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(sección abreviada para ponerse al día sin mayor profundidad)

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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street con AMPLIAS caídas: SPX -2.95%, NDX -3.56%, Dow -2.58%, Russell -4.39%.

El S&P 500 y el Dow Jones registraron su mayor caída desde el 5 de agosto.

Ni siquiera aguantó el nivel de 5900:

Ahora sí la estrcutura está totalmente rota y se están perdiendo niveles muy importantes incluso de venta de los CTA: El nivel a corto plazo era 5954, tienen ventas de 4.2 mil millones en SPX. Por eso tras perderse, rápidamente se fue más abajo.

Los siguientes niveles son:

• Mediano plazo: 5706

• Largo plazo: 5222

Por cierto, el Dow Jones marcó su peor racha de pérdidas (11 días) desde 1974.

El NASDAQ también sufrió su mayor caída desde el 24 de julio.

OJO a esto… Su índice de volatilidad ha tenido su mayor salto desde marzo de 2020:

El gran responsable fue Powell… Peor el apretón bajista del final fue cortesía del nuevo presidente Trump y sus comentarios sobre la ley de gastos.

“Trump le dice a Fox News que está 'totalmente en contra' del proyecto de ley de gastos propuesto como resolución continua.”

Fue una gran caída, aunque para los observadores de la salud del mercado no debería ser una sorpresa.

De hecho, lo sorprendente era que se mantuviera tan firme con 13 días consecutivos de amplitud negativa, la peor racha registrada.

Las pequeñas compañías representadas en el Russell 2000 se desplomaron totalmente, cayendo a niveles previos al rally del 5 de noviembre.

Renta fija

Los bonos vivieron un auténtico baño de sangre. El bono a 30 años subió 7 puntos básicos, pero el bono a 5 años incrementó 14 puntos básicos en el día, mientras que el bono a 2 años subió 10 puntos básicos. Todos los rendimientos están volviendo a alcanzar sus máximos de siete meses.

El rendimiento a 10 años confirmó su mayor nivel desde el 31 de mayo:

Vigile esto…. TLT de nuevo por debajo de 90… No compre suelo, pero atento:

Divisas y materias primas

El dólar se disparó, acumulando un alza del 4% desde las elecciones y alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2022.

Si no estás cubriendo divisa, algo has salvado… Camino a la paridad…

Ante este escenario, el oro apenas pudo sostenerse, quedando por debajo de su media móvil de 100 días.

Bitcoin también sufrió una gran caída, pero logró mantenerse en los 100.000 dólares.

Los precios del crudo cayeron debido a la postura agresiva, y el WTI retrocedió cerca de los 70 dólares.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• NVIDIA (NVDA): Microsoft (MSFT) compró el doble de chips insignia de Nvidia en comparación con cualquiera de sus mayores rivales en EE. UU. y China este año, según informa FT. Por separado, la producción en masa de servidores GB200 y los envíos máximos enfrentan retrasos hasta el segundo y tercer trimestre de 2025, según TrendForce.

• Mastercard (MA): Anunció un programa de recompra de acciones por USD 12 mil millones y aumentó el dividendo trimestral a USD 0,76 por acción (anteriormente USD 0,66).

• F5 (FFIV): Anunció una asociación estratégica con MinIO, un proveedor de almacenamiento de objetos nativo de Kubernetes.

• Honda (HMC), Nissan Motor (NSANY): Las empresas han iniciado conversaciones sobre una posible fusión, que implicaría establecer una sociedad holding para integrarlas como subsidiarias, con la posible inclusión de Mitsubishi Motors, de la cual Nissan es el mayor accionista, según DigiTimes Asia.

• Disney (DIS): Nombrada como la principal elección en Morgan Stanley.

• Boeing (BA): Reanudó la producción de los aviones 767 y 777/777X después de haber sido detenida debido a huelgas.

• Tesla (TSLA): El jefe de la fábrica en China, Song Gang, supuestamente dejará el cargo esta semana, según Bloomberg.

• Merck (MRK): Firmó un acuerdo por USD 2 mil millones para desarrollar, fabricar y comercializar el medicamento para la obesidad de Hansoh Pharma, con sede en China, y pagará USD 112 millones por los derechos.

• Fluor Corp (FLR): Rebajada en la clasificación por Baird.

• Rivian Automotive (RIVN): Rebajada en la clasificación por Baird.

• Dow (DOW): Mejorada en la clasificación por Evercore ISI.

• Sezzle (SEZL): Hindenburg Research toma una posición corta en Sezzle.

• Apple (AAPL): Terminó su esfuerzo por construir un servicio de suscripción de hardware para iPhone, según Bloomberg. También cerró su oferta de pago a plazos a principios de este año.

• CVS Health (CVS): El Departamento de Justicia de EE. UU. demandó a CVS por dispensar intencionadamente sustancias controladas, según Bloomberg.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Los índices bursátiles europeos cerraron al alza este miércoles, impulsados por las acciones tecnológicas y el fabricante de automóviles francés Renault, aunque las ganancias se vieron limitadas por la cautela previa a la decisión de política monetaria de la Reserva Federal y su perspectiva económica.

El índice paneuropeo STOXX 600 (.STOXX) subió un 0.2%, rompiendo una racha de cuatro días de pérdidas. El sector tecnológico (.SX8P) lideró las ganancias con un aumento del 1.1%.

El fabricante de automóviles francés Renault (RENA.PA) destacó con un incremento del 5.2%, liderando las subidas en el STOXX 600, después de que fuentes informaran a Reuters sobre conversaciones entre Honda (7267.T) y Nissan (7201.T) para profundizar sus lazos, incluida una posible fusión. Renault, el mayor accionista de Nissan, afirmó estar abierto en principio a un acuerdo.

La inflación de la zona euro en noviembre se situó en un 2.2%, según una lectura final, ligeramente revisada a la baja desde una estimación previa del 2.3%.

El índice FTSE 100 (.FTSE) del Reino Unido cerró plano antes de la decisión del Banco de Inglaterra (BoE) este jueves, donde se espera que mantenga los tipos de interés sin cambios. Aunque la inflación británica alcanzó un máximo de ocho meses en noviembre, el aumento de los precios en los servicios, una medida clave para el BoE, se mantuvo estable, proporcionando cierto alivio al banco central.

Algunos comentarios de acciones

• Commerzbank (CBKG.DE) sumó un 1.4% después de que el banco italiano UniCredit (CRDI.MI) anunciara que había elevado su participación potencial en el prestamista alemán al 28% mediante nuevos contratos de derivados. UniCredit cerró con una subida del 1.3%.

• En Suecia, SBB (SBBb.ST) se disparó un 22.1% tras completar una oferta de intercambio de bonos.

• En España, Grenergy (GREG.MC) subió cerca de un 20% después de que la compañía de renovables acordara vender una cartera de activos en Chile a ContourGlobal, una empresa de KKR (KKR.N), por un valor empresarial de 962 millones de dólares.

En la sesión asíatica…

Las acciones asiáticas lograron ligeras ganancias, lideradas por un repunte en las acciones de China y Corea del Sur, mientras los operadores esperaban la última decisión de política monetaria del año por parte de la Reserva Federal.

El índice MSCI Asia Pacific subió aproximadamente un 0.1%, con gigantes tecnológicos como TSMC y Samsung Electronics entre los principales contribuyentes. El Hang Seng China Enterprises Index y el Kospi de Corea del Sur aumentaron cerca de un 1% cada uno.

Las ganancias en las acciones chinas se produjeron después de que los reguladores locales emitieran directrices para que las empresas estatales mejoren y refuercen la gestión del valor de mercado de sus compañías matrices. Las acciones tecnológicas chinas que cotizan en Hong Kong ignoraron las noticias de que Estados Unidos planea iniciar una investigación comercial sobre los semiconductores chinos en los próximos días.

En Japón, las acciones cayeron debido a la cautela antes de la decisión de política monetaria del banco central esta semana. Sin embargo, los fabricantes de automóviles japoneses repuntaron tras conocerse que Nissan Motor está explorando una posible fusión con Honda.

Eventos relevantes de la jornada

Decisión de tipos de la Fed

La Fed recorta las tasas en 25 puntos básicos hasta el rango 4.25%-4.50%. De esta forma, acumula un total de 100 puntos básicos en 2024.

La presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, se opuso, mientras el resto de funcionarios votaron a favor de la bajada.

Lo más destcado del comunicado fue:

LA FED EVALUARÁ LOS DATOS SOBRE EL ALCANCE Y EL MOMENTO DE LAS FUTURAS MEDIDAS

Las proyecciones medianas de la Fed muestran SOLO 2 recortes en 2025, equivalentes a 50 puntos básicos, esto dista mucho de las proyecciones de septiembre, dónde se esperaban 4. Un funcionario señaló que no espera recortes de tasas en 2025.

¿Esto no es lo que se esperaba? ¡Fue incluso peor de lo que estaba descontado! Observe que solo hay 5 funcionarios esperando más de dos bajadas, frente a ltodos menos uno que lo descontaba en septiembre.

Por lo que la primera reacción de la renta variable y renta fija… Ya no fue buena, más hawkish de lo esperado.

Ojo con este cambio de proyecciones de bajadas de tipos… La Reserva Federal se puso al día con el mercado. Este es el cambio al alza más dramático en los puntos observado en años.

La Fed también revisó sus proyecciones de inflación para finales de 2025, de 2.1% a 2.5%. Y la tasa de desempleo del 4.3% para finales de 2025. El crecimiento esperado para el año 2024 aumentó del 2.0% esperado en septiembre al 2.50%.

No hubo ningún detalle en el comunicado sobre la reducción del Balance… Recordemos que hay una bandera roja por el lado de la liquidez en estos momentos…

Aunque hubo algo importante aquí:

La Fed acaba de reducir la tasa de recompra inversa a un día (RRP) en 30 puntos básicos, no en 25 puntos básicos (lo habitual).

Así, la tasa de RRP ahora está en el piso de los fondos federales (ya no 5 puntos básicos por encima).

Esto es algo que ya se esperaba y que podría acelerar la salida del poco dinero de la facilidad de RRP de la Fed (aumentos de liquidez neta).

Ver video…

Previo a los comentarios de Powell, el panorama no podía ser peor… -100pb de bajada para el SPX desde máximos del día. Después de 3-4 buenas reuniones, Powell podía salvar la papeleta o rematarlo… Opto por lo segundo, mostrandose muy hawkish.

COMENTARIOS de POWELL

Sobre la economía:

• "La economía es sólida en general."

• "El gasto de los consumidores es resistente, la inversión en equipos se ha fortalecido."

• "Reducir las restricciones de la política monetaria demasiado lentamente podría 'debilitar excesivamente la economía'."

• "La política está 'bien posicionada' para afrontar los riesgos."

• "Los riesgos para alcanzar los objetivos están aproximadamente equilibrados."

• "La Fed está atenta a los riesgos en 'ambos lados'."

• Es prematuro sacar conclusiones sobre el impacto de los aranceles

Sobre futuras Bajadas

• "La Fed se ha estado moviendo hacia un enfoque más neutral y puede actuar con más cautela en adelante."

• "La Fed no sigue un curso predeterminado."

• "Reducir las restricciones de la política monetaria demasiado lentamente podría 'debilitar excesivamente la economía y el empleo'."

• “La tasa de contratación ha bajado. Es una de las razones por las que la Fed decidió recortar los tipos”

• «El alcance y el momento» indican que estamos en el punto de ralentizar los recortes o cerca de él.

• Significativamente más cerca de la neutralidad, pero aún restrictiva ¿En el 4.25%? (Esto no gustó nada).

• El mayor crecimiento económico, el menor desempleo y la mayor inflación este año y el próximo impulsan una senda de recortes de tipos más lenta.

Sobre la inflación

• "La inflación está mucho más cerca del objetivo del 2%."

• "Considera que la evolución de la inflación está 'en general en el camino correcto'."

• "Los servicios de vivienda están disminuyendo de manera constante."

• "Las expectativas de inflación permanecen 'bien ancladas'."

• "Los precios del PCE subyacente probablemente aumentaron un 2.8% en noviembre."

• "El PCE total probablemente aumentó un 2.5% en los 12 meses terminados en noviembre."

• Consideramos «mayores» los riesgos y la incertidumbre en torno a la inflación.

• El aumento de la inflación es «probablemente el factor más importante» para las nuevas proyecciones.

• La inflación subyacente bajará al 2,5% el próximo año, lo que supondría un «avance significativo

Mercado Laboral

• "El mercado laboral sigue siendo fuerte."

• "El crecimiento salarial se ha moderado."

• "El mercado laboral no es una fuente significativa de presiones inflacionarias."

• "La tasa de desempleo ha 'aumentado, pero sigue siendo baja'."

Sobre la reserva de Bitcoin: No se nos permite poseer Bitcoin y no buscamos un cambio de ley

Reacción del mercado

Se estaba observando una operación muy abarrotada en el VIX… “Compra cuando puedas, no cuando debas”

Observe esto:

El SDEX es el acrónimo de Skewness Index (Índice de Sesgo), una medida que se utiliza en los mercados financieros para evaluar el nivel de preocupación o miedo de los inversores sobre posibles movimientos significativos en el mercado. Se calcula a partir del precio de las opciones y refleja la diferencia en la demanda entre opciones de compra (calls) y opciones de venta (puts).

Cuando el SDEX sube, indica que los inversores están pagando una prima más alta por la protección contra movimientos bruscos hacia abajo, lo que puede interpretarse como una señal de pánico o preocupación creciente en el mercado

Y es que el VIX, que ya pronosticabamos su subida, pero no tanto la caída de las acciones, está de nuevo arriba de 20… ¡En 27!

El Rally de Navidad desapareció…. Y el de final de año (desde el 18 de noviembre) volvio al punto 0.

Solo es estacionalidad y en este año RÉCORD ya ha fallado dos veces (septiembre), quizás cuando todo el mundo cree que algo va a pasar…

Cierra Wall Street con AMPLIAS caídas: SPX -2.95%, NDX -3.56%, Dow -2.58%, Russell -4.39%.

El S&P 500 y el Dow Jones registraron su mayor caída desde el 5 de agosto.

Ni siquiera aguantó el nivel de 5900:

Ahora sí la estrcutura está totalmente rota y se están perdiendo niveles muy importantes incluso de venta de los CTA: El nivel a corto plazo era 5954, tienen ventas de 4.2 mil millones en SPX. Por eso tras perderse, rápidamente se fue más abajo.

Los siguientes niveles son:

• Mediano plazo: 5706

• Largo plazo: 5222

Por cierto, el Dow Jones marcó su peor racha de pérdidas (11 días) desde 1974.

El NASDAQ también sufrió su mayor caída desde el 24 de julio.

OJO a esto… Su índice de volatilidad ha tenido su mayor salto desde marzo de 2020:

El gran responsable fue Powell… Peor el apretón bajista del final fue cortesía del nuevo presidente Trump y sus comentarios sobre la ley de gastos.

“Trump le dice a Fox News que está 'totalmente en contra' del proyecto de ley de gastos propuesto como resolución continua.”

Fue una gran caída, aunque para los observadores de la salud del mercado no debería ser una sorpresa.

De hecho, lo sorprendente era que se mantuviera tan firme con 13 días consecutivos de amplitud negativa, la peor racha registrada.

Las pequeñas compañías representadas en el Russell 2000 se desplomaron totalmente, cayendo a niveles previos al rally del 5 de noviembre.

Los bonos vivieron un auténtico baño de sangre. El bono a 30 años subió 7 puntos básicos, pero el bono a 5 años incrementó 14 puntos básicos en el día, mientras que el bono a 2 años subió 10 puntos básicos. Todos los rendimientos están volviendo a alcanzar sus máximos de siete meses.

El rendimiento a 10 años confirmó su mayor nivel desde el 31 de mayo:

Vigile esto…. TLT de nuevo por debajo de 90… No compre suelo, pero atento:

El dólar se disparó, acumulando un alza del 4% desde las elecciones y alcanzando su nivel más alto desde septiembre de 2022.

Si no estás cubriendo divisa, algo has salvado… Camino a la paridad…

Ante este escenario, el oro apenas pudo sostenerse, quedando por debajo de su media móvil de 100 días.

Okey… Y a partir de ahora qué

Que el BOJ no baje tipos debería de ser positivo… Un dato de PCE inferior a lo esperado el viernes, debería de ser positivo.

Se han roto estructuras importantes, se debería esperar a reconfiguraciones…

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Los gráficos destacados de la sesión

1- Las acciones de computación cuántica están teniendo su mejor semana. IonQ: $IONQ Rigetti Computing: $RGTI D-Wave Quantum: $QBTS Quantum Computing Inc: $QUBT Todas ellas son empresas relativamente pequeñas, y la más famosa que es IONQ, ya lleva en rally alcista unos meses.

Este grupo de cuatro acciones dedicadas exclusivamente a la computación cuántica ha sumado 4.000 millones de dólares en capitalización de mercado esta semana, el mayor aumento semanal en valor registrado para el grupo, que vale alrededor de 11.000 millones de dólares al 13 de diciembre.

No estoy completamente seguro de cuál es el mercado potencial total o la visibilidad de un aumento en los ingresos para estas empresas, pero tienen un gran respaldo de un flujo de opciones que habría sido inimaginable hace un año.

2- La tasa anual de inflación en el Reino Unido subió por segundo mes consecutivo, alcanzando el 2,6% en noviembre de 2024 desde el 2,3% en octubre, en línea con las previsiones.

3- En imagen se observa la gran divergencia entre las modestas cantidades de compras de oro reportadas por el Banco Popular de China y la cantidad mucho mayor estimada que China realmente ha comprado en el mercado OTC de Londres.

4- Los inicios de construcción de viviendas disminuyeron por tercer mes consecutivo (-1,8 % intermensual frente al +2,6 % intermensual esperado), pero los permisos de construcción aumentaron un 6,1% intermensual (superando ampliamente el +1,0 % esperado), el mayor salto intermensual desde febrero de 2023. Eso elevó los permisos a 1,505 mm, el nivel más alto desde febrero de 2024, mientras que los inicios cayeron cerca de los mínimos del COVID.

Para mañana…

Japon

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que no haya subida de tipos, pero que se anuncien para las próximas reuniones.

Reino Unido

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que el BoE mantenga los tipos de interés en el 4.75%.

Estados Unidos

🌶️🌶️🌶️ Lectura final PIB del tercer trimestre (jueves): Se espera un dato del 2.8% de crecimiento intertrimestral.

🌶️🌶️ Peticiones semanales de subsidio (jueves): Se espera un dato de 240K nuevas peticiones, en línea con las últimas semanas.

Gracias por leer

Diego

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