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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street mixto.

El día arrancó muy débil para la renta variable, debilitado especialmente por el gran alza de los rendimientos hasta niveles que ya "pican", especialmente porque los mercados de predicciones se están disparando a favor de Trump e incluso las encuestas están subiendo ahora.

El S&P500 logró aguantar de nuevo los 5800 puntos:

Los que sobresalieron en el día son los siete magníficos, con el ETF "MAGS" logrando el mayor cierre desde el 16 de julio,

beneficiado hoy por la subida de más del 2% de Microsoft.

Renta fija

Los bonos del Tesoro cotizaron entre mixtos y estables hoy, y ninguna de las curvas terminó con una diferencia de cierre de más de 1 punto básico (el extremo largo estuvo levemente más ofrecido).

Divisas y materias primas

El dólar continuó su avance, aunque solo modestamente hoy.

Otro día, otro máximo histórico para el oro, cotizando a pocos centavos de $2,750. La plata también sigue superando al oro y sube un 3% hoy.

Los precios del crudo subieron durante el día y el WTI volvió a superar los 70 dólares.

Las criptomonedas no avanzaron mucho hoy, con Bitcoin rondando los $67,000.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• General Motors (GM): Las ganancias por acción (EPS) ajustadas y los ingresos superaron las expectativas, junto con un aumento en la guía de EPS, señalando que está en camino de alcanzar los objetivos de producción y rentabilidad de vehículos eléctricos (EV) para 2024.

• RTX Corp (RTX): Superó las expectativas tanto en la parte superior como en la inferior, y la guía para ambas se elevó, mientras que la guía de capex para el año fiscal 2024 se redujo.

• 3M Company (MMM): Las ganancias y los ingresos superaron el consenso de St.

• GE Aerospace (GE): El CEO dijo que aumentarán las entregas del motor GE9X el próximo año, aunque puede que a un ritmo más lento de lo esperado. Cabe destacar que los ingresos y el EPS superaron las expectativas, con la guía de ganancias elevada por encima de lo esperado.

• Lockheed Martin (LMT): Los ingresos del tercer trimestre no alcanzaron las expectativas, mientras que el EPS ajustado superó las expectativas.

• Philip Morris International (PM): Las ganancias y los ingresos estuvieron por encima de las expectativas de los analistas, con un aumento del dividendo del 3.8%.

• Verizon Communications (VZ): Los ingresos no alcanzaron las previsiones, aunque las ganancias superaron lo esperado, y se mantuvo la guía para el año fiscal 2024.

• Norfolk Southern Corp (NSC): Superó las expectativas tanto en la parte superior como en la inferior.

• Danaher Corp (DHR): Superó las expectativas en EPS y los ingresos, mientras anticipa que los ingresos no GAAP ajustados disminuirán en dígitos bajos interanuales.

• Sherwin-Williams (SHW): Los EPS y los ingresos ajustados no alcanzaron las expectativas.

• Cheesecake Factory (CAKE): JCP Investment Management, un activista, insta a Cheesecake Factory a considerar una separación y escisión de tres de sus marcas más pequeñas en una empresa separada, según WSJ.

• First Solar (FSLR): Mejorado en Citi; creen que la acción puede beneficiarse en casi cualquier resultado electoral, donde una victoria demócrata podría impulsar la recuperación más pronunciada, mientras que una victoria republicana probablemente resultaría en aranceles más altos, lo que daría lugar a una recuperación a más largo plazo.

• Coherent (COHR): Bajado de calificación en Rosenblatt Securities, viendo vientos en contra para el año fiscal 2025 que "pueden decepcionar las expectativas más optimistas". Dicho esto, Rosenblatt cree que Coherent será un "ganador de IA a largo plazo" y argumenta que la acción se ve bien para los inversores con un horizonte de tres años.

• Altair Engineering (ALTR): Está explorando una venta después de atraer interés de adquisición, según Reuters citando fuentes.

• Five9 (FIVN): Está bajo presión de un segundo activista, Legion Partners, sobre costos y asientos en la junta, según fuentes de Reuters.

• Goldman Sachs (GS): Enfrenta una multa de CFPB por su negocio de tarjetas de crédito, informa WSJ.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas cayeron el martes, ya que los inversores navegaban por la incertidumbre geopolítica y sobre los recortes de tasas de interés globales. Sin embargo, el sólido pronóstico de la empresa alemana SAP impulsó las acciones tecnológicas y ayudó a mitigar algunas pérdidas.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró un 0.2% a la baja, reduciendo las pérdidas iniciales que llevaron al índice a un mínimo de dos semanas.

Un aumento en los rendimientos de los bonos alemanes de referencia también presionó a las acciones, con el sector de utilidades liderando las caídas sectoriales.

El STOXX ha alcanzado máximos históricos en múltiples ocasiones este año, pero se ha alejado de ese hito a medida que los inversores han considerado el estancamiento del crecimiento económico y la débil demanda china. El Fondo Monetario Internacional pronosticó que Alemania, potencia manufacturera, verá un crecimiento nulo este año, lo que pesará sobre el rendimiento general de la zona euro.

Los principales desencadenantes que se avecinan incluyen las elecciones de EE. UU. en noviembre, las dudas sobre la velocidad de los recortes de tasas de la Reserva Federal y las tensiones geopolíticas en curso, que han impulsado el dólar estadounidense y el oro como activos refugio. Los comerciantes anticipan que el Banco Central Europeo (BCE) reducirá los costos de endeudamiento en unos 130 puntos básicos para finales de 2025, ya que la presidenta del BCE, Christine Lagarde, declaró que la inflación en la unión monetaria podría caer al 2% más rápido de lo que se pensaba anteriormente.

En medio de la incertidumbre, las acciones de SAP (SAPG.DE) subieron un 2.1%, elevando el sector tecnológico en un 0.9%, después de que la empresa de software aumentara sus objetivos para el año completo gracias a un fuerte rendimiento en su negocio en la nube durante el tercer trimestre. Esta acción ayudó a amortiguar algunas de las pérdidas del DAX alemán, dado su peso del 15% en el índice.

"Si bien el tono fue decididamente optimista sobre las oportunidades de crecimiento a medio y largo plazo, incluida la inteligencia artificial, es sensato tener un grado de prudencia hacia fin de año en un entorno macroeconómico incierto", señalaron analistas de BofA Global Research en una nota.

El índice principal de Suiza cayó un 0.8%, con Logitech (LOGN.S) en la parte inferior con una caída del 6.5%. La acción había aumentado inicialmente un 3% tras aumentar su pronóstico para el año completo.

Algunos comentarios de acciones

• Saab (SAABb.ST) lideró el índice STOXX con un aumento del 8.9% después de que el productor de hardware militar anunciara que sus ganancias operativas trimestrales superaron las expectativas y confirmó su pronóstico anual.

• Randstad (RAND.AS), la agencia de empleo más grande del mundo y crucial para evaluar las condiciones del mercado laboral, informó un beneficio trimestral ligeramente por encima de las expectativas, lo que llevó a que sus acciones subieran un 2.3% y alcanzaran un máximo de dos años y medio.

• El mayor banco de Noruega, DNB (DNB.OL), subió un 5.7% tras superar su pronóstico de ganancias del tercer trimestre. La empresa de pruebas de laboratorio Eurofins (EUFI.PA) cayó un 11.5% después de que la compañía reportara un crecimiento de nueve meses por debajo de su guía, ocupando el último lugar del STOXX 600.

• Las acciones de Munters (MTRS.ST), de Suecia, cayeron un 11% después de que la empresa publicara resultados del tercer trimestre por debajo de las expectativas del mercado.

En la sesión asíatica…

Las acciones asiáticas cayeron el martes, arrastradas por la debilidad en los sectores tecnológico y financiero, en medio de unas expectativas más bajas para los recortes de tasas de interés de la Reserva Federal. El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 1.1%, con TSMC y Commonwealth Bank of Australia entre los mayores lastres.

La caída se produce tras los comentarios de algunos funcionarios del banco central de EE. UU. que señalaron que prefieren un ritmo más lento de reducciones de tasas. Los índices australianos y coreanos fueron algunos de los más afectados. Las acciones japonesas también cayeron, ya que la incertidumbre en torno a las elecciones generales del 27 de octubre pesó sobre los mercados locales.

Las acciones en India también estuvieron a la baja, lideradas por los fabricantes de automóviles, debido al debut comercial decepcionante de la unidad local de Hyundai Motor Co.. Las acciones en Hong Kong subieron tras caer el lunes. El compromiso de China de implementar estímulos sigue siendo un punto focal para los operadores, además de la votación presidencial en EE. UU., que se llevará a cabo en aproximadamente dos semanas.

La atención también se está centrando en el rendimiento de las ganancias durante esta temporada de resultados, lo que podría ayudar a determinar el camino a corto plazo para el índice MSCI Asia.

Eventos relevantes de la jornada

El oro y la plata siguen escalando

El precio del oro sigue marcando máximos históricos. Superando ampliamente los 2700 dólares.

Y con la plata presentando más momentum aun:

La plata sigue en alza a pesar de haber subido un 10% durante la semana pasada. El RSI se encuentra en los niveles de sobrecompra más altos en mucho tiempo, pero como todos sabemos, la sobrecompra puede seguir así durante más tiempo del que la mayoría cree posible.

La tesis sobre el oro y la plata está más que trazada… Sin embargo, sigue sorprendiendo… que la brecha de corto plazo entre el oro y el DXY (invertido) es enorme... Aunque no tan raro:

Vimos una fortaleza similar del dólar a principios de este año, sin que el oro hiciera mucho a la baja.

La brecha de corto plazo entre el oro y el bono a 10 años (invertido) es muy amplia, pero vimos una acción similar, e incluso más extrema, en las tasas a principios de este año, con el oro manteniéndose...

El siguiente gráfico con datos cortesía del Banco Mundial muestra el desempeño del precio del oro durante un año en términos mensuales desde 1970 hasta el presente.

La ganancia del 37% del oro en 12 meses está justo en el nivel de una desviación estándar, lo que lo hace estadísticamente inusual:

China ha aumentado sus compras de oro desde que Rusia invadió Ucrania, probablemente para proteger sus reservas de posibles sanciones. El precio del oro ha subido un 33% anual hasta alcanzar un nuevo máximo histórico de 2.750 dólares. Los bancos centrales de todo el mundo, en particular los de países poco amigos de EE.UU., han estado comprando oro para sus reservas desde que EE.UU. promulgó fuertes sanciones financieras contra Rusia en 2022. (Yardeni)

Elecciones americanas

Quedan diez sesiones completas de negociación entre hoy y el día de las elecciones. El movimiento implícito para esta fecha es del 2%.

Este es el nivel más bajo desde que Goldman comenzó a rastrear la variación excedente, que representa las fluctuaciones de precio esperadas debido a eventos importantes.

Dicen que este nivel de 2% es quizás demasiado bajo, lo que podría indicar que el mercado no está valorando adecuadamente los posibles riesgos o cambios que podrían ocurrir en torno a las elecciones.

En otras palabras, hay una preocupación de que los mercados podrían estar subestimando la volatilidad o los movimientos bruscos que podrían suceder antes, durante, o después de las elecciones.

El gráfico de volatilidad realizada de 1 mes frente a 3 meses muestra claramente lo poco que ha estado haciendo este mercado últimamente.

El VIX no está bajo, pero la "brecha" frente al MOVE es impresionante...

En este momento, al SPX no le preocupa la volatilidad explosiva de los tipos, pero esto solía importar... y podría resurgir como argumento rápidamente. El diferencial entre el SPX y el MOVE (invertido) es enorme.

Las probabilidades de victoria de Trump en estos momentos según PolyMarket son del 60%, las más altas registradas…

Para la semana…

Europa

🌶️🌶️ Comentarios de Lagarde (miércoles)

Estados Unidos

🌶️🌶️ Venta de vivienda de segunda mano (miércoles): Se espera que las ventas caigan un 2% respecto al mes anterior.

Earnings

Gracias por leer

Diego

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