(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

Han sido unos días agitados en todas las clases de activos, pero hoy se observaron rebotes generalizados en los activos de riesgo, especialmente desde la apertura americana y con más fuerza tras el cierre europeo. Goldman señaló que la mayoría de las entradas en las mesas de alta frecuencia de Nueva York y Londres provenían de compradores en caídas.

Los datos extremadamente sólidos de la encuesta manufacturera ISM ayudaron a impulsar al alza tanto los rendimientos de las acciones como los de los bonos. Un acuerdo comercial entre Estados Unidos e India también brindó apoyo a la renta variable y redujo la incertidumbre arancelaria.

El Dow lideró los índices con el empuje del sector defensivo.

El S&P vuelve a situarse cerca del importante nivel de 7.000 puntos. La amplitud fue relativamente débil (aunque todavía positiva), considerando las ganancias del índice

NASDAQ sigue sin marcar máximos pese a que hoy rebotó desde la debilidad de las últimas sesiones:

ORCL fue noticia hoy al vender 25.000 millones de dólares en deuda con grado de inversión (lo que provocó una ligera caída en los diferenciales de CDS, principalmente en los niveles de compensación del mercado). Sin embargo, las acciones, que inicialmente subieron tras concretarse el acuerdo, terminaron en negativo.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron a lo largo de toda la curva, con el tramo corto comportándose ligeramente peor (2 años +4 puntos básicos; 30 años +3 puntos básicos).

El dólar extendió las ganancias del viernes, borrando gran parte de la caída posterior a Japón. A pesar de un sólido rebote desde el soporte de 4.400 dólares, el oro cayó alrededor de un 5% desde el cierre del viernes.

El volumen de GLD ha bajado un 50% respecto al récord del viernes, aunque sigue siendo elevado.

La plata también continuó perdiendo terreno, pero encontró cierta estabilidad en torno a los 80 dólares (hoy encontró soporte en los mínimos del viernes).

La volatilidad realizada a 30 días del oro ha superado el 44%, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, según datos recopilados por Bloomberg. Esto supera el aproximadamente 39% de Bitcoin, la criptomoneda original, a menudo denominada “oro digital”.

Desde la creación de Bitcoin hace 17 años, el oro solo ha sido más volátil en dos ocasiones, la más reciente en mayo pasado durante un repunte de tensiones comerciales provocado por amenazas arancelarias del presidente Trump.

Las criptomonedas rebotaron durante la sesión de hoy. El rebote de Bitcoin se produjo en los mínimos de liquidación del Día de la Liberación, justo por encima de los mínimos del día de las elecciones de Trump.

Con la amenaza de Irán supuestamente retrocediendo y el riesgo geopolítico disminuyendo, los precios del crudo cayeron hoy, con el WTI visitando nuevamente su media de 200 sesiones.

El índice STOXX 600 alcanzó un máximo histórico el lunes, impulsado por fuertes subidas en los sectores financiero y sanitario, mientras los inversores dejaban de lado la turbulencia en los mercados de materias primas al inicio de una semana cargada de resultados empresariales.

El STOXX 600 paneuropeo cerró con una subida del 1%, recuperándose tras una apertura más débil a medida que avanzaba la sesión.

Después de comenzar en negativo, los mercados europeos se fueron recuperando gradualmente a lo largo de la jornada, ya que la venta masiva inicial en metales preciosos empezó a moderarse. La caída en el oro y la plata había obligado inicialmente a los inversores a liquidar otras posiciones para cubrir pérdidas, lo que pesó sobre el apetito por el riesgo en general. Sin embargo, a medida que la presión vendedora en los metales se estabilizó, la mayoría de los subíndices pasaron a terreno positivo.

“Los mercados ignoraron parte de las ventas en materias primas y Europa entró con un tono mucho más positivo”, afirmó Steve Sosnick, estratega jefe de mercado en Interactive Brokers. “El rally se debió en parte a efectos de calendario: es habitual ver nuevas entradas de capital el primer día de un nuevo mes.”

Los valores bancarios lideraron las ganancias, con una subida del 2%, alcanzando su nivel más alto desde 2008. El índice de volatilidad del euro STOXX también cayó alrededor de 3 puntos.

El sector sanitario avanzó un 1,3%, con AstraZeneca subiendo un 3,2% después de que la farmacéutica completara su traslado a la Bolsa de Nueva York desde su anterior cotización en Nasdaq.

El sector de recursos básicos llegó a caer hasta un 2% durante la sesión, pero finalmente revirtió las pérdidas y cerró con una ganancia del 0,8%.

El oro y la plata ampliaron sus descensos después de que el aumento de los requisitos de margen por parte del CME añadiera presión vendedora tras la caída de la semana pasada, provocada por la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal. Los inversores perciben a Warsh como más agresivo en política monetaria, lo que impulsó al dólar y redujo el atractivo de los metales para los tenedores de otras divisas.

Las acciones del fabricante danés de joyería Pandora subieron un 9,2%, liderando el índice de referencia, favorecidas por el desplome en los precios de la plata.

En el lado negativo, el subíndice aeroespacial y de defensa cayó un 0,4%.

El STOXX 600 ha comenzado 2026 con fuerza y acumula una subida del 4,2% en lo que va de año, superando al S&P 500 estadounidense, que registra un avance cercano al 2%. Gran parte del mejor comportamiento europeo ha estado respaldado por el rally en materias primas y valores de defensa, así como por algunas actualizaciones positivas de resultados empresariales.

La temporada de resultados entra ahora en plena actividad, con alrededor del 30% de las compañías del STOXX 600 publicando cifras esta semana.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron bajo presión en un contexto marcado por varios factores bajistas recientes, entre ellos el cierre parcial del gobierno de EE. UU. y la inesperada contracción de los PMIs oficiales de China durante el fin de semana. El sentimiento tampoco se vio favorecido por el histórico desplome reciente en los metales preciosos ni por la debilidad del sector tecnológico tras las informaciones de que el plan de NVIDIA de invertir 100.000 millones de dólares en OpenAI se habría estancado.

El ASX 200 retrocedió, con un peor comportamiento del sector minero tras la caída de los precios de los metales, incluido el mayor descenso intradía del oro en cuatro décadas registrado el pasado viernes. Además, el consenso generalizado sobre una próxima subida de tipos por parte del RBA añadió presión al mercado.

El Nikkei 225 inicialmente se desmarcó de la tendencia con apoyo temprano de una moneda más débil y con el “Takaichi trade” en juego, después de que una encuesta mostrara que el partido gobernante LDP probablemente lograría una victoria aplastante en las elecciones anticipadas de este domingo. Sin embargo, el índice fue borrando progresivamente sus ganancias en línea con el tono general de aversión al riesgo en la región.

El Hang Seng y el Shanghai Composite sufrieron tras los decepcionantes datos de PMI del fin de semana, que mostraron que los índices oficiales de manufacturas y no manufacturas entraron inesperadamente en territorio de contracción. Aunque el PMI manufacturero del sector privado (RatingDog) coincidió con las estimaciones y continuó señalando expansión, no logró impulsar el apetito por el riesgo. Además, los valores de telecomunicaciones chinos estuvieron entre los peores del día después de que Pekín notificara un aumento del IVA sobre los servicios de telecomunicaciones del 6% al 9%.

Titulares destacados en APAC

Donald Trump, presidente de EE. UU.: Fue un honor hablar esta mañana con el primer ministro de India, Narendra Modi.

El PMI manufacturero HCOB de la Eurozona subió hasta 49,5 en enero de 2026, en línea general con la estimación preliminar de 49,4 y por encima del mínimo de nueve meses de diciembre (48,8).

Pese a la mejora, el dato sigue señalando un tercer mes consecutivo de contracción, lo que apunta a una desaceleración que, en conjunto, continúa siendo solo marginal.

Los nuevos pedidos cayeron por tercer mes consecutivo, mientras que la producción volvió a terreno de crecimiento tras registrar en diciembre su primera caída en diez meses. A nivel país, las condiciones manufactureras mejoraron en Grecia, Francia y Países Bajos, pero empeoraron aún más en Alemania, Italia, España y Austria.

La contención de costes siguió siendo un tema central a comienzos de 2026, con empresas reduciendo empleo, actividad de compras e inventarios en enero. En el frente inflacionario, las presiones de costes de los insumos se aceleraron hasta un máximo de tres años, mientras que los precios de venta permanecieron prácticamente sin cambios.

De cara al futuro, la confianza empresarial se fortaleció, con las expectativas alcanzando su nivel más alto desde febrero de 2022.

El PMI Manufacturero del Reino Unido de S&P Global subió hasta 51,8 en enero de 2026, por encima de la lectura preliminar de 51,6 y frente al 50,6 registrado en diciembre.

La última cifra señala el ritmo de expansión más rápido desde agosto de 2024.

La producción manufacturera aumentó por cuarto mes consecutivo, igualando la tasa de crecimiento conjunta más elevada desde septiembre de 2024, respaldada por una mayor demanda de exportaciones, unas condiciones internas en general estables y un impulso derivado de la reposición de inventarios por parte de los clientes.

El PMI manufacturero ISM de EEUU subió hasta 52,6 en enero de 2026, desde 47,9 en diciembre, y muy por encima de la previsión de 48,5.

El dato indica que la primera expansión en 12 meses, y marca el mejor registro desde 2022.

Si miramos los cambios mes a mes, el componente de nuevos pedidos del ISM manufacturero subió 9,7 puntos en enero.

Excluyendo la pandemia, este es el mayor repunte desde noviembre de 2001, justo el mes en que terminó la recesión de 2001.

El empleo también mejoró (48,1 vs 44,8), producción (55,9 vs 50,7) plazos de entrega de proveedores (54,4 vs 50,8) e inventarios (47,6 vs 45,7), aunque empleo e inventarios siguen en zona de contracción.

Al mismo tiempo, las presiones de precios apenas variaron (59,0 vs 58,5).

Timiraos: El salto del ISM manufacturero (hasta 52,6, primera vez por encima de 50 en 12 meses) apunta a un repunte, pero también sugiere reposición post-festivos y compras adelantadas de clientes que quieren anticiparse a subidas de precios ligadas a los aranceles.

El tono cualitativo, sin embargo, es caótico:

Muy positiva la caída de la volatilidad, que empezó en 20 y está por debajo de 17:

Esta semana los gestores de activos volvieron a añadir posiciones cortas, mientras que, por el lado de las opciones, se observaron compras de bloques significativos concentradas en apuestas alcistas con vencimientos en marzo y abril.

Un movimiento brusco al alza del VIX podría amplificarse aún más, tanto por las compras de cobertura de los dealers como por un posible cierre de cortos por parte de los gestores de activos.

Al analizar el mapa de gamma, se observa que los dealers alcanzan su máximo posicionamiento largo de gamma en el strike 7.020. Por ahora, ese nivel actuaría como una resistencia natural, donde el mercado tendería a frenarse.

Por abajo, los 6900 puntos son el primer soporte clave.

Los flujos sistemáticos son benignos en este contexto. El posicionamiento global está en el percentil 93, con estimaciones de compras en mercados laterales o alcistas durante la próxima semana y el próximo mes, aunque en menor tamaño.

Niveles clave de pivote para el SPX:

La actividad del viernes presentó récords generales para el ETF de plata: volumen por acciones, volumen por nocional y movimiento porcentual diario absoluto.

Los ETF de oro y plata al contado registraron un volumen récord el viernes...

Los ETF de oro y plata representan aproximadamente el 3% de los AUM de los ETF que cotizan en los EE. UU., pero sus volúmenes fueron más que descomunales... por cada dólar de volumen de ETF que se imprimió en la bolsa la semana pasada, casi 20 céntimos fueron atribuibles a estos productos:

Y aunque el precio objetivo de 5.400 dólares de Goldman para fin de año se cumplió (antes de la reciente caída), JPMorgan (6.300 dólares) y Deutsche Bank (6.000 dólares) mantienen una postura positiva sobre el oro, argumentando que los fundamentos siguen intactos y que el oro aún se beneficiará de la tendencia de diversificación y seguirá siendo una cobertura de cartera multifacética.

El artículo de JPMorgan enfatiza que el oro aún se beneficiará de “la tendencia de diversificación limpia, estructural y continua”.

El hecho de que los activos reales, como las materias primas, los bienes raíces y la infraestructura tengan un mejor rendimiento que los activos en papel, como las acciones, los bonos y el efectivo, es una moda que prevalecerá, sostiene JPMorgan.

Anticipan una demanda suficiente por parte de los bancos centrales y predicen que el oro seguirá siendo una cobertura de cartera multifacética y que la demanda de inversión seguirá siendo más fuerte que las expectativas anteriores.

En su informe especial sobre metales preciosos, Hsueh del Deutsche Bank llega a conclusiones similares y cree que hay diferencias entre el entorno actual del oro en comparación con la debilidad sostenida de los precios observada en la década de 1980 y en 2013 .

Por ejemplo, Hsueh sostiene que China ha sido un importante impulsor de los flujos de inversión en metales preciosos, y señala el aumento de las primas en los contratos negociados en la Bolsa de Oro de Shanghai la semana pasada.

(Los inversores chinos pagan precios más altos por el acceso al oro debido a su acceso limitado a vehículos de inversión).

Él anticipa que las entradas de fondos cotizados en bolsa de oro de China alcanzarán un nuevo récord en 2026, ya que señaló la relativa escasez de vehículos para invertir en metales preciosos en China en general.

Además, Jules Rimmer de MarketWatch informa que, como casa de inversiones, Deutsche Bank cree que es probable que el dólar DXY se debilite aún más, y Hsueh está de acuerdo con JPMorgan en que la continua acumulación de oro por parte de los bancos centrales es un pilar central del argumento.

Cita compras por parte de Polonia, Corea del Sur e incluso de nuevos actores como Hungría, Brasil, Singapur y Japón.

🌶️🌶️ Ofertas de empleo JOLTs (martes): Se espera un dato de 7M, muy por debajo de los 7.15 del mes pasado.

Gracias por leer

Diego