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En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street con considerables caídas:

El S&P 500 sufrió su peor pérdida semanal desde octubre (segunda semana consecutiva a la baja) y cerró en mínimos de un mes, mientras que la acción mediana cerró en mínimos de dos meses.

El día de hoy el tema geopolítico causó grandes miedos a los inversores, que fueron ciertamente calmados a última hora tras este titular: Irán ha señalado a sus aliados y a los países occidentales que tomará represalias contra un presunto ataque aéreo israelí contra su consulado en Damasco de forma "calibrada" para evitar un conflicto regional.

Por otro lado, los comentarios de miembros de la Fed no ayudaron, dejaron claro que preocupan los últimos datos de inflación y comentando que se esperan bajadas de tipos más tarde de lo que se pensaba. Las acciones de energía, que fueron el único sector verde en la semana al cierre de anoche, fueron objeto de dumping sin contemplaciones hoy, ya que todos los sectores del S&P terminaron en rojo, siendo el sector financiero el mayor perdedor (hoy no es un gran día para JPM).

Peor comportamiento aun fue el del índice de pequeñas compañías, que cayó a minimos de febrero y vuelve a situarse a un 20% de máximos:

Renta fija

Los bonos del Tesoro se ofrecieron hoy (los rendimientos bajaron y las acciones bajaron), con una caída de los rendimientos de entre 7 y 9 puntos básicos en todos los ámbitos. Sin embargo, durante la semana, los rendimientos subieron, liderados por el extremo corto de la curva. Obviamente el gran movimiento se produjo en torno al IPC del miércoles.

Divisas y materias primas

El dólar subió esta semana (su mayor ganancia semanal desde septiembre de 2022) hasta su nivel más alto desde noviembre de 2023.

Pese a que el oro marcó nuevo máximo hoy (<2400$), la plata superó al oro por segunda semana consecutiva, volviendo a su nivel más alto en relación con el oro desde noviembre.

Por último, el petróleo fue de más a menos con todos los comentarios geopolíticos del día, cierra la semana alrededor de los 85$.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• JPMorgan Chase & Co (JPM) cayó un 6.5%: El ingreso neto por intereses fue menor y el CEO Dimon dijo que cayó debido a la compresión del margen de depósito y saldos de depósito más bajos. Mirando hacia adelante, Goldman Sachs sigue alerta ante varias fuerzas inciertas significativas. Reafirmó su vista sobre el ingreso neto por intereses para el año fiscal, pero quedó por debajo de las expectativas para un aumento.

• Wells Fargo & Co (WFC) bajó un 0.5%: Han sido muy volátiles después de las ganancias: superaron las expectativas tanto en ingresos como en beneficios, pero los ingresos netos por intereses y el margen neto de intereses no cumplieron. Mirando hacia adelante, afirmaron que esperan que el ingreso neto por intereses para el año fiscal 2024 disminuya entre un 7% y un 9%.

• Citigroup (C) cayó un 1.5%: EPS y los ingresos superaron las expectativas, y el desglose también fue sólido, aunque el ingreso neto por intereses no alcanzó.

• Progressive (PGR) subió un 1%: Las ganancias, los ingresos netos por primas devengadas y escritas superaron las expectativas.

• BlackRock (BLK) cayó un 3%: EPS y los ingresos superaron las expectativas junto con los activos bajo gestión alcanzando un récord de USD 10.5 billones.

• State Street (STT) subió un 2.5%: Los ingresos, EPS, ingresos netos por intereses y activos bajo gestión superaron las expectativas de Wall Street.

• Globe Life (GL) subió un 20%: Después de caer un 53% ayer tras un informe corto de Fuzzy Panda, emitió un comunicado donde refutó las acusaciones.

• Intel (INTC) cayó un 5%, AMD (AMD) cayó un 4%: Se informa que China ha dicho a las empresas de telecomunicaciones que eliminen gradualmente los chips extranjeros.

• Morgan Stanley (MS) cayó un 1%: Tras una caída del 5% el jueves, después de noticias de que su unidad de gestión de patrimonio fue investigada antes de sus ganancias la próxima semana.

• Arista Networks (ANET) cayó un 8.5%: Doble rebaja en Rosenblatt por escepticismo sobre el impulso de la inteligencia artificial.

• Southwest Airlines (LUV) cayó un 3.5%: Anticipa recibir solo la mitad de las entregas de aviones Boeing esperadas para 2024, lo que afecta significativamente sus planes de crecimiento.

• Coupang (CPNG) subió un 11.5%: Aumento de la tarifa de membresía 'Wow' en un 58%.

• Paramount (PARA) cayó un 3%: Solicitado por Barington Capital para que se involucre con Apollo (APO) en una oferta, según Bloomberg.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

Las acciones europeas estuvieron planas el viernes después de alcanzar un máximo de una semana en las primeras operaciones, ya que las crecientes tensiones en Medio Oriente erosionaron parte del optimismo continuo en torno a la sugerencia del Banco Central Europeo de recortes de tasas inminentes.

El índice paneuropeo STOXX 600 terminó la sesión un 0.1% más alto, después de haber subido hasta un 1.2% durante el día, pero registrando su segunda caída semanal consecutiva.

Después de un rally en las primeras operaciones, los índices de referencia en las principales economías como Alemania y Francia cerraron en rojo, mientras que los de Italia y España cerraron por debajo de los máximos del día.

El índice de volatilidad euro STOXX subió a su nivel más alto desde octubre, reflejando cierta ansiedad entre los inversores.

Los sectores de automóviles y ocio de viaje lideraron las caídas sectoriales, mientras que el sector energético subió un 2.4% hasta su nivel más alto desde 2008 debido a los precios más altos del petróleo, los riesgos geopolíticos y la incertidumbre económica global.

"Todo huele a riesgo geopolítico que se está materializando... ahora estamos viendo un movimiento mucho más de aversión al riesgo", dijo Andreas Bruckner, estratega de renta variable europea en BofA Global Research. Los gigantes del lujo LVMH y Richemont perdieron un 1.2% y un 3%, respectivamente, pesando en el STOXX 600. El sector del lujo en general cayó un 1.3% a su nivel más bajo en casi dos meses.

Mientras tanto, los inversores encontraron cierto consuelo en las lecturas finales sin cambios de inflación de marzo en las principales economías de la eurozona, incluidas Alemania, Francia y España.

El optimismo en torno a recortes de tasas de interés por parte de los principales bancos centrales este año había impulsado las acciones europeas desde finales de 2023, con el BCE insinuando que las tasas podrían ser reducidas, incluso desde junio.

En cuanto a otros sectores, los recursos básicos subieron un 2.4% hasta un máximo cercano a un año, ya que los precios del cobre alcanzaron su nivel más alto desde junio de 2022.

Algunos comentarios de acciones

• Orsted subió un 4.5%. Oddo BHF mejoró la calificación del grupo danés de energía renovable a "sobrepeso" desde "neutral", mientras que Evotec subió un 3.5% después de que Deutsche Bank mejorara la firma biotecnológica alemana a "comprar" desde "mantener".

• Societe Generale ganó un 2.1% después de que el prestamista acordara vender Société Générale Marocaine de Banques y La Marocaine Vie al conglomerado marroquí Saham Group por 745 millones de euros ($797.45 millones). Varta cayó un 31.1% después de que el fabricante alemán de baterías dijera que sus planes de reestructuración no le permitirían ser rentable para 2026. Zurich Insurance cayó un 3.8% ya que el grupo suizo cotizaba ex-dividendo.

• El fabricante de chocolate Barry Callebaut cayó un 5.5% después de subir casi un 12% en dos días tras un aumento en los volúmenes de ventas del primer semestre el miércoles.

En la sesión asíatica…

El viernes, las acciones asiáticas cayeron, con Hong Kong y Corea del Sur liderando las pérdidas, ya que la región carece de impulso positivo tras un rebote reciente.

El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.2% en su tercer día consecutivo de pérdidas, la racha bajista más larga desde principios de febrero. Las acciones de tecnología chinas, incluyendo Alibaba y Tencent, así como Samsung Electronics de Corea del Sur, estuvieron entre los principales contribuyentes a la caída.

Los mercados de Hong Kong subrrepresentaron, con el Hang Seng China Enterprises Index retrocediendo después de entrar en un llamado "mercado alcista técnico" a principios de esta semana.

El sentimiento se volvió cauteloso después de que los datos de precios chinos publicados el jueves subrayaron las presiones deflacionarias, poniendo un freno al optimismo incipiente de que la economía se está recuperando.

Eventos relevantes

Análisis de la inflación

Previa del IPC

La lectura de febrero mostró que el alza de enero en los servicios podría ser debido a la estacionalidad del año nuevo y los nuevos precios

Sin embargo, el dato de marzo se esperaba que podría confirmar o revertir esa idea.

Los analistas esperaban que el índice IPC subyacente aumenta un 0,3%, reduciendo la tasa de 12 meses al 3,7% desde el 3,8% en febrero.

Dato de IPC

Sin embargo…. el dato real estuvo muy lejos de lo que se preveía:

El dato fue superior a lo esperado, el dato general aumentó un 0.4% intermensual, frente al 0.29% esperado, dejando el dato interanual en 3.5%, un considerable salto respecto al 3.2% del mes anterior y el 3.4% esperado:

Este sorpresivo aumento fue liderado por los costos de energía y vivienda... Aquí más detalles:

El índice energético subió un 1,1% en marzo, después de aumentar un 2,3% en febrero.

• El índice de la gasolina aumentó un 1,7% en marzo. (Antes del ajuste estacional, los precios de la gasolina aumentaron un 6,4% en marzo).

• El índice de electricidad aumentó un 0,9% en marzo, mientras que el índice de gas natural se mantuvo sin cambios durante el mes. El índice de fueloil disminuyó un 1,3% en marzo.

El índice de vivienda aumentó un 5,7% durante el último año, lo que representa más del sesenta por ciento del aumento total de 12 meses en el índice de todos los artículos menos alimentos y energía.

• IPC de vivienda de marzo 5,65% interanual (frente al 5,74% en febrero) y un aumento intermensual del 0,58%, frente al 0,51% en febrero

• IPC de alquileres de marzo 5,68% interanual (frente al 5,77% en febrero) y un aumento intermensual del 0,37% frente al 0,41% en febrero

Aquí una imagen más representativa del dato de IPC general:

El dato subyacente, superó las previsiones por tercer mes consecutivo: +0,36% en marzo M/M

La tasa de inflación subyacente a 12 meses subió del 3,75% al 3,80% en marzo

Este es el cuarto mes consecutivo de IPC subyacente "más alto de lo esperado"...

El IPC subyacente anualizado a 6 meses fue del 3,9%, el más alto desde julio de 2023.

Dentro del índice básico, los costos de los bienes continúan deflactando interanualmente, pero los servicios se están volviendo a acelerar...

Los servicios es algo preocupante… El llamado índice SuperCore: Core IPC Services Ex-Shelter, se disparó un 0,7% intermensual hasta un 5,0% interanual, el más alto desde abril de 2023...

Todos los subcomponentes de SuperCore aumentaron en términos mensuales y anuales...

Siendo claros… estas cifras no favorecen la tesis de que enero fue una anomalía estacional.

Antes de ir con el dato de IPP, el miércoles ocurrió tambien la suabasta del Tesoro a 10 años, y fue horrible:

Los compradores extranjeros cayendo de un ya bajo 64,3% a un 61,8%, el más bajo desde el 23 de octubre y muy por debajo del promedio de seis subastas de 65,9; y con los directos también cayendo a sólo el 14,2%, el nivel más bajo desde el 21 de noviembre, los distribuidores terminaron dando un gran paso adelante y cayendo un enorme 24,0%, el más alto desde el 22 de noviembre.

Dato de IPP

Los precios al productor en Estados Unidos aumentaron un 0.2% mes a mes en marzo de 2024, el menor aumento en tres meses, luego de un incremento del 0.6% en febrero y por debajo de las previsiones del 0.3%.

En términos interanuales, el IPP aumentó un 2.1%, el más alto desde abril de 2023, después del 1.6% en febrero.

El índice subyacente aumentó un 0.1% en el mes, impulsando la tasa anual al alza hasta el 2.4%.

La tercera impresión del IPP subyacente más alta de lo esperado consecutiva...

Entrando en detalle:

Los precios de los servicios aumentaron un 0.3%, igual que en febrero, liderados por ganancias en corretaje de valores, operaciones, asesoramiento en inversiones y servicios relacionados (3.1%).

También aumentaron los costos de equipos comerciales y profesionales al por mayor; servicios de pasajeros aéreos; banca de inversión; servicios de depósito (parcial); y venta al por menor de hardware, software y suministros informáticos.

Por otro lado, el costo de los bienes disminuyó un 0.1%, después de un aumento del 1.2% en el mes anterior, ya que la gasolina bajó un 3.6%.

¿Cómo la gasolina bajo un 3.6%?

¡Si está en máximos de 7 meses! ¡En realidad los precios de la gasolina aumentaron un 6%!

Para entender cómo la gasolina pudo caer un 3,6% en un mes en el que subió más del 6%, tenemos que mirar la descripción de la categoría, donde encontramos el pequeño truco querido por los ministerios de propaganda en todas partes: " desestacionalizado".

El precio de la gasolina ajustado estacionalmente en marzo cayó mágicamente un 3,6% a pesar de que el precio sin ajustar, como en real, aumentó un 6,3%.

¿Bajadas de tipos?

La primera bajada de tipos la espera el mercado en julio… Y solo espera ahora dos bajadas de tipos:

La mayoría de analistas ve ahora el primer recorte no antes del tercer trimestre, y ha habido un gran movimiento hacia la expectativa de sólo uno o dos recortes este año.

Previsión del PCE

El índice PCE subyacente de marzo probablemente subió un 0,27%, según los pronosticadores que traducen el IPC y el IPP

La tasa anualizada a 6 meses, que había subido al 2,9% en febrero, bajaría al 2,8%.

Con un aumento del 0,27% en el índice PCE subyacente en marzo, la tasa anualizada a 3 meses, que cayó al 1,6% en diciembre, pasaría del 3,5% en febrero al 4% en marzo.

Clave del día: El ciclo de malas noticias de Boeing

Gracias por leer

Diego

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