La economía de la zona euro creció un 1,3% interanual en el cuarto trimestre de 2025, marcando su ritmo más lento en un año, aunque solo ligeramente por debajo del 1,4% del trimestre anterior y por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban al 1,2%, según estimaciones preliminares.

Entre los Estados miembros con datos disponibles, Irlanda registró el mayor crecimiento, con un 6,7%, seguida de España (2,6%), Lituania (2,5%), Portugal (1,9%) y Países Bajos (1,8%). Se observaron crecimientos más moderados en Francia (1,1%), Bélgica (1,1%), Estonia (1,0%), Austria (0,7%), Italia (0,8%) y Alemania (0,4%). La economía de Finlandia se mantuvo plana en el periodo.

La tasa de inflación interanual de Alemania subió al 2,1% en enero de 2026, frente al 1,8% de diciembre —su nivel más bajo en 15 meses— y ligeramente por encima de las expectativas del mercado, que apuntaban al 2,0%, según una estimación preliminar.

La inflación de bienes se aceleró hasta el 1,0% desde el 0,4%, reflejando en gran medida un fuerte repunte en los precios de los alimentos (2,1% frente a 0,8%). Esto ocurrió a pesar de una caída más pronunciada en los costes energéticos (-1,7% frente a -1,3%).

La inflación de servicios se moderó al 3,2% desde el 3,5%, lo que aporta cierto alivio en las presiones subyacentes.

La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, repuntó hasta el 2,5% desde el 2,4%, tras haber marcado en diciembre su nivel más bajo en más de cuatro años.

Los precios de producción en EE. UU. subieron un 0,5% mensual en diciembre de 2025, el mayor avance en tres meses, acelerándose desde el +0,2% de noviembre y superando las expectativas del +0,2%.

Elevando el IPP general al +3,0 % interanual.

Los precios de los servicios repuntaron un 0,5% tras mantenerse planos en noviembre, impulsados por un aumento del 4,5% en los márgenes del comercio mayorista de maquinaria y equipos.

Los precios de los bienes se mantuvieron sin cambios.

El IPP subyacente subió un 0,7%, el mayor incremento desde julio, tras permanecer sin cambios en noviembre y por encima del 0,2% previsto.

Esto deja la tasa subyacente en el 3,3 % interanual.

Los componentes del IPP que se trasladan al PCE apuntan a una lectura algo más elevada para diciembre.

Imagine this. You open your phone to an alert. It says, “you spent $236,000,000 more this month than you did last month.”

If you were the top bidder at Sotheby’s fall auctions, it could be reality.

Sounds crazy, right? But when the ultra-wealthy spend staggering amounts on blue-chip art, it’s not just for decoration.

The scarcity of these treasured artworks has helped drive their prices, in exceptional cases, to thin-air heights, without moving in lockstep with other asset classes.

The contemporary and post war segments have even outpaced the S&P 500 overall since 1995.*

Now, over 70,000 people have invested $1.2 billion+ across 500 iconic artworks featuring Banksy, Basquiat, Picasso, and more.

How? You don’t need Medici money to invest in multimillion dollar artworks with Masterworks.

Thousands of members have gotten annualized net returns like 14.6%, 17.6%, and 17.8% from 26 sales to date.

Explore offerings

_{*Based on Masterworks data. Past performance is not indicative of future returns. Important Reg A disclosures: masterworks.com/cd}

Hoy hemos observado uno de los movimientos más salvajes en el mercado de metales preciosos de la historia:

Los precios del oro al contado han llegado a caer un 16% desde los máximos de ayer:

El mejor mes del oro desde 1999 terminó con una pérdida de 5 billones de dólares en capitalización de mercado en los últimos dos días…

La plata se desplomó un 39% desde los máximos de ayer:

La relación plata/oro ha aumentado casi tanto como a fines de la década de 1970, y los dramáticos movimientos de hoy muestran que eso podría haber marcado un punto de rechazo.

¿Sorprende a alguien?

El precio del oro estaba subiendo muy rápido, y con eso la volatilidad ya había aumentado. Hoy el oro ha caído bruscamente, y eso ha hecho que la volatilidad se dispare aún más.

El mercado está tan nervioso que espera subidas o bajadas diarias de casi un 3% en el oro.

Para quien tiene opciones, el tiempo juega en contra: cada día que pasa pierden valor muy rápido si el movimiento no se produce ya.

Las necesidades de reequilibrio de ETF apalancados son de aproximadamente 3,5 mil millones de dólares para vender en SLV y aproximadamente 650 millones para vender en GLD hoy según las estimaciones de QDS .

SLV y GLD están teniendo sus peores días desde 2006 (movimiento de -13 zScore en SLV y movimiento de -9 zScore en GLD).

Según estimaciones de QDS, se estima que los CTA tienen posiciones largas netas de $ 5 mil millones en plata (percentil 94 frente a los últimos 5 años) y posiciones largas de $ 15 mil millones en oro (percentil 56 frente a los últimos 5 años).

El ETF apalancado de la plata, ha llegado a caer el 65%, la caída más grande registrada. Vía MS

Cuando se ve un movimiento tan violento como el actual, es muy probable que estén saltando margin calls.

Es decir: muchos operadores apalancados están siendo obligados a aportar más garantías al broker. Y si no pueden, les liquidan posiciones.

¿El resultado? Ventas forzadas de TODO.

Se vende lo que es líquido, lo que se puede vender rápido. Por eso da la sensación de que “cae todo” a la vez… Y especialmente acentuado, los activos más “arriesgados”:

La brecha entre BTC y NDX sigue ampliándose. Si BTC aún refleja la psicología del mercado global, esa divergencia resulta incómoda...

Bitcoin es uno de los activos más sensibles a la liquidez que existen… En un resumen reciente, Howell estimaba que Bitcoin es aproximadamente tres veces más sensible a la Liquidez Global que el oro (aunque el oro no solo se ve apreciado por la liquidez).

La Liquidez Global explica en torno al 40% de los movimientos de Bitcoin en ese marco, lo cual es una barbaridad para un único factor macro.

Cuando esta aumenta es el principal impulsor, pero cuando el ciclo se gira, es el activo más sensible:

Y de momento en EEUU no parece que haya mucho impulso… ¿Necesitamos que recupere?:

Al comenzar el día de hoy, la canasta larga de impulso beta alto de Goldman había subido más de un 20% para comenzar el año y había superado al S&P en casi un 24% durante las últimas 20 sesiones, lo que según el operador de derivados de Goldman Cullen Morgan fue uno de los mayores desempeños superiores registrados.

Hoy está siendo una de las canastas con peor rendimiento… Cuando tienes necesidades, vendes lo más arriesgado.

Gracias por leer

Diego