(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

Sin motivos concretos, pero con mucho ruido de fondo, todo se derrumbó en la primera hora de la sesión bursátil estadounidense, coincidiendo con los cierres europeos. A partir de ahí, el mercado se estabilizó y recuperó parte del terreno perdido hacia el cierre.

El Nasdaq lideró las caídas, lastrado por Microsoft.

Por el contrario, el Dow Jones y las compañías de pequeña capitalización lograron recuperar el tono positivo al final de la sesión.

El departamento cuantitativo de Morgan Stanley estima que la posición gamma de los distribuidores del S&P 500 se mantiene en gran medida estable, en torno a los 11.000 millones de dólares.

Aunque el S&P 500 cotizó a la baja (y las grandes tecnológicas cayeron con más fuerza, salvo META y AAPL), hubo más valores del índice subiendo que bajando, lo que pone de manifiesto una mayor amplitud del mercado.

Mientras META subía más de un 10%,

MSFT fue el gran lastre del día. De hecho, esta sesión se sitúa como la duodécima peor caída diaria en la historia de Microsoft.

Los bonos del Tesoro fueron demandados durante el episodio de volatilidad y cerraron con rendimientos más bajos, liderados por los tramos cortos de la curva.

El índice dólar terminó con ligeras caídas, estabilizándose tras los bruscos movimientos de las últimas sesiones.

El oro llegó a situarse a pocos dólares de los 5.600 $, antes de desplomarse cerca de 500 $, en un movimiento extremadamente violento.

La plata subió hasta casi 122 $, cayó de nuevo a 107 $ y rebotó posteriormente hasta los 114.

Finalmente, aunque la mayoría de activos de riesgo rebotaron, hubo una excepción clara: Bitcoin. Registró su mayor caída desde el 3 de marzo de 2025, marcando mínimos no vistos desde noviembre de 2025.

El crudo subió en la apertura de Wall Street, pero posteriormente se desplomó junto al resto de los mercados. No obstante, el petróleo se estabilizó rápidamente y volvió a subir después de que el presidente Trump intensificara las tensiones geopolíticas con amenazas de un ataque militar contra Irán.

El índice bursátil de referencia de Europa cedió las ganancias iniciales y cerró a la baja el jueves, lastrado por una venta masiva en el sector tecnológico después de que los resultados de la alemana SAP y de la estadounidense Microsoft no convencieran a los inversores.

El índice paneuropeo STOXX 600 cayó un 0,2% hasta los 607,14 puntos, mientras que el sector tecnológico retrocedió un 2,8%, registrando su mayor caída diaria desde abril de 2025, cuando las subidas de aranceles en Estados Unidos provocaron un desplome de los mercados globales.

El DAX alemán se comportó peor que otros índices regionales y cerró con una caída del 2%, después de que SAP se desplomara un 16% al no cumplir sus previsiones anuales de ingresos en la nube con las expectativas del mercado. Las acciones del fabricante alemán de software empresarial registraron su mayor caída desde 2020.

Los inversores han estado analizando con lupa los resultados del sector tecnológico en busca de pistas sobre cómo las compañías están monetizando la inteligencia artificial, tras haber invertido miles de millones en el desarrollo de esta tecnología en los últimos años.

“Gran parte de esto tiene que ver con la guía futura y las preocupaciones sobre si podremos ver el mismo ritmo de crecimiento en adelante”, afirmó Marija Veitmane, responsable de análisis de renta variable en State Street.

En Wall Street, los inversores vendieron acciones de Microsoft y ServiceNow después de que sus respectivos resultados también quedaran por debajo de las expectativas.

Aun así, Veitmane señaló que los inversores no deberían diversificar fuera de Estados Unidos ni del sector tecnológico, ya que es un área donde la rentabilidad no tiene comparación.

Según datos recopilados por LSEG, se espera que los beneficios del sector tecnológico estadounidense hayan aumentado un 28,2% interanual en el trimestre anterior, frente a una caída del 8,3% en sus homólogos europeos.

La geopolítica también mantuvo en vilo a los mercados, con el índice de volatilidad del euro STOXX repuntando 2,3 puntos.

Estados Unidos volvió a amenazar con atacar Irán y las preocupaciones sobre posibles interrupciones del suministro desde esta región rica en petróleo impulsaron los precios del crudo un 3%, hasta máximos de seis meses. Las acciones del sector energético europeo subieron un 1,4%, ayudando a compensar parte de las caídas en otros sectores.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron en su mayoría con tono apagado, con el sentimiento en la región condicionado por la falta de sorpresas en el FOMC, donde la Fed mantuvo los tipos sin cambios en el rango del 3,50%–3,75%, tal y como se esperaba. Además, las sorpresas positivas en ingresos y beneficios de compañías como Meta, Microsoft y Tesla tampoco lograron impulsar el apetito por el riesgo de forma generalizada.

El ASX 200 registró un ligero descenso, lastrado por el peor comportamiento de telecomunicaciones y mineras, mientras que el fuerte repunte de los precios de exportación e importación aumentó los riesgos inflacionistas y reforzó el argumento a favor de una subida de tipos por parte del RBA la próxima semana.

El Nikkei 225 osciló entre ganancias y pérdidas en un contexto de vientos en contra ligados a la divisa y a la publicación de resultados empresariales.

El KOSPI mostró un comportamiento mixto, con movimientos en ambos sentidos, en medio de la volatilidad en los pesos pesados tecnológicos Samsung Electronics y SK Hynix, a pesar de que ambas compañías presentaron resultados extraordinarios.

El Hang Seng y el Shanghai Composite cerraron mixtos, con una acción del precio relativamente plana ante la ausencia de nuevos catalizadores macroeconómicos relevantes para China. No obstante, los valores del sector inmobiliario encontraron apoyo tras informaciones que apuntan a que varios promotores ya no están obligados a presentar mensualmente los indicadores de las “tres líneas rojas”, métricas de deuda introducidas en 2021 para limitar el apalancamiento financiero del sector.

Las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. descendieron en 1.000 hasta 209.000, desde el dato revisado al alza de la semana previa, quedando por encima del consenso del mercado (205.000).

Por su parte, las solicitudes continuadas cayeron en 38.000 hasta 1.827.000, claramente por debajo de las expectativas (1.860.000), marcando el nivel más bajo de desempleo persistente desde septiembre de 2024.

El dato prolonga la tendencia de un mercado laboral con baja destrucción y baja creación de empleo, estabilizado tras la clara desaceleración del cuarto trimestre de 2025, y coherente con el escenario de menor demanda y menor oferta de trabajo descrito por el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tras la reciente pausa en los tipos.

Recordemos que, durante su conferencia telefónica del cuarto trimestre, Apple dio el inusual paso de anunciar que espera un crecimiento de dos dígitos en el iPhone, así como un crecimiento general de los ingresos del 10-12%.

Apple no iba a informar tales cifras a menos que estuviera completamente seguro de ello… Esto fue lo que presentó:

Los ingresos del iPhone, alcanzaron un récord en el primer trimestre gracias a China:

Si analizamos más detenidamente el desglose geográfico, destaca una región:

Algunos detalles más del comunicado de prensa:

Sin embargo, aunque las acciones subieron considerablemente con la noticia del enorme aumento en los ingresos del iPhone, desde entonces el movimiento se ha desvanecido una vez más.

De momento, los 7.000 putnos en el SPX parecen dificiles de romper.

Por abajo los 6.900 puntos son el soporte más relevante.

Todo ello mientras el VIX saltaba hasta casi 20, sin en realidad ninguna noticia aparente:

Lo que ocurrió es un conjunto de cosas en las últimas sesiones (aranceles, geopolítica), también movimientos rápidos de divisas y un posicionamiento algo “peligroso”.

Incluso los movimiento se trasladaron a los metales preciosos:

Se evaporaron 2,5 billones de dólares en 30 minutos. Eso equivale, aproximadamente, a toda la capitalización del mercado cripto.

¿De verdad sorprende?

El precio del oro estaba subiendo muy rápido, y con eso la volatilidad ya había aumentado. Hoy el oro ha caído bruscamente, y eso ha hecho que la volatilidad se dispare aún más.

El mercado está tan nervioso que espera subidas o bajadas diarias de casi un 3% en el oro.

Para quien tiene opciones, el tiempo juega en contra: cada día que pasa pierden valor muy rápido si el movimiento no se produce ya.

Un comentario de MS sobre posicionamiento en renta variable:

La oferta de renta variable procedente de estrategias macro sistemáticas (CTAs, control de volatilidad, paridad de riesgo) tiene potencial para aumentar junto con la caída de la renta variable, dado el elevado apalancamiento en acciones, que se sitúa en el percentil 90 frente a los últimos 5 años.

Si el S&P 500 (SPX) cierra el día con una caída del -1%, la oferta de renta variable durante la próxima semana seguiría siendo moderada, en torno a -15.000 millones de dólares (magnitud de -0,5 desviaciones estándar). Sin embargo, con una caída del -1,5%, esa cifra aumentaría hasta 25.000–30.000 millones de dólares (magnitud de -0,9 desviaciones estándar), y con una caída del -2% alcanzaría 40.000–45.000 millones de dólares en la próxima semana (magnitud de -1,3 desviaciones estándar), con una parte hoy, pero mayoritariamente distribuida en los próximos días.

Como señalamos anteriormente, los creadores de mercado de opciones del S&P 500 están largos de 7.000–8.000 millones de dólares de gamma por cada movimiento del 1% en el nivel actual (o aproximadamente 10.000 millones de dólares de demanda de delta con el SPX en -1,4%), lo que puede aportar cierto colchón intradía a la renta variable estadounidense. No obstante, se espera que los flujos de rebalanceo de ETFs apalancados sean mayores, dado que gran parte del gamma corto de estos ETFs está referenciado al sector tecnológico, que está mostrando un peor comportamiento relativo.

Con el Nasdaq 100 (NDX) cayendo un -2,2% y el SPX un -1,4%, la oferta derivada del rebalanceo de ETFs apalancados se estima que estará entre los 20 mayores días de la historia, según las estimaciones de QDS.

🌶️🌶️🌶️ PIB del Q4 (viernes): Se espera un dato de 1.2% de crecimiento interanual.

🌶️🌶️🌶️ Inflación alemana (viernes): Se espera un dato de alrededor del 2%.

🌶️🌶️ IPP de diciembre (viernes): Se espera un dato de 0.2% para el general y 0.3% para el subyacente.

Gracias por leer

Diego