En el informe de hoy…

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Formación continua 

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Servicio al cliente 

Bajas comisiones 

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Se pone el foco en crear contenidos y clases verdaderamente útiles para sus clientes y toda la comunidad de traders de España, ya que van a ser recursos gratuitos y en abierto.

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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Wall Street cerró con severas correcciones, aceleradas en los últimos minutos.

Aun así, el SPX logró aguantar los 5000 puntos, que funcionaron de soporte:

Fijense en los últimos 5 minutos como se aceleraron las ventas:

El día estuvo marcado a la baja en el sector tecnológico desde primera hora tras los resultados empresariales de ASML que lastraron a toda la industria de semiconductores, incluida Nvidia que perdió un 3.5%.

Lo que lastró especialmente al NASDAQ:

El Russell 2000 perdia un 0.99%:

Renta fija

Los rendimientos vieron cierto alivio durante la sesión tras una buena subasta del Tesoro a 20 años.

Divisas y materias primas

El dólar cayó por primera vez en seis días, su mayor caída desde el 7 de marzo...

El oro veía ligeras correcciones,

mientras que el petróleo se desplomaba a mínimos de 3 semanas tras los datos de inventario.

La gran caída estuvo en cripto, a falta de 2 días para el halving, Bitcoin llegó a perder momentáneamente los 60,000 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• ASML ADR (ASML) -7%: Los ingresos y las reservas no cumplieron con las expectativas, y la guía de ingresos del próximo trimestre fue ligera.

• United Airlines (UAL) +17%: Registró una pérdida por acción mucho más baja de lo esperado y superó en ingresos, mientras que para el año fiscal, el EPS ajustado fue bajo, pero el punto medio de los ingresos superó las previsiones.

• J.B. Hunt (JBHT) -8%: Las métricas decepcionaron con comentarios poco entusiastas.

• Citizens Financial (CFG) +2%: El EPS y el ingreso neto superaron las expectativas.

• US Bancorp (USB) -3.5%: Los depósitos promedio totales, los préstamos, el NII y el NIM fueron bajos, aunque es importante señalar que los ingresos y las ganancias totales superaron marginalmente las expectativas.

• Travelers (TRV) -7.5%: Quedó corto en EPS y primas netas emitidas.

• Prologis (PLD) -7%: Redujo la guía de FFO básico para 2024 excluyendo ítems.

• Omnicom (OMC) +1.5%: El EPS y los ingresos superaron las expectativas de Wall Street junto con comentarios positivos.

• Tapestry (TPR) -1% Capri (CPRI) -3%: La FTC se está preparando para demandar para bloquear la adquisición de Capri Holdings por parte de Tapestry por 8.5 mil millones de dólares, según el New York Times.

• Mobileye (MBLY) +3%: Aseguró pedidos de 46 millones de chips de asistencia al conductor EyeQ6 Lite.

• Eli Lilly (LLY) +0.5%: El medicamento para la pérdida de peso (Trezepatide) cumplió todos los criterios de valoración principales y secundarios clave en dos ensayos clínicos de fase 3.

• Sage Therapeutics (SAGE) -20%: El estudio de fase 2 de dalzanemdor no cumplió el criterio de valoración principal.

• Autodesk (ADSK) -6%: Dijo que retrasará aún más la presentación anual del formulario 10-K debido a una investigación interna en curso de su junta directiva.

• Knight-Swift Transportation (KNX) -4%: Reduce la guía para el primer y segundo trimestre.

• Microsoft (MSFT) -0.7%: Reportadamente para evitar una investigación formal de la UE sobre el acuerdo de 13 mil millones de dólares con OpenAI, según Bloomberg.

• Zuora (ZUO) +12%: Explorando opciones potenciales después de recibir interés de adquisición de posibles compradores, según fuentes de Reuters.

• Snap (SNAP) +5%: La presidenta de la Cámara de Representantes de EE. UU., Johnson, dice que el proyecto de ley para desinvertir o prohibir a TikTok está avanzando rápidamente en el Congreso.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas subieron el miércoles después de una venta masiva en la sesión anterior, respaldadas por resultados trimestrales sólidos de los gigantes del consumo LVMH y Adidas, mientras que los inversores también mantuvieron una cautelosa vigilancia sobre los acontecimientos en Oriente Medio.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0,2% más alto, después de registrar su mayor caída en un solo día en más de nueve meses el martes, con el sector de productos personales y para el hogar aumentando un 1,8%.

Adidas se disparó un 8,6% a un máximo de más de dos años, liderando el índice de referencia de Alemania, ya que la empresa de ropa deportiva elevó sus perspectivas para 2024 después de publicar resultados preliminares mejores de lo esperado para el primer trimestre.

LVMH subió un 2,8% después de que las ventas del primer trimestre del grupo de lujo más grande del mundo ofrecieran cierta tranquilidad a los inversores preocupados por las perspectivas del sector.

Con otros nombres de lujo como Hermes y Richemont subiendo un 2,3% y un 3,0% respectivamente, el sector más amplio ganó un 1,8%.

"Un crecimiento global resiliente y una mejora en la confianza del consumidor y empresarial deberían permitir unos resultados favorables en el primer trimestre", dijo Joaquín Kritz Lara, economista jefe de Numera Analytics.

Limitando las ganancias, las acciones tecnológicas cayeron un 3,2%, arrastradas por la caída del 6,7% de ASML después de que la mayor empresa tecnológica de Europa reportara una caída de las nuevas reservas en el primer trimestre más débil de lo esperado.

Con las tasas de interés en máximos históricos, los inversores están pendientes de la salud de las empresas europeas en esta temporada de resultados. Las acciones tecnológicas están en el centro de atención, habiendo liderado el repunte del STOXX 600 desde finales del año pasado en torno a la euforia en torno a la inteligencia artificial.

Se espera que los beneficios del primer trimestre hayan disminuido un 12,1% interanual, según datos de LSEG del martes.

Los datos mostraron que la inflación en la zona euro se desaceleró en marzo, reforzando las expectativas de un recorte de tipos de interés del Banco Central Europeo en junio, incluso cuando los crecientes costos energéticos y un euro débil nublan las perspectivas.

En el frente político, el miembro del consejo del BCE, Piero Cipollone, señaló que muchos datos nuevos en junio y julio podrían reforzar el caso para recortes de tasas, mientras que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, destacó que la presión de los precios en la zona euro podría continuar durante algún tiempo.

Algunos comentarios de acciones

• International Distributions Services saltó un 28,9% para liderar el STOXX 600. El multimillonario checo Daniel Kretinsky está trabajando en mejorar una oferta por el propietario del Royal Mail británico, después de que su vehículo de inversión dijo que su oferta no vinculante fue rechazada.

• Naturgy subió un 6,1% después de que TAQA de Abu Dhabi confirmara conversaciones con los tres mayores accionistas de la empresa energética española sobre una posible oferta de adquisición.

• El proveedor automotriz alemán Continental cayó un 5,5% después de no alcanzar los ingresos y los márgenes de beneficio en el primer trimestre.

• Just Eat Takeaway cayó un 4,5% después de que la empresa de entrega de alimentos no alcanzara las estimaciones de pedidos totales del primer trimestre.

En la sesión asíatica…

El índice de acciones rezagado de Asia borró brevemente su ganancia para el año, ya que las preocupaciones sobre tasas de interés más altas durante más tiempo y las tensiones geopolíticas provocaron pérdidas en toda la región. El Índice MSCI Asia Pacífico cayó hasta un 0,4% el miércoles antes de recortar las pérdidas, con el consumo discrecional y los sectores industriales entre los mayores lastres. La medida estaba rondando alrededor de 169.39, el nivel de cierre alcanzado en el último día de negociación de 2023, después de que el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señalara que los responsables de las políticas esperarán más tiempo de lo previamente anticipado para recortar las tasas de interés.

Las acciones de Hong Kong apenas variaron mientras que los índices del continente chino se recuperaron bruscamente de las pérdidas del martes que fueron impulsadas por datos económicos mixtos. Las pequeñas empresas chinas aumentaron, recortando la venta masiva de esta semana, ya que el principal regulador de valores de la nación trató de aliviar la preocupación sobre la posible exclusión de empresas con una salud financiera débil. Los inversores extranjeros han vendido más de $2.2 mil millones en acciones en un saldo neto en Asia emergente excluyendo China en abril, según los últimos datos recopilados por Bloomberg. La mayor parte de la venta ocurrió esta semana.

Otros hitos desalentadores están apareciendo en toda la región a medida que la volatilidad histórica de 10 días en el índice MSCI se dispara. El índice de acciones de Australia borró brevemente sus ganancias de 2024 el martes, mientras que el índice de pequeñas empresas de Corea del Sur sigue al borde de entrar en una corrección técnica.

Eventos relevantes

Inflación Eurozona

La tasa de inflación de precios al consumidor en la Zona Euro se confirmó en un 2.4% interanual en marzo de 2024, coincidiendo con el mínimo de 28 meses de noviembre y superando ligeramente el objetivo del Banco Central Europeo del 2%.

En términos mensuales, los precios al consumidor avanzaron un 0.8% en marzo, después de un aumento del 0.6% en febrero.

El ritmo de aumento de precios se moderó tanto para alimentos, alcohol y tabaco (2.6% frente al 3.9% en febrero) como para bienes industriales no energéticos (1.1% frente al 1.6%), mientras que los precios de la energía disminuyeron a un ritmo más suave (-1.8% frente al -3.7%).

Mientras tanto, la inflación de los servicios se mantuvo estable en un 4.0%.

La tasa core, que excluye los precios volátiles de alimentos y energía, también se enfrió al 2.9%, su punto más bajo desde febrero de 2022.

Inflación Reino Unido

La tasa de inflación del Reino Unido cayó al 3.2% interanual en marzo de 2024 desde el 3.4% del mes anterior, pero se mantuvo ligeramente por encima de la expectativa del mercado del 3.1%.

Fue la tasa más baja desde septiembre de 2021, impulsada principalmente por una desaceleración en la inflación de alimentos (4.0% vs 5.0% en febrero)

Además, los precios subieron a un ritmo más lento para restaurantes y hoteles (5.8% vs 6.0%), recreación y cultura (5.3% vs 5.4%), mientras que el costo de la vivienda continuó disminuyendo (-1.6% vs -1.7%).

Por otro lado, los precios del transporte repuntaron un 0.1% después de cuatro meses consecutivos de disminución, en parte debido a una disminución menos pronunciada en el costo de los combustibles para motores.

La tasa de inflación anual subyacente, que excluye elementos volátiles como la energía y los alimentos, cayó al 4.2%, la tasa más baja desde diciembre de 2021 y también superó ligeramente el consenso del mercado del 4.1%.

Halving de Bitcoin

El halving de Bitcoin está previsto para que ocurra en 2 días... Algunos apuntes sobre ello: La cadena de bloques de Bitcoin está protegida por "Prueba de trabajo" (PoW), conocida como "minería".

En términos simples, utiliza computadoras especializadas (ASIC) que están optimizadas para resolver un problema matemático criptográfico, uno grande.

Los mineros, son los ecargados de resolver bloques (similar a rompecabezas) y obtener recompensas, esto ocurre aproximadamente cada 10 minutos.

¿Qué es Halving? Cada 210.000 bloques, esa recompensa por bloque se reduce a la mitad (de ahí el “halving” o “reducir a la mitad”). 210.000 aproximadamente son cuatro años.

Esta reducción a la mitad, que ocurrirá el viernes, es la cuarta reducción a la mitad de bitcoin, y reducirá la recompensa del bloque de 6,25 BTC ahora a 3,175 después (comenzó en 50, luego 25 en 2012, 12,5 en 2016, 6,25 en 2020, etcétera).

En ciclos anteriores, esto ha provocado un "shock de oferta" para el precio de Bitcoin, lo que ha hecho subir los precios.

Bitcoin parece "agregar un dígito" tras cada halving.

Resultados de ASML

ASML ha sufrido el día de hoy su mayor caída desde junio

La compañía ha presentado unos resultados que estaban más o menos en linea:

• Ventas netas: 5.290 millones de euros (5.620 millones de dólares) frente a los 5.390 millones de euros esperados.

• Beneficio neto : 1,22 mil millones de euros frente a los 1,07 mil millones de euros esperados.

Las ventas netas cayeron un 21,6% interanual mientras que los ingresos netos cayeron un 37,4%. Las ventas netas de ASML cayeron en el punto medio de las previsiones de la empresa.

Sin embargo, el gran fallo estuvo en las reservas:

Las reservas cayeron un 61% en el primer trimestre respecto a los tres meses anteriores a 3.600 millones de euros (3.800 millones de dólares), muy por debajo de las ridículas estimaciones del mercado de 4.630 millones de euros, tal como dijimos que sucedería.

La explicación de este fallo que al parecer ha pillado de sorpresa a algunos inversores es la misma que explicó el auemnto del Q4:

China, y sus representantes en Taiwán y otros países asiáticos, inundaron el mercado con órdenes de compra de chips antes de las crecientes sanciones de Biden contra China, evitando el aluvión de sanciones que limitarían a partir de 2024 las exportaciones de chips de alta tecnología y dispositivos de fabricación de chips.

Además de ello, los principales fabricantes de chips del mundo, como Taiwan Semi y Samsung Electronics, retrasaron nuevos pedidos mientras los clientes fabricantes trabajan con reservas de hardware utilizado en teléfonos inteligentes, computadoras y automóviles.

Esto está perjudicando a ASML, que también pronosticó ventas este trimestre por debajo de las expectativas de los analistas.

¿Y por qué TSMC y Samsung hicieron pedidos excesivos? Simple: ellos también esperaban la avalancha de pedidos chinos de última hora y buscaban adelantarse a ella.

Las ventas en China ascendieron a 1.900 millones de euros en el primer trimestre, frente a los 2.200 millones de euros del período anterior. Y ocupa casi el 50%.

Guidance

ASML introdujo su guía de ventas netas del segundo trimestre de 2024 de alrededor de €5.7-6.2 mil millones (un -7% por debajo del consenso en el punto medio) y espera que los márgenes brutos del segundo trimestre de 2024 sean de alrededor del 50-51% (lo que implica un beneficio bruto que está un -8% por debajo del consenso), y reiteró su expectativa de que el segundo semestre de 2024 sea superior al primero.

ASML también reiteró su guía de ventas para 2024 de aproximadamente ventas planas respecto al año anterior (antes de lo que cree será un crecimiento significativo en 2025, respaldado por nuevas aperturas de fábricas, fuertes tendencias seculares como la IA, iniciativas gubernamentales como el US Chips Act y un repunte en la industria).

Además, ASML dejó sin cambios su guía de GM para 2024 y 2025, y reiteró que un gran aumento en los GM en 2025 será impulsado por ventas más fuertes de IBM, mejor cobertura de costos fijos de alto NA, e introducción de la herramienta 5200 High NA. Observamos que el consenso actual está un 1%/1% por delante de la guía reiterada para 2024 en ventas/beneficio bruto, respectivamente.

Es posible que haya señales de optimismo en el futuro para algunos de los clientes de ASML. TSMC señaló a principios de este mes que los ingresos de enero a marzo crecieron a su ritmo más rápido en más de un año.

Gráficos destacados

1- La tasa de interés promedio del contrato para hipotecas fijas a 30 años con saldos de préstamos conformados (de $766,550 o menos) aumentó en 12 puntos básicos a 7.13% en la semana que finalizó el 12 de abril de 2024, alcanzando el nivel más alto desde principios de diciembre, según datos de la Asociación de Banqueros Hipotecarios.

2- El S&P 500 ha caído durante siete de las últimas 11 sesiones de negociación hasta el lunes , dejando su índice de aciertos (la cantidad de ganancias diarias como porcentaje del total de días de negociación) en 36,4%, en camino a su nivel más débil desde diciembre de 2022.

3- ¿Vender en mayo y marcharse? Sí, pero sólo en un mercado bajista. La estacionalidad alcista frente a la bajista importa mucho, como muestra el gráfico siguiente. Sin tener en cuenta de qué tipo de mercado se trata y observando simplemente las cifras globales, el S&P 500 ha obtenido una rentabilidad media anualizada de sólo el 5% de mayo a octubre, frente al 13% de enero a abril y el 17% de noviembre a diciembre. (gráfico Top Down Charts)

4- Estamos en un periodo estacional débil por el pago de impuestos:

5- Buena subatsa a 20 años: El alto rendimiento del 4,818% fue 28 puntos básicos más alto que el 4,542% de marzo y el más alto desde el máximo histórico del 5,257% de octubre, pero también superó el 4,843% cuando se emitió en 2,5 puntos básicos, el mayor alto desde enero de 2023. La oferta de cobertura también fue impresionante, pasando de 2,79 a 2,82, la más alta desde junio de 2023 y claramente muy por encima del promedio de las seis subastas. Los internos también impresionaron con los indirectos adjudicados con un 74,7%, frente al 73,5% del mes pasado y el más alto desde febrero de 2023. Y con los directos adjudicados con un 16,2%, justo por debajo del promedio de seis subastas de 18,3%, los distribuidores se quedaron con solo un 9,1%, el más bajo. desde junio de 2023.

Clave del día:

Para mañana…

En Estados Unidos

🌶️ Peticiones iniciales de subsidio (jueves): Se esperan datos de 215K, similares a los registrados las últimas semanas.

🌶️🌶️ Comentarios de Williams de la Fed (jueves)

🌶️🌶️ Venta de viviendas existentes (jueves): Se espera un dato de decrecimiento intermensual del 2.2%.

🌶️🌶️ Indicadores adelantados CB (jueves): Se espera un dato positivo, después de la sorpresa al alza del mes anterior. 

Earnings

Gracias por leer

Diego

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