Políticas de la Fed: Tras una serie de incrementos de tasas en 2022-2023 seguidos por tres recortes moderados en 2024, la Fed mantuvo estable la tasa de fondos federales (~4,25%-4,50%) durante la primera mitad de 2025. Sin embargo, los mercados comenzaron a descontar un ciclo de recortes inminentes ante las señales de desaceleración económica. Ahora, en 2026, se espera que haya un nuevo Presidente de la Fed que ayude a presionar para bajar los tipos.

Relajación de tensiones de Liquidez: En los meses de octubre y noviembre el Gobierno estadounidense estuvo cerrado, lo que incrementó las tensiones monetarias y por tanto, la demanda de dólares. Desde diciembre la Fed está interviniendo y ayudando a gestionar las reservas bancarias y evitar que haya tensiones.

Minicrisis de confianza: La imposición de aranceles provoca tensiones… Provoca incertidumbre momentanea y debilita al dólar. Ya lo vimos en 2025… Los inversores globales temieron un frenazo del comercio mundial, huyeron hacia activos alternativos y penalizaron al dólar, que en lugar de fortalecerse por su perfil seguro, cayó debido al rol de EE. UU. como epicentro del conflicto.

Alivio de la carga de la deuda nacional: Una moneda doméstica más débil puede licuar el valor real de la deuda pública. Dado que la deuda de EE. UU. está denominada en dólares, su depreciación reduce en términos reales lo que el país debe a acreedores extranjeros. Estos acreedores ven devaluados los pagos al convertirlos a sus monedas locales, lo que equivale a una reducción del peso de la deuda para EE. UU. No obstante, este “alivio” tiene un reverso peligroso: dificulta que el país financie sus déficits futuros, pues los tenedores extranjeros exigirán mayores tasas o podrían retirarse, inquietos por las pérdidas de tipo de cambio.

Mayor competitividad exportadora: Un dólar más barato abarata los productos estadounidenses en el exterior, haciéndolos más competitivos. Esto suele impulsar las exportaciones y puede ayudar a reducir el déficit comercial. En 2025 se ha observado que “una menor cotización del dólar abarata los bienes de EE. UU. para los compradores extranjeros”, favoreciendo las ventas externas.

Encarecimiento de las importaciones: A la vez, un dólar débil encarece los productos importados. Esto desincentiva las importaciones al volverlas más costosas para los consumidores estadounidenses, lo que podría recortar el déficit comercial al reducir la demanda de bienes extranjeros. Por ejemplo, el encarecimiento de insumos importados puede llevar a las empresas y consumidores a buscar proveedores domésticos.

Repatriación industrial: Desde una perspectiva estructural, un dólar débil complementa la agenda de reindustrialización de EE. UU. Al encarecer las importaciones y encarecer relativamente la inversión en el exterior, se fomenta que la producción manufacturera regrese al país. Esta idea ha sido central para Trump: un dólar depreciado, sumado a aranceles, mejora el atractivo de producir en suelo estadounidense en vez de importar. El objetivo es recuperar cadenas productivas y empleos industriales perdidos.

Ventaja geoestratégica frente a rivales (ej. yuan chino): Un dólar más bajo también entra en el terreno de la geopolítica monetaria. China, cuyo yuan ha ganado influencia global, se ve obligada a reaccionar si el dólar cae. Si Beijing deja que el yuan se aprecie frente al dólar, sus exportaciones se encarecerán, perdiendo ventaja competitiva; pero si en cambio devalúa el yuan para seguir la caída del dólar, arriesga fuga de capitales y erosiona la credibilidad internacional de su moneda. Es decir, una estrategia estadounidense de dólar débil pone en aprietos a sus competidores.

Inflación interna: Un dólar más débil encarece las importaciones de bienes de consumo y materias primas (petróleo, componentes, alimentos), lo que puede alimentar la inflación doméstica y reducir el poder adquisitivo de los estadounidenses.

Alza de tasas de interés: Si los inversores perciben que el dólar seguirá perdiendo valor, podrían exigir mayores rendimientos para mantener bonos del Tesoro (para compensar la depreciación). Un dólar débil, especialmente si viene acompañado de mayor riesgo fiscal, tiende a elevar las tasas de interés de largo plazo. Esto “eleva los costos de todo, desde hipotecas hasta deuda corporativa” y podría frenar la economía. Dicho de otro modo, la depreciación planificada del dólar puede encarecer la financiación para el propio gobierno y el sector privado de EE. UU., contrarrestando sus beneficios.

Fuga de capitales y volatilidad: Analistas como Stephen Miller han advertido que jugar con el valor del dólar es “jugar con fuego”. Una caída moderada y aparentemente controlada puede desatar un círculo vicioso: la pérdida de confianza lleva a inversores extranjeros a repatriar fondos, eso hace caer más al dólar y sube las tasas, lo que agrava el déficit fiscal por mayores intereses y ahuyenta aún más a los inversores. s

Erosión de la hegemonía del dólar a largo plazo: Finalmente, un riesgo estratégico es dañar el estatus del dólar como moneda refugio y de reserva internacional. El poder de EE. UU. de financiarse barato y de imponer sanciones eficaces depende en gran medida de la confianza global en su moneda. Si se percibe que EE. UU. está dispuesta a devaluar su divisa por ventaja propia, otros países podrían acelerar la diversificación de sus reservas (hacia euros, yuanes, oro u otras alternativas). De momento, más del 57% de las reservas mundiales siguen en dólares, pero esa cuota ha venido bajando lentamente, cómo se ha visto arriba.