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(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

PATROCINIO de HOY: Bitconia

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Tu cartera está diversificada, pero sigue atrapada en el mismo sistema de deuda, inflación y decisiones políticas.

Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

Existe una forma de añadir protección real sin modificar tu estrategia ni asumir más riesgo. Incorporar un activo que no depende de bancos centrales, gobiernos ni rescates.

Un activo con una revalorización media del 30% anual en la última década y que actúa como refugio ante riesgos fiscales y políticos. Ese activo es Bitcoin.

Con solo un 2-3% puedes proteger tu patrimonio y reforzar tu seguridad financiera.

En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Los datos de empleo conocidos fueron mixtos, aunque las probabilidades de bajadas de tipos para diciembre no cambiaron.

Las empresas de pequeña capitalización tuvieron un rendimiento más positivo que el resto.

Al cierre, las presiones compradoras hicieron que el SPX terminara en verde.

Hoy se observó un aumento en la dispersión entre las empresas tecnológicas de gran capitalización, con META superando al mercado tras anunciar un importante recorte de capital en el metaverso.

Aun así, no fue suficiente para que el NASDAQ cerrara en positivo.

Renta fija

Los rendimientos de los bonos repuntaron ligeramente en el día, y el extremo largo tuvo un desempeño inferior al de la semana.

Divisas y materias primas

El dólar osciló y cerró sin cambios.

El oro siguió un comportamiento similar, manteniéndose en torno a los 4.200 dólares.

Bitcoin volvió a caer por debajo de los 92.000 dólares.

Los precios del crudo subieron por segundo día consecutivo, ya que los operadores aumentaron la prima de riesgo del producto a pesar del abundante suministro, mientras las negociaciones para un acuerdo de paz en la guerra de Rusia contra Ucrania se estancaron.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Salesforce (CRM): Las previsiones de beneficios e ingresos superaron expectativas.

• Snowflake (SNOW): Presentó una previsión débil de margen operativo.

• Dollar General (DG): Beneficios por encima de lo esperado, con previsión anual de EPS superior a las expectativas.

• Hormel Foods (HRL): Beneficio mejor de lo previsto.

• Five Below (FIVE): Las métricas del tercer trimestre superaron las previsiones.

• Guidewire Software (GWRE): Beneficios por encima de expectativas y revisión al alza de la guía anual.

• UiPath (PATH): Métricas y previsiones del tercer trimestre mejores de lo esperado.

• HealthEquity (HQY): EPS e ingresos superaron expectativas.

• PVH (PVH): Emitió previsiones a la baja.

• Toast (TOST): Mejorada por JPMorgan a 'Sobreponderar' desde 'Neutral'.

• PayPal (PYPL): Rebalanceada a la baja por JPMorgan a 'Neutral' desde 'Sobreponderar'.

• Senadores de EE. UU. buscan bloquear las ventas de chips avanzados de NVIDIA (NVDA) a China durante 30 meses, apuntando a los chips H200 y Blackwell, según el FT.

• Imax (IMAX) comunicó un margen EBITDA ajustado inicial para el año fiscal 2026 en o por encima del 45%, según diapositivas para inversores.

• Estados Unidos planea incrementar participaciones en empresas mineras, según un funcionario de Trump citado por Bloomberg.

• Pepsi (PEP) está cerca de un acuerdo con el inversor activista Elliott, según WSJ.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las bolsas europeas cerraron al alza el jueves, impulsadas por industriales y automóviles, a medida que mejoró el apetito por el riesgo a nivel global ante las crecientes expectativas de recortes de tipos en EE. UU., mientras los inversores asimilaban un conjunto mixto de resultados corporativos.

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 0,45% hasta 578,84 puntos al cierre, encadenando su tercera sesión de ganancias.

El sector de automoción lideró las subidas, avanzando un 2,2%, con Porsche sumando un 5,7% y Mercedes-Benz un 4,4%.

El sector recibió un impulso después de que el presidente estadounidense Donald Trump propusiera el miércoles recortar los estándares de eficiencia de combustible, con el objetivo de facilitar la venta de vehículos de gasolina.

Las acciones industriales también repuntaron un 1,4%. Schneider Electric y Siemens Energy ganaron un 3,2% y un 2,5%, respectivamente, después de que J.P. Morgan mejorara su calificación a “sobreponderar” desde “neutral”.

Estos movimientos apoyaron a los índices regionales, con Alemania subiendo alrededor de un 0,9% y Francia un 0,6%.

Los movimientos del día en el STOXX 600 estuvieron impulsados también por la confianza de los inversores en que la Reserva Federal de EE. UU. recortará los tipos de interés la próxima semana.

Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en EE. UU., que cayeron a su nivel más bajo en más de tres años, hicieron poco para cambiar esas expectativas.

El sector tecnológico sumó un 0,7%, con SAP subiendo un 1,7% después de recibir una recomendación de “sobreponderar” por parte de J.P. Morgan. Capgemini, que avanzó un 4,2%, fue reinstaurada con una calificación de “neutral”. El bróker señaló que ve un potencial alcista moderado en el software y los servicios IT europeos.

Los semiconductores europeos también subieron: STMicroelectronics y Soitec avanzaron un 3,4% y un 2,7%, respectivamente.

Operadores citaron informes de que la empresa china Cambricon planea triplicar la producción de chips para reemplazar a Nvidia en el mercado de IA de China, lo que mejoró las perspectivas del sector.

El sector bancario rebotó un 1,1% tras las caídas de la jornada anterior, mientras que las acciones de defensa sumaron un 0,9% a medida que los inversores seguían de cerca las conversaciones de paz en Ucrania. Trump afirmó el miércoles que el camino por delante para dichas negociaciones es incierto.

Por el contrario, el sector salud, uno de los más pesados del índice, cayó un 0,6%. Philips retrocedió un 5,6% después de que Citi mostrara preocupación por las expectativas de crecimiento de la compañía para 2026.

En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas subieron por tercer día consecutivo, lideradas por las ganancias en Japón, mientras las acciones tecnológicas de la región siguieron el repunte de sus homólogas en EE. UU.
El índice MSCI Asia Pacific avanzó hasta un 0,9%, con SoftBank Group y Keyence entre los principales contribuyentes.

Las acciones en China y Hong Kong mostraron oscilaciones, mientras que los mercados de Corea del Sur retrocedieron. El índice de referencia de India tuvo dificultades para mantener las ganancias iniciales, incluso cuando la rupia se fortaleció frente al dólar.

El sentimiento en toda la región está mejorando gracias al aumento de las expectativas de un recorte de tipos por parte de la Reserva Federal este mes, tras los últimos datos de empleo en EE. UU.
Mientras tanto, un yen ligeramente más débil está dando un impulso adicional a los exportadores japoneses.

Las acciones de semiconductores muestran signos de debilidad, con el índice tecnológico de Corea del Sur cayendo más de un 1% debido a toma de beneficios por parte de fondos extranjeros.
Una actualización de Microsoft Corp. también pesa sobre el sentimiento, después de que un informe señalara que la empresa ha reducido sus expectativas de compras por parte de clientes corporativos en el mercado de modelos y agentes de inteligencia artificial de su división cloud.

Eventos relevantes de la jornada

Comentarios políticos

• Según el Financial Times, la administración Trump estaría preparando una reunión de alto nivel para decidir si otorga licencias que permitan a NVIDIA (NVDA) exportar el chip H200 a China.

• El presidente de EE. UU., Trump, dijo que la reunión entre el presidente ruso Putin, el enviado especial Witkoff y Kushner fue “razonablemente buena” y añadió que “ya veremos qué pasa”.

• Según Bloomberg, asesores y aliados de Trump estaban discutiendo la posibilidad de que el secretario del Tesoro, Bessent, también dirija el NEC (Consejo Económico Nacional); además, inversores en bonos habrían advertido al Tesoro de EE. UU. sobre la posibilidad de nombrar al director del NEC, Hassett, como presidente de la Fed, según el FT.

Problemas en Alemania

El gobierno de coalición de Alemania, bajo el canciller Friedrich Merz, se enfrenta mañana a una votación clave que podría poner de manifiesto la debilidad de su posición. El Parlamento debe decidir sobre un proyecto de ley de pensiones, parte de las reformas prometidas por Merz para revitalizar Alemania.

El proyecto garantiza los pagos de pensiones hasta 2031 y, de forma controvertida, ofrece garantías para dichos ingresos más allá de esa fecha. El desafío proviene del propio partido de Merz, la Unión Demócrata Cristiana (CDU), después de que un grupo de unos 18 parlamentarios jóvenes se rebelara contra la propuesta. La coalición cuenta con una mayoría de apenas 12 escaños en la cámara baja.

Si la coalición no logra los votos necesarios, sería otro fiasco profundamente embarazoso para Merz y podría causar un daño irreparable a la capacidad del gobierno para aprobar legislación.

Datos de empleo en EEUU

Los recortes de empleo en EE. UU. cayeron un 53% hasta 71.321 el mes pasado frente a octubre, según Challenger.

Aun así, aumentaron un 24% respecto a los 57.727 anuncios de despidos del mismo mes del año pasado.

“Los planes de despidos cayeron el mes pasado, sin duda una señal positiva. Dicho esto, los recortes de noviembre han superado las 70.000 salidas solo dos veces desde 2008: en 2022 y en 2008”.

Los sectores con más despidos fueron:

• Telecomunicaciones: 15.139

• Tecnología: 12.377

• Alimentación: 6.708

Los planes de contratación cayeron un 35% interanual, situándose en su nivel más bajo desde 2010.

Se perdieron 9.000 empleos en noviembre según Revelio Labs… segundo descenso mensual consecutivo.

Las solicitudes iniciales de desempleo en EE. UU. cayeron en 27.000 respecto a la semana anterior, hasta 191.000 en la última semana de noviembre, encadenando cuatro descensos consecutivos y situándose muy por debajo de las expectativas del mercado (220.000), en su nivel semanal más bajo desde 2022.

Mientras tanto, las solicitudes continuadas bajaron en 4.000, hasta 1.939.000 en el periodo anterior.

Los resultados están en línea, aunque de forma moderada, con otros datos del mercado laboral que muestran que los despidos están disminuyendo, mientras que una fuerte reducción en la actividad de contratación mantiene los niveles de solicitudes de desempleo relativamente altos.

Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

Situación de mercado

El mercado, igual que castiga las grandes inversiones, también premia las reducciones de inversión… Mark Zuckerberg, de Meta, planea recortes de hasta el 30% en los esfuerzos relacionados con el metaverso.

El apartado de Reality Labs acumula pérdidas de 60 mil millones de dólares desde 2020. Los analistas de TD Cowen estimaron que un recorte de alrededor del 30% al presupuesto del metaverso de Meta podría traducirse en aproximadamente entre 4 y 6 mil millones de dólares en recortes de costos para Reality Labs en 2026.

Los analistas de BNP Paribas afirmaron que las reducciones anunciadas podrían elevar sus estimaciones de ganancias para 2027 hasta un dígito alto, e incluso más si Meta recorta el gasto en el resto de la compañía. Añadieron que estas medidas demuestran que Meta está dispuesta a reducir algunas de sus ambiciones metaversas para centrarse en oportunidades de IA a corto plazo.

Las acciones de la compañía saltaron un 4%…

Los bancos cubren posibles riesgos de la financiación de la IA:

Morgan Stanley pronostica que las grandes empresas de computación en la nube invertirán alrededor de 3 billones de dólares en proyectos de infraestructura de centros de datos hasta 2028.

El flujo de caja solo puede financiar la mitad de esa cantidad, según estimaciones del banco, y la mayor parte del resto se obtendrá a través de los mercados de deuda.

Este propio banco, es uno de los principales actores en la financiación de la carrera de la IA, cuya cobertura de la industria de los centros de datos se encuentra entre las más optimistas de Wall Street… Sin embargo, parece ser mucho menos optimista en lo que respecta a su propia exposición a la IA: el banco está considerando deshacerse de parte de su exposición a los centros de datos mediante la llamada transferencia significativa de riesgo.

Morgan Stanley ha mantenido conversaciones preliminares con potenciales inversores sobre un SRT vinculado a una cartera de préstamos a empresas involucradas en infraestructura de IA, informó Bloomberg.

Las SRT (instrumento financiero que los bancos usan para reducir el riesgo y el capital regulatorio que deben mantener sobre ciertas carteras de préstamos) respaldadas por la exposición a centros de datos aún constituyen una parte incipiente del mercado de transferencia de riesgo crediticio, donde los bancos cubren su exposición crediticia, gestionan sus ratios de capital y liberan capacidad de su balance para un mayor financiamiento mediante la venta de bonos vinculados al crédito a inversores institucionales.

Un mercado general, sin mucho brillo:

Por primera vez en 44 semanas, los bajistas de la encuesta AAII cayeron por debajo del 31%.

Esto es un comportamiento típico post–mercado bajista.

Históricamente, el S&P 500 estuvo más alto un año después, con una media de +23%. Vía SubuTrade

El indicador Zweig Breadth Thrust está en 0,567.

Necesita superar 0,615 antes del viernes para activar oficialmente un Zweig Breadth Thrust.

Quedan 2 días…

Tier1Alpha: Nuestra postura sobre el posicionamiento sistemático no ha cambiado. Seguimos esperando una actividad de compra modesta pero constante por parte de los fondos que ajustan su exposición según la volatilidad, ya que la caída estadística de la volatilidad realizada obliga a estos fondos a aumentar su exposición a renta variable.

El flujo implícito combinado de los fondos de control de volatilidad y los CTA este miércoles fue de unos 15.000 millones de dólares, a medida que la volatilidad realizada a un mes cayó, incorporando un rendimiento del 1,2% en su muestra histórica… con la próxima ola de flujos llegando este viernes.

La clave aquí es recordar que la consistencia de estos flujos importa más que su tamaño.
Por ejemplo, cinco días de pequeños reequilibrios tienden a tener un impacto mayor que un único evento grande.

Para mañana…

Estados Unidos

🌶️​🌶️ PCE de septiembre (viernes): Se espera un dato de 0.2% de crecimiento intermensual.

🌶️​🌶️ Datos de Uv. Michigan (viernes): Se espera un dato de sentimiento ligeramente superior al del mes pasado.

Earnings

Gracias por leer

Diego

Pd: Recuerda que con solo un 2-3% puedes proteger tu patrimonio y reforzar tu seguridad financiera, pinchando aquí.