En el informe de hoy…

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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street de forma neutral, con el SPX de más a menos para cerrar sin apenas cambios:

Las empresas de pequeña capitalización fueron las más rezagadas del día,

ya que el Nasdaq tuvo un desempeño superior gracias a Tesla, que subió más de un 12%.

Nasdaq y Dow volvieron a superar sus 100DMA, mientras que el Russell no pudo mantenerse por encima de las suyas.

Renta fija

Los rendimientos de los bonos aumentaron tras la fea subasta a 5 años.

La curva de rendimiento (2s30s) volvió a aumentar drásticamente, ahora 14 pb en dos días, de nuevo a máximos de un mes (aún invertida).

Divisas y materias primas

El dólar cerró ligeramente al alza durante el día, retrocediendo durante la sesión estadounidense desde las ganancias del día anterior.

¡Y OJO con el USDJPY que se encuentra por encima del hipotético nivel de intervención de 155!

Los precios del WTI retrocedieron desde el aumento de ayer, a pesar de una gran caída del crudo.

Y por último, el oro cerró ligeramente abajo y Bitcoin se dejaba un 3%.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Tesla (TSLA) subió un 12%: Las métricas decepcionaron, pero la promesa del CEO Musk de autos "más asequibles" aparentemente alivia los temores de crecimiento, ya que dijo que los planes de producción comenzarían a principios de 2025.

• Texas Instruments (TXN) aumentó un 6%: Las ganancias y los ingresos superaron las expectativas.

• TE Connectivity (TEL) cayó un 2%: El pronóstico para el próximo trimestre fue pobre.

• Enphase Energy (ENPH) y Teledyne (TDY) bajaron un 5.5% y un 11% respectivamente: Las métricas del primer trimestre decepcionaron, con perspectivas por debajo de las expectativas.

• AT&T (T) subió un 2%: Las adiciones netas de teléfonos pospago inalámbricos y el flujo de efectivo libre superaron el consenso de Wall Street.

• Visa (V) subió un 0.5%: Las métricas principales superaron las expectativas de Wall Street.

• Humana (HUM) cayó un 3%: Las métricas del primer trimestre superaron las expectativas de St., pero revisaron a la baja la vista del EPS FY24.

• Thermo Fisher Scientific (TMO) y Biogen (BIIB) subieron un 0.5% y un 5% respectivamente: Las ganancias superaron las expectativas con la primera elevando la perspectiva FY para reflejar un desempeño operativo más sólido.

• Boston Scientific (BSX) subió un 6%: Impresionó ya que el EPS y los ingresos superaron al igual que la guía del segundo trimestre.

• Nvidia (NVDA) cayó un 3.5%: Se espera que adquiera la plataforma de orquestación y gestión de infraestructura de IA Run:ai por alrededor de USD 700 millones en los próximos días, según Calcalist. NVDA confirmó más tarde la noticia.

• Redes Sociales (SNAP -2.5%, META-0.5%): El Senado aprobó un proyecto de ley que podría llevar a la prohibición de TikTok en EE. UU.

• UnitedHealth's (UNH) subió un 0.5%: El fin de la atención virtual de Optum es positivo para Teladoc (TDOC) según BofA.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

El índice bursátil de referencia de Europa cayó el miércoles debido a que los sectores financieros se debilitaron tras decepcionantes resultados del prestamista sueco Handelsbanken, mientras que las acciones tecnológicas limitaron las pérdidas después del sólido pronóstico de ASM International.

El índice STOXX 600, que abarca todo el continente, cerró un 0.5% más bajo después de inicialmente alcanzar su máximo en más de una semana.

Las acciones bancarias perdieron un 1.2% después de que Handelsbanken cayera un 12.1% tras no cumplir con las expectativas de beneficios netos del primer trimestre, mientras que SEB cayó un 3.7% después de publicar ingresos por intereses más débiles de lo esperado en el primer trimestre.

Los financieros lideraron las caídas sectoriales, cayendo un 2%, con Allfunds perdiendo un 11% después de un informe que indicaba que la gestora de fondos abandonó las conversaciones sobre una posible venta. UBS cayó un 2.9% después de que los ejecutivos del banco señalaran importantes preocupaciones sobre el plan del gobierno suizo de imponerle requisitos de capital más estrictos.

Las acciones tecnológicas subieron un 1.3% después de que ASM International saltara un 11% al aumentar su pronóstico de ingresos del segundo trimestre. De las 34 compañías del STOXX 600 que han reportado resultados del primer trimestre, el 61.8% superó las estimaciones, según datos de LSEG del martes, en comparación con un promedio a largo plazo del 54%.

El sentimiento se deterioró después de que el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, señalara que la inflación en la zona euro podría mantenerse obstinada, por lo que un posible recorte de tasas por parte del Banco Central Europeo podría no ser seguido por un mayor alivio de la política.

Algunos comentarios de acciones

• Evotec cayó un 32% después de que la empresa biotecnológica alemana anunciara un pronóstico decepcionante para 2024.

• El fabricante de medicamentos Roche perdió un 3.3% después de que las ventas del primer trimestre cayeran un 6% debido a la pérdida de ingresos relacionados con COVID.

• Volvo Car cayó un 10.3% después de que el fabricante de automóviles sueco publicara resultados trimestrales desalentadores, mientras que Kering cayó un 6.9% después de que el fabricante de productos de lujo pronosticara una caída del 40% al 45% en el beneficio operativo del primer semestre.

• Temenos cayó un 8.7% después de que el grupo suizo de software bancario informara que las acusaciones de vendedores en corto desde febrero provocaron retrasos en la toma de decisiones de los clientes en el primer trimestre.

• El fabricante industrial sueco Atlas Copco subió un 8.4% después de superar las estimaciones de pedidos del primer trimestre en todas las divisiones comerciales.

• La aseguradora noruega Storebrand subió un 7.5% después de anunciar resultados del primer trimestre y un programa de recompra de acciones.

En la sesión asíatica…

Las acciones de APAC ganaron impulso mientras la región tomaba impulso del repunte en Wall Street, donde datos suaves de PMI provocaron una reacción dovish en todas las clases de activos. El ASX 200 fue liderado por mineras de oro después de varias actualizaciones trimestrales de producción, pero los avances en el índice se vieron limitados por datos de IPC más firmes de lo esperado. El Nikkei 225 superó a sus pares y subió por encima del nivel de 38,000 impulsado por la fortaleza tecnológica.

El Hang Seng y el Shanghai Comp. se ajustaron al amplio sentimiento optimista visto en toda la región, impulsado por la fuerza tecnológica en Hong Kong, donde las acciones de SenseTime subieron más del 30% tras la presentación de su último modelo de inteligencia artificial.

Sin embargo, las ganancias en el continente fueron limitadas después de que el Senado de EE. UU. aprobara el paquete de ayuda para Ucrania, Israel y Taiwán, que incluye la amenaza de prohibir TikTok en los EE. UU

Eventos relevantes

Bienes duraderos estadounidenses

Los datos preliminares de marzo mostraron un aumento intermensual del 2,6% ligeramente mejor de lo esperado (2,5% exp) en la impresión general de pedidos. Sin embargo, gracias a las revisiones a la baja, los pedidos de bienes duraderos han bajado ahora un 2,2% interanual... la mayor caída interanual desde los confinamientos por el COVID...

Esta es la octava revisión a la baja de los pedidos de bienes duraderos en el último año...

Por último, y lo que es más problemático, los envíos de bienes de capital básicos ( una cifra que se utiliza para ayudar a calcular la inversión en equipos en el informe del producto interno bruto del gobierno) experimentaron solo un pequeño aumento intermensual del 0,2%, lo que hizo que los envíos básicos disminuyeran un 1,2% interanual, el mayor interanual. caída desde los bloqueos de COVID...

Compras de oro y Bitcoin de China

Las salidas de divisas chinas se están incrementando. Si se analiza i) las transacciones directas al contado en el país; ii) transacciones a término recién ingresadas y canceladas, y iii) el conjunto de datos SAFE sobre “flujos transfronterizos de RMB”, se observa que las salidas netas de China fueron de 39 mil millones de dólares en marzo, frente a 11 mil millones de dólares en febrero y el ritmo más rápido de salidas desde septiembre.

Auqneu no se puede rastrear hacia donde va excatamente este dinero, existen grandes teorias de que es hacia Bitcoin y oro.

Respecto al primero se argumenta con que la mayor salida reciente, que se dio en septiembre fue con Bitcoin en los 30000 dólares, y ahora se encuentra en los 70000. Además de que tiene una faceta de seguridad y privacidad que llama la atención de los responsables de las salidas de divisas chinas.

No obstante, esto es solo una hipótesis, lo que no lo es con el oro:

Los compradores minoristas, los inversores de fondos, los operadores de futuros e incluso el banco central buscan Los lingotes como reserva de valor en tiempos de incertidumbre .

China y la India normalmente han competido por el título de mayor comprador del mundo. Pero eso cambió el año pasado cuando el consumo chino de joyas, lingotes y monedas aumentó a niveles récord. La demanda de joyas de oro en China aumentó un 10%, mientras que la de India cayó un 6%. Mientras tanto, las inversiones chinas en lingotes y monedas aumentaron un 28%.

Pero hay otra cara de la demanda china de oro: los especuladores.

Las posiciones largas en oro mantenidas por los operadores de futuros en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE) aumentaron a 295.233 contratos, equivalentes a 295 toneladas de oro.

Esto marca un aumento de casi el 50 por ciento desde finales de septiembre, antes de que estallaran las tensiones geopolíticas en Medio Oriente.

A principios de este mes se alcanzó una posición alcista récord de 324.857 contratos, según datos de Bloomberg que se remontan a 2015.

Si bien la magnitud del repunte del oro ha sorprendido a muchos analistas, el Financial Times señala que algunos señalan la actividad en la SHFE y en la Bolsa de Oro de Shanghai, donde los volúmenes de negociación de un contrato clave se han duplicado en marzo y abril en comparación con el año pasado, como un gran impulsor. del repunte, ya que los inversores chinos buscan diversificarse de su sector inmobiliario asolado por la crisis y del mercado de valores en caída...

Además, Bloomberg informa que, aunque China extrae más oro que cualquier otro país, todavía necesita importar mucho y las cantidades son cada vez mayores.

En los últimos dos años, las compras en el extranjero ascendieron a más de 2.800 toneladas, más que todo el metal que respalda  los fondos cotizados en bolsa  en todo el mundo, o alrededor de un tercio de las  reservas  en poder de la Reserva Federal de Estados Unidos.

Resultados empresariales

En la mayoría de los valores del M7, las opciones prevén movimientos impulsados por los beneficios inferiores a la media histórica de los últimos 2 años.

Boeing

EPS ajustado de -1.13, superando la estimación de una pérdida aún mayor de -$1.76.

• Ganancias operativas de Defensa, Espacio y Seguridad: USD 151 millones, (esperado 62.7 millones de dólares).

• Ganancias operativas de Servicios Globales: USD 916 millones, (esperado 824.7 millones de dólares).

Flujo de efectivo libre $(3.93 mil millones), peor que la quema de efectivo de $(0.8 mil millones) hace un año, pero superando las estimaciones de una quema de $(4.4 mil millones).

Cayó más que en los últimos tres años.

Esto provocó una apertura positiva, que fue a menos durante la priemra hora y que desapareció tras la rebaja de calificación de Moody´s

Moody's Ratings rebajó la calificación crediticia de Boeing a Baa3 desde Baa2, sólo un escalón por encima del estatus de "basura" (con una perspectiva de calificación negativa).

Las rebajas reflejan el desempeño inadecuado del segmento de Aviones Comerciales de Boeing ("Commercial Airplanes"), que ha impedido que la generación de flujo de efectivo libre alcance los niveles que Moody's había esperado anteriormente.

La perspectiva negativa incorpora la opinión de Moody's de que los vientos en contra que azotan a los aviones comerciales persistirán al menos hasta 2026. El flujo de caja libre anual será inferior a los 4.300 millones de dólares de deuda que vencen en 2025 y también a los 8.000 millones de dólares que vencen en 2026.

Meta Plataforms

Meta Plataforms presentó los siguientes resultados:

- BPA adjunto: 4,71 $ (previsión: 4,55 $)

- Ingresos: 36.460 millones de dólares (estimación: 36.130 millones)

- Ingresos publicitarios: 36.640 millones de dólares (estimados: 35.570 millones)

- Pérdidas operativas de Reality Labs: 3.850 millones de dólares (pérdidas estimadas: 4.510 millones de dólares)

- Ingresos de explotación de Family Apps: 17.660 millones de dólares (estimación: 17.760 millones)

- En cuanto a las métricas reales de la compañía, el número total de personas que utilizan las aplicaciones de Meta (Facebook, Instagram, WhatsApp y Threads) aumentó un 7% año tras año a 3,240 millones.

Algunos puntos que han podido gustar menos:

- Previsión de beneficios del 2º trimestre de 36.500 a 39.000 millones de dólares (estimación: 38.240 millones)

- Se espera que los gastos de capital para todo el año sean de $35 mil millones a $40 mil millones de dólares, desde el rango anterior de $30 mil millones a $37 mil millones de dólares.

- Cuando los ingresos por publicidad cayeron, los gastos como porcentaje de los ingresos están aumentando de nuevo

Comentarios de la Conference Call:

Sobre los usuarios:

"Estimamos que más de 3.2 mil millones de personas utilizan al menos una de nuestras aplicaciones cada día y estamos viendo un crecimiento saludable en los Estados Unidos. Quiero destacar específicamente a WhatsApp, donde el número de usuarios activos diarios y los mensajes enviados en los EE. UU. siguen ganando impulso".

Sobre la IA y su uso:

"En este momento, aproximadamente el 30% de las publicaciones en el Feed de Facebook son entregadas por nuestro sistema de recomendación de inteligencia artificial. Eso ha aumentado el doble en los últimos años. Y por primera vez, más del 50% del contenido que las personas ven en Instagram ahora es recomendado por inteligencia artificial".

Sobre los productos, el mercado y la volatilidad

"Antes de que generemos muchos ingresos de algunos de estos nuevos productos, creo que vale la pena destacar que históricamente hemos visto mucha volatilidad en nuestra acción durante esta fase del plan de productos en la que estamos invirtiendo y escalando nuevos productos pero aún no los estamos monetizando".

Sobre los números:

"Dentro de nuestro segmento Reality Labs, los ingresos del primer trimestre fueron de $440 millones, un aumento del 30% impulsado por las ventas de los auriculares Quest. Los gastos de Reality Labs aumentaron un 4% interanual, ya que los gastos relacionados con el personal se vieron más que compensados por los ajustes de valoración relacionados con el inventario y los costos de reestructuración. La pérdida operativa de Reality Labs fue de $3.8 mil millones".

Sobre la fase actual de inversión:

"Lo principal en lo que estoy centrado para este año y probablemente gran parte del próximo es hacer crecer ese producto y los demás productos de inteligencia artificial, así como el compromiso en torno a ellos. Y creo que todos deberíamos tener bastante confianza en que si están en buen camino para escalar..."

"Normalmente no nos enfocamos tanto en la monetización de las nuevas áreas hasta que alcancen una escala significativa,... Así que, entras en este período donde, creo, los inversores inteligentes ven que el producto está escalando y que hay una clara oportunidad de monetización, incluso antes de que los ingresos se materialicen".

Este últimopunto de la inversión y concretamente ese "deberíamos invertir significativamente más en los próximos años" parece que ha sido lo que no ha gustado al mercado.

La primera reacción del mercado fue negativa, cayendo un 10%, pero tras estas palabras, el valor llegó a desplomarse un 20%, para luego corregir hasta un 15:

Gráficos destacados

1- El índice Ifo de clima empresarial subió por tercer mes consecutivo a 89,4 en abril frente a 87,9 en marzo, superando las expectativas del consenso de 88,8 gracias principalmente al sector servicios. Los componentes manufacturero y de la construcción son menos débiles. El índice Ifo de expectativas empresariales -un buen indicador adelantado del crecimiento del PIB- apunta a un ligero aumento del PIB este año. El Ifo alemán, junto con el repunte del PMI compuesto en el mismo mes, sugiere que la economía alemana podría haber pasado lo peor.

2- Las acciones han mostrado un patrón diferente antes y después de las reuniones de la Fed... Vía Goldman

3- El índice de volatilidad, VIX, ha bajado casi un 15% esta semana en un repentino cambio de nuevo al modo "riesgo activado". Esto pone al VIX en camino de su mayor caída semanal desde octubre de 2023. Desde su máximo de la semana pasada, el VIX ha bajado un 25% a medida que el S&P 500 se acerca de nuevo a 5100.

4- Subasta récord a 5 años de 70.000 millones, fijada en 4,659%, muy por encima del 4,235% del mes pasado y el más alto desde el máximo del ciclo de octubre del 4,899%. El *Bid to Cover también fue más débil que el mes pasado, cayendo de 2,41 a 2,39, y justo por debajo del promedio de seis subastas de 2,411.

Los internos también fueron deficientes, con los indirectos cayendo al 65,7% desde el 70,5% el mes pasado, aunque casi por encima del promedio reciente del 65,4%. Y con los directos cayendo un 19,2%, por encima del promedio reciente del 17,9%, los distribuidores dejamos con un 15,0%, justo por debajo del promedio reciente del 16,7%.

*El "Bid-to-Cover" (B2C) es una métrica utilizada en subastas de bonos y valores del gobierno para medir la demanda de los inversores. Se calcula dividiendo la cantidad total de las ofertas recibidas por la cantidad de valores ofrecidos en la subasta.

Por ejemplo, si en una subasta se ofrecen $1 millón en bonos y se reciben ofertas por un total de $2.5 millones, el "Bid-to-Cover" sería 2.5, lo que indica que la demanda fue 2.5 veces la cantidad de bonos ofrecidos.

Una medida más alta de B2C generalmente se considera positiva, ya que implica una mayor demanda de los inversores por los bonos en cuestión. Por otro lado, un B2C más bajo puede interpretarse como una señal de menor interés del mercado en los bonos subastados. En tu ejemplo, un B2C de 2.39 indica que la demanda fue menor que en la subasta anterior y apenas por debajo del promedio de las últimas seis subastas.

Clave del día: China lidera el desarrollo mundial de la energía nuclear

Para mañana…

En Estados Unidos

🌶️🌶️🌶️ Primera lectura del PIB del 1T (jueves): Se espera un dato de 2.1%, una clara desaceleración desde la subida del 3.4% del 4T.

🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera que los datos sigan siendo ajustados, 210K.

Earnings

Gracias por leer

Diego

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