeo de utilities cayó un 0,4%, siguiendo el fuerte retroceso de los precios del carbono tras sugerencias de que la Unión Europea debería intervenir en el mercado, un movimiento que los inversores temen que pueda presionar los beneficios del sector.

“Creo que las compañías eléctricas son los objetivos evidentes. Esto va a afectar a los márgenes y también conlleva el riesgo de aumentar las presiones inflacionistas si esos costes se trasladan a los grandes consumidores de energía”, afirmó Nick Saunders, CEO de Webull UK.

Las acciones de lujo lograron desmarcarse de la tendencia, subiendo un 1,3%, mientras Hermès alcanzaba un máximo cercano al de un mes tras otro trimestre de crecimiento sostenido de ingresos, impulsado por sólidas ventas en Estados Unidos y Japón.

En el frente de fusiones y adquisiciones, la gestora británica Schroders se disparó un 28,6% después de que la estadounidense Nuveen acordara comprar la compañía por 9.900 millones de libras (13.500 millones de dólares), creando un grupo con activos bajo gestión combinados cercanos a los 2,5 billones de dólares.

A pesar de las fuertes pérdidas del jueves, el STOXX 600 acumula una subida del 4,4% en lo que va de año, tras haber sorteado obstáculos como las tensiones comerciales entre EE. UU. y Europa por Groenlandia y las recientes ventas en materias primas y valores tecnológicos.

Las bolsas de Asia-Pacífico cerraron mixtas, con un ligero sesgo positivo entre los principales índices, mientras la región asimilaba los resultados empresariales y los datos de empleo en EE. UU., mejores de lo esperado. El índice de referencia japonés marcó un nuevo máximo histórico tras volver del festivo, aunque posteriormente moderó las ganancias.

El ASX 200 avanzó impulsado por la fortaleza en utilities y financieras, después de que Origin Energy y ANZ Group repuntaran tras publicar resultados. Sin embargo, el potencial alcista del mercado en general se vio limitado por el tono hawkish de la gobernadora del Reserve Bank of Australia, Michele Bullock.

El Nikkei 225 osciló entre ganancias y pérdidas. Inicialmente superó por primera vez el nivel de los 58.000 puntos, pero más tarde borró sus avances ante la persistente fortaleza del yen.

El Hang Seng Index y el Shanghai Composite mostraron un comportamiento mixto. El índice de Hong Kong se vio lastrado por el mal desempeño de compañías como Budweiser APAC y NetEase tras sus resultados, en un contexto en el que esta última también se vio afectada por los vientos en contra en tecnología e IA. Esto arrastró a otros grandes valores tecnológicos como Tencent, Baidu y Meituan.

En contraste, la startup de IA Zhipu AI se disparó alrededor de un 36% tras el lanzamiento de su nuevo modelo.

Por su parte, el mercado continental se mantuvo estable tras otra firme operación de liquidez del People's Bank of China, y después de que el Consejo de Estado de China celebrara una sesión para impulsar el uso de la IA. El primer ministro Li Qiang instó a promover la adopción de la IA en diversos sectores. Además, existen expectativas de que EE. UU. y China extiendan la tregua comercial hasta un año durante la esperada reunión entre Donald Trump y Xi Jinping en abril.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. descendieron ligeramente en 5.000 respecto a la semana anterior, hasta 227.000 en la primera lectura de febrero, por encima de las expectativas del mercado (222.000), manteniéndose cerca del máximo de ocho semanas registrado en el periodo previo, que fue revisado al alza.

En línea con ello, las solicitudes continuadas aumentaron en 21.000, hasta 1.862.000 en enero, después de haber caído a mediados de mes a su nivel más bajo desde septiembre de 2024.

El repunte sigue atribuyéndose a las disrupciones empresariales tras la serie de tormentas invernales en varias regiones del país, lo que llevó a más hogares a solicitar prestaciones por desempleo.

Esto junto a los datos mixtos de ayer fue el primer chispazo que hizo saltar a los bonos:

Algunos señalan un artículo como parte del reciente pánico relacionado con la IA: el director ejecutivo de IA de Microsoft dice que la mayoría de los trabajos de cuello blanco serán reemplazados por IA en 12 meses; “los modelos codifican mejor que los humanos”

Algorhythm Holdings, una "empresa líder en tecnología de inteligencia artificial", anunció que su "plataforma SemiCab en implementaciones de clientes en vivo está permitiendo que las operaciones internas de sus clientes escalen los volúmenes de carga entre un 300 % y un 400 % sin un aumento correspondiente en la plantilla operativa".

La IA despuñes de tocar al Saas (en particular, y el software en general), luego el crédito privado, luego los corredores de seguros, y luego fueron las empresas financieras y los corredores, ahora son las empresas de logistica.

El colapso de CHRW es un evento de 8 sigma (extremadamente improbable)

Según el comunicado , “la ventaja de la IA en la plataforma de SemiCab favorece directamente una mayor rentabilidad unitaria y una mayor eficiencia de capital para sus clientes. A medida que aumentan los volúmenes, los clientes se benefician de:”

¿Realmente la IA va a destruirlo TODO?

Software en sus minimos desde abril de 2025 y msimos niveles que hace 5 años:

Por supuesto, no está claro -y no estará claro durante meses, si no años- hasta qué punto esta plataforma de IA será disruptiva para las empresas establecidas que han invertido miles de millones en procesos establecidos, pero siguiendo la tendencia reciente de vender (y vender en corto) primero los sectores potencialmente afectados y hacer preguntas mucho después, los resultados han sido la pérdida inmediata de capitalización de mercado en todo el sector logístico/industrial.

Estamos en medio de una clara rotación bursátil… Concretamente desde octubre… Los índices aguantan porque las grandes tecnológicas de momento no han sufrido… Pero vemos, que a poco que algunos días fallen, todo se viene abajo.

Ya van unas cuantas sesiones "Risk Off". El Ciclo de Liquidez y su cambio de fase de octubre-noviembre cada vez tiene más sentido... Veremos:

El mercado se mantiene extremadamente frágil y los movimientos de los factores son extremos. Más de 40 valores del S&P registran hoy un movimiento superior a 3 sigmas (para contextualizar, la sesión de ayer fue de 15), el máximo que recuerdo en mucho tiempo.

La amplitud de mercado se está deteriorando: 350 valores del S&P bajan hoy, siendo AAPL, AMZN, MSFT, META y CSCO los que más pesan sobre el índice. La cesta AI at Risk de Goldman (GSTMTAIR) registra otro movimiento de 3 sigmas, con una caída de -510 pb hoy.

¿Qué activos mirar? (Extracto del 11 de enero)

Y lo que está pasando:

El Nasdaq 100 (bajó un 2%) acaba de sufrir su quinto día de caída del 1% o peor en los últimos 10 días...

Las acciones asiáticas tuvieron su mejor comienzo frente a las estadounidenses desde al menos el año 2000

El S&P 500 Equal Weight sube +5,9% en el año, frente al +1,5% del S&P 500 tradicional.

Eso supone una sobrerentabilidad superior a 4 puntos porcentuales.

Es la mayor diferencia acumulada hasta el 11 de febrero desde 1992, cuando el índice equiponderado superó al S&P por casi 5,1 puntos, según Dow Jones Market Data.

Punto actual:

El SPX ante su nivel de soporte más importante:

Para la semana el gran riesgo seguía siendo la volatilidad… La estructura y el comportamiento de la volatilidad sugieren que el mercado continúa operando en un entorno de cautela elevada.

Y hoy volvió a repuntar.

La estacionalidad del VIX desde aquí es muy fuerte...

El foco ahora está en el IPC. Si el dato pasa sin sorpresas —un “no evento”— y el entorno político no introduce ruido antes del fin de semana largo, podríamos ver una nueva compresión de volatilidad.

Los CTAs aparecen como vendedores modelados del S&P (futuros) en todos los escenarios esta semana. Las estimaciones van desde −800 millones de dólares en un mercado plano hasta −11.200 millones en un escenario de fuerte caída.

Esto se está viendo compensado por una creciente demanda de recompras corporativas, con el 65 % de las compañías del S&P actualmente en su ventana abierta (subiendo al 75 % a final de semana).

🌶️🌶️🌶️ Inflación (viernes): Wall Street espera un mes más moderado para la inflación general, pero más caliente en el componente subyacente en enero.

Cabe destacar el rango inusualmente amplio en las previsiones del IPC subyacente (entre 0,25% y 0,42%), lo que sugiere mayor incertidumbre sobre los efectos de inicio de año, a lo que se suma el posible traslado de aranceles a precios, añadiendo otra capa de incertidumbre.

Escenarios de JPM vía J.J Montoya:

Gracias por leer

Diego