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(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

PATROCINIO de HOY: Bitconia

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Tu cartera está diversificada, pero sigue atrapada en el mismo sistema de deuda, inflación y decisiones políticas.

Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

Existe una forma de añadir protección real sin modificar tu estrategia ni asumir más riesgo. Incorporar un activo que no depende de bancos centrales, gobiernos ni rescates.

Un activo con una revalorización media del 30% anual en la última década y que actúa como refugio ante riesgos fiscales y políticos. Ese activo es Bitcoin.

Con solo un 2-3% puedes proteger tu patrimonio y reforzar tu seguridad financiera.

En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Los índices tuvieron un comportamiento sólido en la sesión, de menos a más también la amplitud, en una jornada más positiva para el riesgo. Sin embargo, las presiones vendedoras de último minuto terminaron afectando.

La caída de los índices fue impulsada en un primer momento y lastrada luego por Nvidia, después de que Amazon informara que lanzará un nuevo chip a competir con GOOG, lo cual no deja de añadir competencia al, hasta ahora, monopolio de Nvidia.

Las dudas en el entorno de la IA continúan, e incluso se incrementan, con los CDS de Oracle siguiendo la tendencia tras un breve descanso. Los diferenciales de crédito tecnológico en general continúan cotizando ampliamente en el mercado de crédito IG.

Renta fija

Los rendimientos de los bonos del Tesoro fueron más bajos en general hoy, con los de corto plazo superando al promedio (los bonos del Tesoro a 2 años subieron esta tarde, aunque el movimiento fue muy modesto, -2 puntos básicos).

Divisas y materias primas

El dólar cayó después de mantenerse plano todo el día.

A pesar de la modesta debilidad del dólar, el oro también perdió terreno hoy, retrocediendo 4,20 dólares en una sesión agitada.

Sin embargo, la plata logró extender sus ganancias y volvió a superar los 58 dólares.

El rebote de Bitcoin alcanzó y superó de nuevo los 90.000 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Marvell Tech (MRVL): En conversaciones avanzadas para comprar Celestial AI por más de 5.000 millones de USD.

• MongoDB (MDB): Beneficio e ingresos superiores a lo esperado, con una guía sólida.

• Credo Technology (CRDO): Beneficio, ingresos y previsiones por encima de las expectativas.

• Signet Jewelers (SIG): Publicó unas perspectivas decepcionantes.

• Iren (IREN): Emitirá 2.000 millones de USD en bonos convertibles sénior.

• XPO (XPO): Las métricas preliminares de noviembre para LTL mostraron una caída del -5,4% interanual en tonelaje por día.

• Janux Therapeutics (JANX): Los últimos datos clínicos decepcionaron las expectativas de los inversores.

• Teradyne (TER): Mejora de recomendación en Stifel a "Comprar" desde "Mantener".

• Solventum (SOLV): Mejora de recomendación en BITG a "Comprar" desde "Neutral".

• OpenAI está desarrollando supuestamente un LLM llamado “Garlic” para desafiar el éxito de Gemini de Google (GOOGL), según The Information.

• Amazon (AMZN) anunció actualizaciones en sus modelos de IA, afirmando que los nuevos chips son más rentables que los de NVIDIA (NVDA); AWS lanzó su chip de IA Trainium3, desarrollado internamente, que ofrece más de cuatro veces el rendimiento computacional de su predecesor utilizando un 40% menos de energía. También anunció que ya está desarrollando Trainium4, que se espera que entregue al menos tres veces el rendimiento de Trainium3 para cargas de trabajo estándar de IA.

• El presidente de EE. UU., Donald Trump, celebrará una reunión en la Casa Blanca con ejecutivos del sector automotriz el miércoles para anunciar la derogación de los estándares de eficiencia de combustible para vehículos; Ford (F), General Motors (GM) y Stellantis (STLA) estarán presentes en el evento.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las bolsas europeas tuvieron dificultades para encontrar dirección el martes, mientras la cautela persistía tras las pérdidas del día anterior, al tiempo que Bayer se disparaba gracias al respaldo de la administración estadounidense a medidas para frenar las demandas relacionadas con su herbicida Roundup.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) cerró plano en 575,5 puntos, tras el descenso del lunes impulsado por el sector industrial.

Bayer saltó más de un 12% hasta alcanzar un máximo de casi dos años después de que la administración Trump pidiera el lunes al Tribunal Supremo de EE. UU. que aceptara la apelación de la compañía para limitar miles de demandas que afirman que su herbicida Roundup causó cáncer.

El valor ayudó a sostener al índice más amplio de salud (.SXDP), que subió un 0,2%, compensando las caídas del fabricante de Wegovy, Novo Nordisk, que retrocedió un 2,3%.

Los bancos (.SX7P) extendieron su racha alcista a siete sesiones consecutivas, subiendo un 1,1%. Banco Santander fue el mayor impulsor, con una ganancia del 1,4%, después de vender un 3,5% de su filial Santander Bank Polska (SPL1.WA), cuyas acciones cayeron un 5,8%.

Erste Group subió un 3,7% después de que Barclays mejorara su recomendación a "sobreponderar" desde "neutral", citando perspectivas de crecimiento positivo en Europa Central y del Este.

“El sector bancario es tanto un refugio seguro como un beneficiario de que los tipos de interés se mantengan altos. España suele ser la excepción… principalmente por el peso del sector financiero”, señaló Nick Saunders, CEO de Webull UK.

El índice español IBEX 35 (.IBEX), muy expuesto a banca, superó al resto de Europa, cerrando con un alza del 0,5% y cerca de un máximo histórico. El principal índice alemán (.GDAXI) subió un 0,5% y el francés (.FCHI) perdió un 0,3%.

Las compañías de defensa también estuvieron en foco, con fabricantes de armamento como Rheinmetall y Hensoldt subiendo casi un 3%, rebotando tras las pérdidas del día anterior.

El presidente ruso Vladimir Putin se reunió con el enviado especial del presidente estadounidense Donald Trump, Steve Witkoff, y con su yerno Jared Kushner en el Kremlin para mantener conversaciones sobre un posible fin de la guerra en Ucrania.

Algunos comentarios de acciones

• FDJ United cayó un 5,7% después de que J.P. Morgan rebajara su recomendación a “infraponderar”.

• ISS fue el mayor perdedor del STOXX, cayendo un 7,7% después de que analistas señalaran especulación sobre posibles responsabilidades en un incendio en una torre de Hong Kong.

En la sesión asíatica…

Las bolsas asiáticas subieron, poniendo fin a dos días de caídas, impulsadas por el repunte en los mercados de gran peso tecnológico de Corea del Sur y Taiwán. El MSCI Asia Pacific Index llegó a avanzar hasta un 0,5% antes de recortar parte de las ganancias.

TSMC, Samsung Electronics y SK Hynix estuvieron entre los valores que más contribuyeron al ascenso del índice.

En Japón, las acciones lograron pequeñas subidas, con los bancos extendiendo avances ante la especulación de que el Banco de Japón podría subir los tipos de interés este mes.

Las crecientes expectativas de un recorte de tipos en EE. UU. también están apoyando el apetito por riesgo en la región.

La estabilización del bitcoin ayudó al sentimiento, después de que la caída de las criptomonedas provocara descensos en los activos de riesgo globales el lunes.

En India, las acciones retrocedieron mientras la rupia alcanzaba un mínimo histórico. La falta de un acuerdo comercial con EE. UU. está presionando a la moneda.

Los principales índices de China también cotizaron a la baja.

Eventos relevantes de la jornada

Comentarios Políticos:

• La Casa Blanca dijo que la administración es muy optimista respecto a Ucrania y que mantuvieron muy buenas conversaciones con la delegación ucraniana.

• Zelenski dice que ahora hay más posibilidades que nunca de poner fin a la guerra.

• Zelenski, de Ucrania: espera recibir comunicación del equipo de EE. UU. inmediatamente después de su reunión con los rusos. Confía en reunirse con los representantes estadounidenses lo antes posible tras el encuentro en Moscú.

• Está preparado para reunirse con Trump; todo depende de lo exitosas que sean las conversaciones en Moscú.

• Zelenski: veo cierto optimismo en la velocidad de las negociaciones y en el interés de Estados Unidos en el proceso.

Probabilidades de bajadas de tipos

The Wall Street Journal escribió que, aunque la búsqueda de un nuevo presidente de la Fed sigue oficialmente en marcha, el proceso parece prácticamente decidido de forma extraoficial, ya que el presidente Trump se inclina por su asesor de largo recorrido Kevin Hassett, gracias a su lealtad constante y su fuerte credibilidad ante los mercados financieros.

Además de su cercanía con el presidente, Hassett superó otra prueba la semana pasada, cuando los tipos de interés a largo plazo cayeron tras publicarse un informe que lo situaba como principal favorito para presidir la Fed, según indicó el WSJ.

Esta tarde… Trump presentó al Asesor Económico de la Casa Blanca, Kevin Hassett, como el “posible presidente de la Reserva Federal”.

TRUMP: Anunciaré al nuevo presidente de la Fed a comienzos del próximo año.

Sea quien sea, tendrá una misión: Alzar las probabilidades de bajadas de tipos de enero:

Final del QT de la Fed

A finalizado el QT... ¿Qué esperar de la Fed ahora?

La Fed se verá obligada a comenzar a expandir su balance nuevamente en algún momento… Recuerde que las reservas bancarias dejaron de estar en un nivel “abundante”:

El estratega de tasas de Goldman Sachs, William Marshall, dijo que cree que la expansión del balance regresará en enero de 2026 .

Cree que la Reserva Federal comprará letras del Tesoro a un ritmo que haría que el balance aumente en unos 20.000 millones de dólares al mes (o 240.000 millones de dólares al año).

Esta expansión prevista del balance no se parecerá en nada a la expansión del balance que se produjo en 2020 y 2021 , que fue increíblemente estimulante e impulsó al alza los mercados de activos de riesgo.

Se podría argumentar que ni siquiera debería llamarse “QE”: se trata de “compras para la gestión de reservas” (la gente discutirá sobre esta semántica, lo cual es justo, pero yo personalmente no lo llamaría “QE”, porque es un término muy cargado).

Hay dos razones fundamentales por las que esta expansión del balance será muy diferente:

• El ritmo será minúsculo: apenas 20.000 millones de dólares al mes, en comparación con más de 800.000 millones de dólares al mes entre marzo y junio de 2020.

• La Reserva Federal comprará letras del Tesoro, no cupones del Tesoro. Esta es una distinción importante. Comprar letras no elimina el riesgo de duración del mercado, y este es el principal factor de impulso al precio de los activos de las rondas anteriores de “flexibilización cuantitativa real”.

El plan siempre ha sido hacer crecer el balance lentamente , al mismo ritmo que el crecimiento del PIB.

Esto no pretende estimular la economía ni los mercados de activos: es garantizar que el sistema bancario tenga suficientes reservas a medida que la economía crece.

Aquí hay un gráfico que muestra las proyecciones del balance de un documento de la Reserva Federal a principios de 2024.

Todo parece estable hasta que recuerdas que las reglas del juego pueden cambiar sin avisar.

Situación de mercado

El CEO de OpenAI, Sam Altman, habría declarado un “código rojo”, pidiendo al equipo que priorice mejoras importantes en ChatGPT mientras competidores como Google y Anthropic ganan terreno.

Según memorandos internos, OpenAI está pausando proyectos como publicidad, herramientas de compras, agentes de salud y su asistente Pulse, para centrarse en lograr un ChatGPT más rápido, más fiable y más personalizado.

Los equipos participarán en reuniones diarias, y se anima a los empleados a reubicarse temporalmente para acelerar las mejoras.

La ironía de este anuncio es que Google fue el PRIMER gigante tecnológico en declarar un “código rojo”.

El 21 de diciembre de 2022, exactamente 3 SEMANAS después del lanzamiento de ChatGPT, Google activó su “código rojo”, ya que estaba preocupado por la amenaza que ChatGPT suponía para “el futuro del buscador de Google”.

Respecto al mercado más amplio… La segunda mitad de diciembre es notablemente positiva para ambos índices: sólo nos queda superar la recta final.

Por encima de niveles clave…

Para mañana…

Europa

🌶️​🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 53.1, en línea con el dato del mes pasado.

Reino Unido

🌶️​🌶️ PMI Servicios (miércoles): Se espera un dato de 50.5, muy inferior al dato del mes pasado.

Estados Unidos

🌶️​🌶️ Empleo ADP (miércoles): Se espera un dato de 15.000 nuevas nóminas privadas,sería una sorpresa positiva viendo los últimos datos de evolución semanal.

🌶️​🌶️🌶️ ISM Servicios (miércoles): Se espera un dato de 52.3, en línea con el dato del mes pasado.

Earnings

Gracias por leer

Diego

Pd: Recuerda que con solo un 2-3% puedes proteger tu patrimonio y reforzar tu seguridad financiera, pinchando aquí.