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(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)
Resumen del día
Cierra Wall Street con gran debilidad concentrada: SPX -0,84%, NDX -1,55%, Dow -0,34%, Russell +0,31%.
Fue una sesión muy débil para una industria en concreto, que arrastró al resto del mercado: software. Las acciones de software se encuentran en su nivel más bajo desde abril de 2025.
La mesa de operaciones de Goldman cita tres factores clave:
Nuevas capacidades de lanzamiento antrópicas para su instalación de cowork de agencia.
Varios recortes de EPS en empresas de IA consideradas de riesgo en todo el mercado (Publicis -10% en Francia, TI -26% en beneficios).
La dinámica actual del momentum.
No es coincidencia que las acciones de crédito privado también se vieran fuertemente castigadas hoy, dado que una parte relevante de sus carteras está financiando empresas de software.
La mesa de operaciones de Goldman Sachs señaló que “estamos extremadamente ocupados” y asignó un 8 sobre 10 en términos de niveles generales de actividad, con un sesgo vendedor del 9% en todo el parqué. Se trata del sesgo de venta más alto registrado hasta la fecha. Tanto los hedge funds (HF) como los long-only (LO) mantienen sesgos de venta muy elevados.
Continúan las tensiones entre OpenAI y Nvidia, lo que llevó a esta última a caer más de un 5% entre ayer y hoy. Los Siete Magníficos fueron el principal lastre de la sesión. De hecho, la amplitud del S&P 500 fue ligeramente positiva, pero estos valores pesaron de forma significativa sobre el índice.
El Nasdaq fue el peor índice del día, mientras que el Russell fue el mejor. Las empresas de pequeña capitalización superaron al S&P 500 por segundo día consecutivo.
El sector defensivo, junto con materiales básicos y energía, tuvo un fuerte empuje.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron durante la sesión, aunque solo de forma marginal, ya que la debilidad inicial dio paso a compras rotativas a medida que las acciones estadounidenses retrocedían. El dólar también cayó, aunque con un movimiento muy ligero.
Pero no todo fue rojo: los metales preciosos extendieron su rebote, con subidas del 6–7%.
Bitcoin siguió mostrando una fuerte presión vendedora, aunque por el momento los 75.000 dólares parecen actuar como un soporte sólido.
Por último, la creciente tensión en Irán impulsó al alza el precio del petróleo.
El foco…
NVIDIA prácticamente no se ha movido desde el verano pasado
PATROCINIO de HOY
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What investment is rudimentary for billionaires but ‘revolutionary’ for 70,571+ investors entering 2026?
Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”
If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.
Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.
The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.
The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*
Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.
How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.
Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.
*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd
Los mercados en un vistazo…
Wall Street
🔴 S&P500 -0.84%
🔴 Dow Jones -0.34%
🔴 Nasdaq100 -1.55%
🟢 Russell2000 +0.31%
Otros activos
🟢 WTI +2.54%
🟢 XAU/USD +6.13%
🔴 BTC/USD -3.38%
Europa
🔴 German DAX -0.07%
🟢 Stoxx 600 +0.10%
🔴 France's CAC -0.02%
🔴 Spain's Ibex +0.02%
Asia
🟢 Nikkei 225 +3.92%
🟢 Hang Seng +0.22%
🟢 Nifty 50 +2.55%
Divisas
🔴 DXY -0.22% ≈ 97.393
🟢 EUR/USD +0.22%
🟢 USD/JPY +0.07%
🟢 GBP/USD +0.22%
En el informe completo de hoy…
En Wall Street…
Resumen de sesión
Renta variable
Fue una sesión muy débil para una industria en concreto, que arrastró al resto del mercado: software. Las acciones de software se encuentran en su nivel más bajo desde abril de 2025.
La mesa de operaciones de Goldman cita tres factores clave:
Nuevas capacidades de lanzamiento antrópicas para su instalación de cowork de agencia.
Varios recortes de EPS en empresas de IA consideradas de riesgo en todo el mercado (Publicis -10% en Francia, TI -26% en beneficios).
La dinámica actual del momentum.
No es coincidencia que las acciones de crédito privado también se vieran fuertemente castigadas hoy, dado que una parte relevante de sus carteras está financiando empresas de software.
ZeroHedge
La mesa de operaciones de Goldman Sachs señaló que “estamos extremadamente ocupados” y asignó un 8 sobre 10 en términos de niveles generales de actividad, con un sesgo vendedor del 9% en todo el parqué. Se trata del sesgo de venta más alto registrado hasta la fecha. Tanto los hedge funds (HF) como los long-only (LO) mantienen sesgos de venta muy elevados.
ZeroHedge
Continúan las tensiones entre OpenAI y Nvidia, lo que llevó a esta última a caer más de un 5% entre ayer y hoy.
Los Siete Magníficos fueron el principal lastre de la sesión. De hecho, la amplitud del S&P 500 fue ligeramente positiva, pero estos valores pesaron de forma significativa sobre el índice.
El Nasdaq fue el peor índice del día,
mientras que el Russell fue el mejor. Las empresas de pequeña capitalización superaron al S&P 500 por segundo día consecutivo.
El sector defensivo, junto con materiales básicos y energía, tuvo un fuerte empuje.
Renta fija
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense cayeron durante la sesión, aunque solo de forma marginal, ya que la debilidad inicial dio paso a compras rotativas a medida que las acciones estadounidenses retrocedían.
Divisas y materias primas
El dólar también cayó, aunque con un movimiento muy ligero.
Pero no todo fue rojo: los metales preciosos extendieron su rebote, con subidas del 6–7%.
En el oro:
Y en la plata:
Bitcoin siguió mostrando una fuerte presión vendedora, aunque por el momento los 75.000 dólares parecen actuar como un soporte sólido.
Por último, la creciente tensión en Irán impulsó al alza el precio del petróleo.
Comentarios de acciones
Por sectores
Finviz
Lo más destacado
NVIDIA (NVDA): OpenAI ha determinado que, en algunos casos, necesita alternativas a los últimos chips de IA de NVIDIA.
Palantir (PLTR): Beneficio por acción (EPS) e ingresos superan expectativas, con una guía excepcional.
PayPal (PYPL): Beneficio e ingresos por debajo de lo esperado.
NXP Semiconductors (NXPI): Ingresos en línea, pero crecimiento del negocio de automoción más lento de lo esperado, lo que eclipsó la modesta sorpresa positiva en beneficios.
Amazon (AMZN): Recortará aproximadamente 2.200 empleos en Washington como parte de 16.000 despidos a nivel corporativo.
Woodward (WWD): Supera expectativas tanto en ingresos como en beneficios, con un outlook sólido.
PepsiCo (PEP): EPS e ingresos superan previsiones; reafirma el outlook para 2026 y planea reducir precios de snacks hasta un 15% tras quejas de los consumidores.
Archer-Daniels-Midland (ADM): Ingresos por debajo de lo esperado y visión débil de beneficios para 2026.
Merck (MRK): La guía anual decepciona al mercado.
Eaton (ETN): Ingresos flojos, con beneficios débiles tanto para el próximo trimestre como para el conjunto del año fiscal.
Pfizer (PFE): Métricas sólidas en el 4T, pero el punto medio del guidance anual quedó por debajo de lo esperado.
Intel (INTC): El CEO afirma que varios clientes están llamando a su puerta tras el buen desempeño del proceso tecnológico 18A; si hay una desaceleración, vendría del negocio de memoria. En el Cisco AI Summit señaló que personas bien informadas le han dicho que EE. UU. va por detrás de China en IA open-source y que no habrá alivio en la escasez de memoria hasta 2028.
Google (GOOGL): Según informes, estudia una gran expansión en India mientras EE. UU. endurece las normas de visados.
Santander (SAN SM): Adquirirá Webster Financial (WBS) por 75 USD por acción, según Bloomberg TV.
Gartner (IT): El guidance para el ejercicio fiscal 2026 no cumple expectativas.
Empresas de IT: Presionadas por el reciente lanzamiento de Anthropic de una nueva herramienta de IA para automatización, que afectó a Experian (EXPN LN), LSEG (LSEG LN), Thomson Reuters (TRI) y LegalZoom (LZ), antes de trasladarse al ETF del sector software, IGV. El fallo en la guía de Gartner también pesó. Blue Owl Capital (OWL) se vio afectada por su exposición al software.
Novo Nordisk (NVO): Publica previsiones de ventas y beneficio operativo para 2026; espera ventas en 2026 a tipo de cambio constante entre −5% y −13% (frente a una expectativa del −1,39%).
En la sesión europea…
Resumen de sesión
El índice bursátil de referencia de Europa cerró el martes en un nuevo máximo histórico, tras un ligero avance, ya que una fuerte venta en compañías de software y publicidad compensó el rally de los valores ligados a materias primas.
El índice paneuropeo STOXX 600 terminó la sesión con una subida del 0,1%, hasta los 617,93 puntos, después de haber cerrado también en máximos históricos el lunes.
“Al inicio de la sesión, la moderación en la venta de metales dio un impulso energético a los inversores y vimos un mejor apetito por el riesgo. Pero, a medida que avanzó la jornada, empezamos a ver cómo ese apetito se desvanecía”, señaló Ipek Ozkardeskaya, analista sénior de mercados en Swissquote.
El sector de medios fue el que lideró las caídas, con un descenso del 5,9%, su mayor caída diaria en cerca de seis años, mientras que las acciones de tecnología retrocedieron un 4,2%, su mayor caída en más de diez meses.
Operadores y analistas apuntaron al lanzamiento del plug-in legal de Anthropic para su chatbot de IA generativa Claude como uno de los catalizadores del movimiento generalizado, al llevar a los inversores a replantearse si las empresas incumbentes pueden defender sus modelos de negocio, subrayando así la amenaza disruptiva de la IA sobre el sector software.
La presión se concentró especialmente en proveedores de análisis legal y profesional. En el Reino Unido, RELX cayó un 14,4%, mientras que la neerlandesa Wolters Kluwer bajó un 12,7%. La alemana SAP retrocedió un 4,6%.
Otras compañías de servicios profesionales también cotizaron a la baja: Experian, Sage Group y London Stock Exchange Group registraron descensos de entre el 6,7% y el 12,8%.
Las acciones de publicidad también estuvieron bajo presión. La francesa Publicis cayó un 9,2%, a pesar de prever un crecimiento orgánico del 4% al 5% para 2026.
El sector de recursos básicos fue el que más subió, con un avance del 4,2%.
Los valores ligados a materias primas habían estado bajo presión desde finales de la semana pasada, siguiendo la caída de los precios de los metales preciosos ante la especulación de que el próximo presidente de la Reserva Federal de EE. UU., Kevin Warsh, podría adoptar un tono más agresivo. El aumento de los requisitos de margen en la CME también enfrió el rally de los metales, aunque los precios han recuperado parte de las pérdidas desde finales del lunes.
El sector minero europeo sigue siendo el mejor comportamiento del año, con una subida superior al 18%.
El sector de energía avanzó un 1,5% a medida que los precios del petróleo repuntaban ligeramente.
Algunos comentarios de acciones
La mayor gestora de activos de Europa, Amundi, subió un 1,7% tras informar de entradas netas superiores a lo esperado en el cuarto trimestre.
Por su parte, el proveedor alemán de obleas semiconductoras Siltronic cayó un 8%, a pesar de haber superado las previsiones de beneficio operativo e ingresos del cuarto trimestre.
En la sesión asíatica…
Las bolsas de APAC cotizaron mayoritariamente al alza, con varias plazas recuperándose con fuerza tras la fuerte venta del día anterior, impulsadas por el tono positivo procedente de Wall Street, donde los mercados repuntaron tras un sólido ISM Manufacturero.
El ASX 200 avanzó con tecnología y mineras liderando las subidas, aunque el recorrido alcista fue limitado a medida que el foco se desplazó hacia el Reserve Bank of Australia (RBA), que subió los tipos por primera vez en más de dos años y adoptó un tono claramente hawkish en materia de inflación.
El Nikkei 225 se disparó apoyado en la reciente debilidad de la divisa y logró consolidarse con fuerza por encima de los 54.000 puntos, marcando un máximo histórico intradía.
El KOSPI destacó con un fuerte rebote tras el desplome del día anterior, después de que la Korea Exchange activara un sidecar al inicio de la sesión para suspender temporalmente la negociación programada tras una subida abrupta del índice local.
El Hang Seng y el Shanghai Composite comenzaron la sesión rezagados, con presión inicial sobre las acciones tecnológicas, sin catalizadores claros, aunque algunos operadores lo atribuyeron a temores por una posible subida del IVA. El Hang Seng TECH Index llegó a reentrar brevemente en territorio de mercado bajista, tras caer más de un 20% desde su máximo de octubre.
No obstante, los mercados chinos recortaron pérdidas posteriormente, alineándose con el rally generalizado en Asia.
Eventos relevantes de la jornada
Comentarios Políticos
El presidente de EE. UU., Trump, anunció que India dejará de comprar petróleo ruso, mientras que Estados Unidos reducirá los aranceles a India del 25% al 18%.
El RBA (Banco de la Reserva de Australia) subió el tipo de interés oficial en 25 puntos básicos, tal como se esperaba, en una decisión unánime, marcando la primera subida en más de dos años; su Informe de Política Monetaria (SoMP) señaló que la inflación subyacente es más alta de lo previsto y que el crecimiento del PIB ha seguido acelerándose.
La Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. (BLS) no publicará el informe de empleo de enero el viernes debido al cierre parcial del Gobierno federal; además, el informe JOLTS de diciembre (previsto para el 3 de febrero) también ha sido pospuesto. Algo que alteró a los bonos. (Se espera que se apruebe y firme hoy).
Los comentarios de los miembros de la Fed fueron mixtos:
El gobernador de la Fed, Stephen Miran, afirmó que el banco central debería recortar los tipos de interés en más de un punto porcentual en 2026, argumentando que la política monetaria es demasiado restrictiva y que la inflación no es una preocupación.
Señaló que una política más dura no es necesaria para el crecimiento futuro y abogó por un balance más reducido de la Reserva Federal, aunque advirtió que esto requeriría cambios regulatorios para evitar riesgos de liquidez.El presidente de la Fed de Richmond, Tom Barkin, afirmó que los recientes recortes de tipos han ayudado al mercado laboral y que ahora el foco está en reducir la inflación, aunque reconoció que la economía es “notablemente resiliente”.
Sobre el mercado laboral, Barkin señaló que sus conversaciones con empresas sugieren que no se están planificando despidos a gran escala, ya que la demanda se mantiene fuerte. Esto contrasta con algunos miembros del FOMC que han expresado preocupación por la debilidad del mercado laboral.
Por tanto, no parece que tenga prisa por recortar los tipos de interés nuevamente.
La Unión Europea planea proponer esta semana a Estados Unidos una alianza estratégica en minerales críticos, con el objetivo de frenar la influencia de China y posicionarse dentro del impulso de la administración Trump hacia nuevos acuerdos globales.
Ruido geopolítico por Irán en aumento (repunte del petróleo):
Seis lanchas armadas iraníes intentaron frenar este martes a un petrolero estadounidense en el estrecho de Ormuz, ordenándole que se detuviera. La embarcación aceleró y posteriormente fue escoltada hasta una zona segura por un buque de guerra de Estados Unidos, según confirmaron funcionarios estadounidenses.
El incidente se produce en un contexto de crecientes tensiones, mientras EE. UU. refuerza su presencia militar en la región y prepara conversaciones nucleares con Irán.
Expertos advierten que la situación es volátil y que el riesgo de errores de cálculo es elevado. Los episodios de hostigamiento iraní en el estrecho han sido poco frecuentes en los últimos años, pero graves, incluyendo la incautación de un petrolero el pasado noviembre.El Ejército de Estados Unidos derribó un dron iraní que se aproximó a un portaaviones de la Marina estadounidense en el mar Arábigo, según informó un funcionario estadounidense a Reuters
Irán está presionando para cambiar el lugar y el formato de las conversaciones nucleares del viernes, proponiendo trasladarlas de Estambul a Omán y limitarlas a un diálogo bilateral entre EE. UU. e Irán, sin la participación directa de países de la región, según fuentes diplomáticas. Esto podría poner en riesgo el esfuerzo diplomático y complicar la desescalada, especialmente en un contexto de acumulación de fuerzas militares en el Golfo y tensiones elevadas en torno al programa nuclear iraní.
Debilidad del sector tecnológico
NVIDIA prácticamente no se ha movido desde el verano pasado.
En cambio, los valores asiáticos ligados a la inteligencia artificial —como SK Hynix, Samsung Electronics, Advantest, entre otros— son donde realmente está el “sabor” del trade de IA.
Esto hace que tanto los 7 magníficos como el sector tecnológico, lleven desde octubre sin marcar nuevos máximos. Algunas noticias que no ayudaron hoy:
El director ejecutivo de OpenAI, Sam Altman, declaró el lunes su preocupación por la posibilidad de que Estados Unidos ya no sea líder en IA de código abierto, señalando que su adopción es más lenta de lo previsto.
El director ejecutivo de Intel, Lip-Bu Tan, añadió que fuentes bien informadas creen que China ahora lidera a Estados Unidos en este campo.
Según Reuters: OpenAI no está satisfecha con algunos de los últimos chips de inteligencia artificial de Nvidia y, según ocho fuentes cercanas al asunto, lleva desde el año pasado buscando alternativas, lo que podría complicar la relación entre los dos actores más destacados del auge de la inteligencia artificial (IA).
Pero si hay un problema que genera la IA está en la rama de Software… Aquí podemos encontrar empresas GANADORAS y PERDEDORAS:
Hoy la caída en el software es amplificada por la incursión de Anthropic en el sector legal, algo que está hundiendo las acciones de servicios de datos.
El sector software cae a minimos de abril de 2025... Se deja casi un 30% desde máximos.
¿Hay alguien sorprendido? Esta tendencia se lleva observando ya unos cuantos meses:
La divergencia entre la exposición de los fondos de cobertura a las empresas de semiconductores (ampliamente consideradas beneficiarias del superciclo de la IA) y las empresas de software (cada vez más vistas como las mayores perdedoras de la IA), nunca ha sido mayor.
Esta gran caída supone un GRAN RIESGO para las empresas dedicadas a financiar software (Blue Owl, Blackstone y Ares…).
ZeroHedge
El informe SLOOS (condiciones de préstamos bancarios) de la Fed para el tercer trimestre publicado ayer indicó que podrían estar teniendo más dificultades para obtener préstamos C&I: “Una parte importante de los bancos informaron que era menos probable que aprobaran dichos préstamos a empresas afectadas negativamente por la IA “.
El software es la mayor exposición sectorial para las BDC (empresas de crédito privado), en torno al 20% de las carteras, lo que hace que el sector sea particularmente sensible a la reciente caída en las valoraciones de acciones y crédito de software.
La venta reciente no responde solo a ciclo, sino al temor de que la IA está provocando cambios en la industria.
Barclays espera que la prima de riesgo asociada a la disrupción por IA siga incorporada en las valoraciones de deuda no garantizada de las BDC en el corto plazo.
La caída en las valoraciones podría aumentar los LTV (relación préstamo-valor) de los préstamos que las BDC conceden a ese sector.
Probablemente existe un volumen relevante de préstamos a empresas de software originados cuando las valoraciones estaban en máximos.
Para gestionar la exposición al riesgo también se está reduciendo la concesión de crédito al sector, incluso se están acortando los plazos de los préstamos, según Barclays.
Situación de mercado
En enero, en términos semanales, la acción media del S&P fue 7 veces más volátil que el propio índice.
Y pese a que el final de enero nos “engaño” hoy hemos vuelto a ver esa dinámica, con los “magnificos” siendo el gran lastre:
El GRAN riesgo puede venir por la volatilidad:
Los gestores de activos volvieron a añadir posiciones cortas, mientras que, por el lado de las opciones, se observaron compras de bloques significativos concentradas en apuestas alcistas con vencimientos en marzo y abril.
Un movimiento brusco al alza del VIX podría amplificarse aún más, tanto por las compras de cobertura de los dealers como por un posible cierre de cortos por parte de los gestores de activos.
Al analizar el mapa de gamma, se observa que los dealers alcanzan su máximo posicionamiento largo de gamma en el strike 7.000. Por ahora, ese nivel actuaría como una resistencia natural, donde el mercado tendería a frenarse.
J.J Montoya
Por abajo, los 6900 puntos son el primer soporte clave.
Los flujos sistemáticos son benignos en este contexto. El posicionamiento global está en el percentil 93, con estimaciones de compras en mercados laterales o alcistas durante la próxima semana y el próximo mes, aunque en menor tamaño.
Niveles clave de pivote para el SPX:
Corto plazo: 6.900
Medio plazo: 6.692
Largo plazo: 6.260
Nadie sabe lo que puede pasar… Pero algunas dinámicas de mercado que no me gustan están ocurriendo:
El sector defensivo XLP (Consumer Staples) sube +2%, mientras que el sector tecnológico XLK baja -2%.
Esto solo ocurrió en la burbuja puntocom de 2000-2001 y en enero de 2025 (antes del crash por los aranceles de Trump).
SubuTrade
Se activó una señal Hindenburg Omen el jueves pasado. Se considera que se activa cuando se cumplen varios criterios simultáneos, los más comunes son:
El mercado está en una tendencia alcista.
Un porcentaje elevado de acciones alcanzan nuevos máximos de 52 semanas.
Al mismo tiempo, un porcentaje similar o superior de acciones alcanzan nuevos mínimos de 52 semanas.
Aunque la amplitud (breadth) ha mejorado, el SPX está tan fuertemente ponderado hacia las grandes tecnológicas que no puede sostener un rally duradero sin su participación.
En los últimos 3 meses, esa participación ha estado ausente, dejando al $SPX oscilando lateralmente.
Esta falta de participación no es, por sí sola, una señal fuertemente bajista. No estoy hablando de un crash. Sin embargo, sí aumenta la probabilidad de AL MENOS un retroceso (pullback).
SubuTrade
Sobre los metales
Ayer se observó un descenso (muy) modesto en la volatilidad de los metales preciosos ...
ZeroHedge
La volatilidad realizada a 30 días del oro ha superado el 44%, el nivel más alto desde la crisis financiera de 2008, según datos recopilados por Bloomberg. Esto supera el aproximadamente 39% de Bitcoin.
Desde la creación de Bitcoin hace 17 años, el oro solo ha sido más volátil en dos ocasiones, la más reciente en mayo pasado durante un repunte de tensiones comerciales provocado por amenazas arancelarias del presidente Trump.
Para mañana…
Europa
🌶️🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 51.9, por encima del dato de 52.4 del mes pasado.
🌶️🌶️🌶️ Inflación (miércoles): Se espera un dato de 1.8%, por debajo de la tasa interanual de 1.9% marcada el mes pasado.
Reino Unido
🌶️🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 54.3, por encima del dato de 51.4 del mes pasado.
Estados Unidos
🌶️🌶️ Empleo privado ADP (miércoles): Se espera un dato de40K de nuevas nóminas privadas, en línea con la recuperación del mes pasado.
🌶️🌶️🌶️ ISM Servicios (miércoles): Se espera un dato de 54.3, en linea con el dato sólido marcado el mes pasado.
Earnings
Gracias por leer
Diego
