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El índice de sorpresas macroeconómicas de EE. UU. alcanza su nivel más alto desde septiembre tras los buenos datos de PIB.

Lo que más movió al mercado fue la relajación de las tensiones geopolíticas, que hizo caer al VIX hasta 16.

Al cierre, las empresas de pequeña capitalización seguían superando al resto, mientras que el S&P 500 se quedó atrás, aunque todas las grandes compañías tuvieron una jornada sólida, muy lejos aún de máximos, y con presiones vendedoras en las últimas horas.

Hoy fue el decimoquinto día consecutivo en el que el S&P 500 (SPY) no logró superar al Russell 2000 (IWM).

Aunque las small caps continúan liderando, las tecnológicas de gran capitalización tuvieron un buen día, si bien siguen rezagadas en términos relativos.

Los bonos del Tesoro registraron un comportamiento mixto. Las buenas noticias impulsaron ventas en el tramo corto, mientras que la ausencia de presiones inflacionistas —junto con la flexibilización del tipo de cambio japonés— favoreció compras en el largo plazo (2 años +3 pb, 30 años -2 pb en la sesión).

Aun así, los rendimientos continúan siendo más altos en el conjunto de la semana.

El dólar también cayó, a pesar de la reducción de tensiones.

Esta debilidad apoyó al oro, que inicialmente había retrocedido por la menor percepción de riesgo geopolítico, pero terminó superando por primera vez en la historia los 4.900 dólares.

Aunque el movimiento del oro fue destacable, el platino y la plata tuvieron un mejor desempeño relativo en la jornada.

El Bitcoin se mantiene en torno a los 90.000 puntos.

Por su parte, los precios del petróleo cayeron, con el WTI de nuevo por debajo de los 60 dólares.

El gas natural continuó subiendo ante los fuertes cambios en el clima frío en EE. UU., superando los 5,50 dólares (más de un 85% de subida en los últimos tres días en máximos) antes de retroceder al cierre.

Las bolsas europeas registraron el jueves su mayor subida diaria en casi dos meses, después de que los inversores reaccionaran con alivio a la decisión del presidente de EE. UU., Donald Trump, de retirar las amenazas arancelarias contra países de la región y descartar el uso de la fuerza para adquirir Groenlandia.

El índice paneuropeo STOXX 600 subió un 1% hasta los 608,86 puntos, recuperando parte de las pérdidas semanales tras la venta masiva global provocada a principios de semana por el resurgimiento de las tensiones comerciales.

Trump afirmó que retiró la amenaza arancelaria tras una reunión con el secretario general de la OTAN, Mark Rutte, en la que se alcanzó un marco de acuerdo sobre el futuro de Groenlandia.

Aunque los detalles fueron escasos, los comentarios de Trump bastaron para activar un modo “risk-on” en los mercados globales.

Los valores de construcción y banca lideraron las subidas, con avances cercanos al 2% en ambos sectores.

Aun así, los analistas advirtieron contra la complacencia y pidieron cautela, señalando que las amenazas arancelarias se están convirtiendo en una táctica de negociación cada vez más habitual.

Las últimas amenazas de Trump contra Europa, menos de un año después de imponer aranceles a esta región altamente dependiente de las exportaciones, sacudieron la confianza en la relación transatlántica. Según fuentes diplomáticas, los líderes de la UE replantearán sus vínculos con EE. UU. en una cumbre de emergencia este jueves.

Los buenos resultados empresariales también apoyaron el sentimiento. Volkswagen subió un 6,5% y lideró las alzas en el mercado alemán tras presentar un flujo de caja neto para 2025 mejor de lo esperado. El conjunto del sector automovilístico avanzó un 2,3%.

Los inversores también siguieron de cerca las novedades sobre las negociaciones de paz en Ucrania. La relajación general de las tensiones geopolíticas llevó a ventas en el sector de defensa, que cayó un 2%, registrando su mayor descenso diario en más de un mes.

En cambio, valores expuestos a Ucrania subieron con fuerza: el banco austriaco Raiffeisen ganó un 7%, mientras que la aerolínea Wizz Air avanzó un 9%.

Las bolsas de Asia-Pacífico cotizaron en su totalidad en positivo, siguiendo el rebote de Wall Street después de que el presidente de EE. UU., Donald Trump, retirara los planes de imponer nuevos aranceles a países de la Unión Europea.

El ASX 200 abrió con subidas cercanas al +0,8%, impulsado por la mejora del tono global tras la retirada de los aranceles estadounidenses. No obstante, el índice recortó parte de las ganancias más tarde tras publicarse un informe de empleo en Australia más fuerte de lo esperado.

El Nikkei 225 registró avances sólidos, cercanos al 2%, rompiendo una racha de cinco sesiones consecutivas de caídas, apoyado por las subidas en semiconductores y financieras, así como por la estabilización de los bonos japoneses (JGBs).

El Hang Seng y el Shanghai Composite fueron los rezagados de la región, pese a un breve rebote en el sector tecnológico y a la relajación de las preocupaciones por tensiones comerciales tras la marcha atrás de EE. UU. en materia arancelaria.

Las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos aumentaron ligeramente en 1.000 respecto a la semana anterior, hasta 200.000, en la semana finalizada el 17 de enero, manteniendo el retroceso reciente y situándose claramente por debajo de las expectativas del mercado, que apuntaban a un fuerte repunte hasta 212.000.

Mientras tanto, las solicitudes continuadas cayeron en 26.000, hasta 1.849.000 en el periodo previo, permaneciendo por debajo de los promedios de la segunda mitad del año pasado, aunque todavía por encima de los niveles posteriores al shock de la pandemia.

El dato prolonga la tendencia de un mercado laboral con pocos despidos y poca contratación, que no muestra un enfriamiento adicional desde la notable moderación observada en el cuarto trimestre de 2025.

El PIB estadounidense (ajustado a la inflación) aumentó a una tasa anualizada revisada del 4,4% (sin redondeo: 4,370%) en el Q3.

La tasa de crecimiento más rápida en dos años, desde el 4,340% de la estimación inicial.

Desglosado:

El índice de precios de las compras internas brutas aumentó un 3,4 % en el tercer trimestre, igual a lo estimado previamente.

El índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) aumentó un 2,8 %, y el índice de precios del PCE, excluyendo alimentos y energía, aumentó un 2,9 %, ambos iguales a lo estimado previamente.

Siguiendo por la linea de los precios… El indicador de inflación favorito de la Fed, el PCE básico, subió un 0,2% intermensual (como se esperaba), lo que lo deja un 2,8% más alto interanual (como se esperaba), ligeramente por debajo del +2,9% de septiembre.

En el fondo, el mayor impulsor del PCE básico siguen siendo los costos de los servicios, no los precios de los bienes impulsados ​​por los aranceles. De hecho, en términos mensuales, los precios de los bienes no duraderos experimentaron deflación en octubre y noviembre.

El aumento de la dispersión del índice es manifiesto:

El diferencial de sesgo del índice SPX respecto al promedio de sus componentes se sitúa en el percentil 93 en una retrospectiva de un año y en el percentil 97 en una retrospectiva de cuatro años.

El diferencial de la volatilidad implícita promedio de una sola acción del SPX a 1 mes con respecto al índice se encuentra en el percentil 89 en una retrospectiva de 1 año y en el percentil 97 en una retrospectiva de 5 años.

Con el Russell2000 liderando un día más:

¡Sinduda, mercado de selección! Ante la debilidad mostrada especialmente por los 7 magníficos:

A nivel de mercado, lo más relevante de las últimas sesiones ha sido la caída de la volatilidad:

Ahora el SPX tontea con los 6900 puntos, una zona realmente importante: En el mapa de gamma se observan ventas de calls en el strike 7.000. Si este nivel llegara a superarse, los dealers podrían verse obligados a comprar y perseguir el precio, ya que por encima de esa zona entrarían en gamma negativa. No obstante, 7.000 sigue siendo una resistencia técnica y de posicionamiento importante, por lo que será un nivel difícil de romper.

El RSI mensual del oro está en 95.

Segundo día consecutivo de creciente volatilidad del oro, aunque aún por debajo de los niveles de pánico observados en octubre y abril.

El comercio minorista vuelve a perseguir a GLD en tamaño...

¿Diferencia entre perseguir precios o seguir la tendencia? Mire las medias móviles:

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos del BOJ (viernes): Se espera que se amntengan lso tipos en el 0.75%.

🌶️🌶️ Previa del PMI (viernes): Se espera un dato de 49 para manufactura y 52.8 para servicios.

🌶️🌶️ Previa del PMI (viernes): Se espera un dato de 50.7 para manufactura y 51.7 para servicios.

🌶️🌶️ Previa del PMI (viernes): Se espera un dato de 52.1 para manufactura y 52.8 para servicios.

🌶️🌶️ Datos finales de la Universidad de Michigan (viernes): Se espera un dato de sentimiento de 54 y de 4.2% en expectativas de inflación a un año. Ambos datos mejores o en línea con la previa.

Gracias por leer

Diego