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En el informe completo de hoy…

En Wall Street…

Resumen de sesión

Renta variable

Cierra Wall Street un día plano en los principales índices:

El día apenas tuvo movimiento, fue de menos a más, pero al no haber datos que sirvan de catalizadores, el movimiento es generalmente plano. Los 5200 siguen siendo la resistencia a romper.

Los mejores sectores del día fueron servicios públicos, industrial y financiero, mientras que real estate y materiales básicos fueron lo peor.

Eso hizo que el Dow Jones tuviera mejor rendimiento:

Renta fija

Los rendimientos tuvieron un rendimiento alcista en el día de hoy, pero tampoco nada reseñable. A 10 años subió al 4.50%.

Divisas y materias primas

El dólar tuvo un rendimiento también ligeramente al alza, subiendo un 0.16%. El oro y el bitcoin apenas registraron cambios.

El VIX cerró justo en el nivel 13.

El petróleo WTI registró ligeras alzas situándose por encima de los 78$.

Comentarios de acciones

Por sectores

Lo más destacado

• Shopify (SHOP) cayó un 18.5%: Dio una perspectiva decepcionante para 2024, señalando que se verá afectado por las ventas de sus negocios de logística.

• Electronic Arts (EA) bajó un 4%: El resultado neto no alcanzó las expectativas con una guía ligera para el próximo trimestre y el año fiscal.

• Uber Technologies (UBER) descendió un 5.5%: Registró una pérdida por acción sorpresiva y las reservas brutas no alcanzaron las expectativas, con una perspectiva para el segundo trimestre de reservas brutas corta.

• Lyft (LYFT) subió un 7%: El EPS, los ingresos, las reservas brutas y los pasajeros activos superaron las expectativas acompañados de una guía sólida.

• Arista Networks (ANET) aumentó un 6.5%: Las métricas principales del primer trimestre superaron y autorizaron una recompra adicional de acciones de hasta 1.2 mil millones de dólares.

• DoubleVerify (DV) cayó un 38.5%: Redujo la guía para el próximo trimestre y el año fiscal debido a patrones de gasto desiguales entre ciertos grandes anunciantes.

• Reddit (RDDT) subió un 4%: La pérdida por acción fue menos profunda de lo esperado, los ingresos superaron las expectativas, con una guía para el segundo trimestre que superó las expectativas.

• Apple (AAPL) se mantuvo estable: Los envíos de iPhone en China repuntaron con un crecimiento del 12% en marzo después de recortes de precios.

• Tesla (TSLA) bajó un 1.5%: Los vehículos eléctricos fabricados en China cayeron un 18% interanual o un 30.2% mensual en abril. Por separado, fiscales estadounidenses están examinando si Tesla cometió fraude de valores y fraude por cable en una investigación penal sobre afirmaciones de conducción autónoma.

• New York Community Bancorp (NYCB) descendió un 2.5%: Rebajado por Fitch.

• Intel (INTC) cayó un 2%: Ajusta la perspectiva de ingresos para el próximo trimestre después de que Estados Unidos informara a la compañía que estaba revocando ciertas licencias para exportaciones de artículos relacionados con el consumidor a un cliente en China.

• Teva Pharmaceutical Industries (TEVA) subió un 13%: Teva y MedinCell informan resultados 'positivos' de la fase 3 del ensayo de TEV-'749.

• Trip Advisor (TRIP) cayó un 28.5%: Anunció que su comité especial no encontró posibles acuerdos con terceros que sean en el mejor interés de los accionistas.

• LyondellBasell (LYB) aumentó un 0.5%: Está considerando opciones estratégicas para sus activos europeos; lanzamiento formal de una revisión estratégica de sus unidades de negocio de Olefinas y Poliolefinas e intermedios y derivados.

• Warner Bros. Discovery (WBD) aumentó un 0.5%: Planea recortes de costos frescos y un aumento en el precio de Max.

En la sesión europea…

Resumen de sesión

El principal índice europeo cerró el miércoles en un máximo histórico mientras los inversores celebraban los sólidos resultados de empresas como el fabricante de cerveza Anheuser-Busch Inbev y Siemens Energy de Alemania, mientras reflexionaban sobre la posible línea de tiempo de los recortes de tasas de interés de los principales bancos centrales.

El índice paneuropeo STOXX 600 cerró con un aumento del 0.3% a un récord, ampliando el salto de más del 1% del martes.

Las acciones industriales impulsaron el índice principal después de que Siemens Energy elevara sus perspectivas para 2024 y anunciara resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado. Las acciones del fabricante de equipos eléctricos subieron un 4.7% para liderar las ganancias en el índice de referencia alemán.

Anheuser-Busch Inbev avanzó un 5.6% después de publicar resultados del primer trimestre que superaron el consenso y confirmar sus perspectivas para 2024. El mayor fabricante de cerveza del mundo fue el mayor ganador en el índice principal de Bélgica y fue el impulso más importante para el índice de alimentos y bebidas del STOXX, que subió un 1.6% para liderar los avances sectoriales.

Los analistas de Deutsche Bank escribieron que un crecimiento económico mejor de lo esperado en China y Europa, y posibles recortes de tasas por parte del Banco Central Europeo, sugieren una mayor recuperación en las ganancias en los próximos trimestres.

El STOXX 600 ha reducido las pérdidas desde abril ya que los resultados corporativos han sido resistentes, el Banco Central Europeo está confiado en un probable primer recorte de tasas en junio y las tensiones en Medio Oriente están disminuyendo.

Entre los datos, la producción industrial en la mayor economía de Europa disminuyó más de lo esperado en marzo. Por separado, el Instituto Económico Alemán IW señaló que la economía se estancará en 2024 y seguirá rezagada detrás de los pares regionales.

El político belga Pierre Wunsch dijo que el Banco Central Europeo puede seguir adelante con recortes de tasas de interés este año, pero necesita reconsiderar cómo pronostica la inflación y establece políticas basadas en estas proyecciones. El panorama de la política monetaria más allá de junio sigue siendo incierto.

De las 185 empresas del STOXX 600 que han reportado resultados del primer trimestre hasta la fecha, el 61% superó las estimaciones en comparación con el típico 54% de tasa de superación, según los datos semanales de LSEG mostrados el martes.

En otros lugares, el índice de referencia FTSE 100 de Londres también cerró en un máximo histórico, antes de la decisión de política del Banco de Inglaterra que se espera para el jueves.

Algunos comentarios de acciones

• El fabricante de ropa deportiva alemán Puma avanzó un 11% después de que las ventas del primer trimestre se mantuvieran en línea con las expectativas.

• El grupo de supermercados Ahold Delhaize subió un 2.4% después de superar el margen de beneficio central del primer trimestre. Leonardo de Italia subió un 2.7% en pedidos y crecimiento de ingresos del primer trimestre. El índice aeroespacial y de defensa más amplio subió un 1.4%.

• BMW perdió un 2.9% después de que el margen de EBIT del segmento de automóviles del primer trimestre no alcanzara el consenso, lo que ayudó a reducir el índice de automóviles en un 1.3% y lo convirtió en uno de los peores desempeños sectoriales.

• Sabadell perdió un 4.3% después de que BBVA le informara al banco español más pequeño que no planeaba mejorar su oferta de adquisición de acciones.

En la sesión asíatica…

Las acciones en Asia estaban listas para detener una racha ganadora de cuatro días mientras el enfoque se desplazaba hacia las ganancias para validar un reciente repunte. El índice MSCI Asia Pacific cayó hasta un 0.9% después de cerrar en un máximo de dos años en la sesión anterior. Las firmas tecnológicas japonesas Sony y Nintendo estuvieron entre los mayores lastres para el índice, con este último cayendo más del 5% debido a una perspectiva débil.

Los índices del país cayeron más del 1% en el peor desempeño de la región. Los índices chinos en tierra firme registraron su primera caída esta semana después de una advertencia de los estrategas de Morgan Stanley de que es probable que el reciente repunte disminuya. Las acciones de Hong Kong también cayeron.

Los pesos pesados del índice Tencent y Alibaba están entre las principales empresas tecnológicas que publicarán ganancias la próxima semana, y los resultados serán cruciales para que el repunte se reanude.

Eventos relevantes de la jornada

Crédito estadoundiense

Después de varios meses de cambios bruscos en la deuda de los consumidores de EE. UU., que culminaron con el salto de la deuda de tarjetas de crédito el mes pasado a un nuevo máximo histórico a pesar de las tasas récord de las tarjetas de crédito, en marzo los hogares finalmente chocaron contra una pared porque, según los últimos datos de crédito al consumo, en el último mes del primer trimestre, la deuda total de los consumidores aumentó en unos miserables 6.274 millones de dólares, lo que no sólo fue casi un fracaso de más del 60% con respecto a las estimaciones de consenso de 15.000 millones de dólares...

... pero también una desaceleración dramática desde febrero, cayendo en casi 9 mil millones de dólares, la mayor caída mensual en la tasa de cambio en 2024.

Pero es cuando analizamos los detalles del informe que encontramos algo destacable: si bien el crédito no renovable aumentó unos modestos 6.100 millones de dólares, un poco más que los 4.300 millones de dólares de febrero, y exactamente la mitad del aumento mensual promedio de 12.200 millones de dólares en el crédito no renovable durante el decada pasada...

... lo cual es de esperar en una época en la que la deuda estudiantil continúa reduciéndose debido a las condonaciones ilegales de deuda por parte del gobierno de Biden (que desafía a SCOTUS y continúa perdonando miles de millones en préstamos estudiantiles), mientras que los préstamos para automóviles apenas aumentan debido a los intereses récord. tarifas...

... lo que fue el mayor shock en los datos de hoy fue el colapso absoluto en el crecimiento del crédito rotativo, es decir, la deuda de tarjetas de crédito, que cayó de un aumento de $10,7 mil millones en febrero - una de las mayores cifras mensuales registradas - a apenas positivo, o ¡152 millones de dólares, el aumento mensual más pequeño desde la crisis del covid!

Por supuesto, dado que la Reserva Federal se niega a recortar las tasas,, la brutal desaceleración de la nueva deuda de tarjetas de crédito no es una sorpresa ya que, como la Reserva Federal también informó que en el primer trimestre, la tasa promedio en todos los bancos comerciales para todos los montos de tarjetas de crédito acaba de alcanzar un nuevo récord del 21,59%, lo que es un vívido recordatorio de que, si bien los bancos están felices de aumentar las tasas de las tarjetas de crédito, rara vez las reducen, y también es una de las principales razones por las que la mesa de operaciones de Goldman se volvió bajista con los consumidores estadounidenses.

Sin embargo, con los consumidores cada vez más escasos de efectivo y capital real, ya que la tasa de ahorro personal en los EE. UU. se ha desplomado de más del 5% al ​​3,2% -la más baja desde 2022- en tan solo unos meses...

JPM DESK: ":. es posible que estemos asistiendo a un "círculo virtuoso" en el que un consumidor fuerte mantiene estables los márgenes de las empresas... la solidez de los balances de las empresas significa que es poco probable que veamos un repunte significativo de los despidos y, por tanto, de la tasa de desempleo. En relación con esto, los tipos de interés de los fondos del mercado monetario siguen ayudando tanto a los consumidores como a las empresas a aumentar su efectivo."

Comentarios de los Bancos Centrales

Collins de la Fed:

Sigue siendo optimista en cuanto a la posibilidad de que la inflación vuelva al 2% en un plazo razonable y con un mercado laboral saneado

- Una inflación y una actividad económica más fuertes de lo previsto sugieren que la consecución de los objetivos del doble mandato de la Fed podría llevar más tiempo de lo que se pensaba y que el progreso podría ser desigual

- La actual política monetaria, que Collins considera moderadamente restrictiva, es adecuada para equilibrar los dos riesgos actuales (de relajar demasiado pronto o de mantenerla demasiado tiempo)

La fortaleza del mercado laboral ha impulsado el gasto de los consumidores

- Prevé la desaparición de algunos factores de resistencia económica

- La actual política monetaria debería ralentizar la economía

Holzmann del BCE:

No veo motivos para bajar los tipos demasiado rápido.

El BCE ya ha promulgado a los 4 vientos que bajará los tipos en junio. Pensandoló friamente, su único mandato es la estabilidad de precios en el 2%, algo que no se ha logrado, ni parece estar cerca.

Las tasas interanuales, están cercanas al 2%, pero repuntaran en los próximos meses.

• La tasa de inflación general creció un 2.4% respecto a abril de 2023 que creció un 7%.

• La tasa subyacente, creció un 2.7% respecto al 5.6% que creció en abril de 2023 y que era prácticamente el pico de ciclo.

Se deberían observar una serie de datos de deflación intermensuales consecutivos para que la tasa inflación se mantenga por debajo del 3% de cara a los próximos. Algo que por el momento no está ocurriendo y no creo que ocurra.

Lo normal sería como desde ahora hasta octubre-noviembre repuntan las tasas interanuales hasta situarse arriba del 3%, algo similar a lo que ha ocurrido en España con unos meses de antelación.

UBS sobre el BCE: El BCE toma sus decisiones políticas de una forma extraña.

Por lo general, en la reunión en curso decide las medidas que adoptará en la siguiente. De ahí la orientación de abril hacia junio. El problema surge cuando las palomas empiezan a adelantarse y presionan para que se produzcan recortes consecutivos. Eso es lo que está ocurriendo ahora.

Los halcones están de acuerdo con un recorte en junio -incluso Nagel, del Bundesbank, lo ha admitido-, pero están teniendo que rechazar las peticiones de un recorte en julio.

Esto hace que el BCE parezca mucho más agresivo de lo que realmente es. A pesar de la forma en que Nagel, Holzmann y Wunsch hablaron el miércoles, la teoría de trabajo tiene que ser un recorte de un cuarto de punto cada trimestre de este año.

Las últimas conversaciones con clientes corporativos y de crédito sugieren que la mayoría piensa que el BCE necesita volver al 2,5% para tener una política en el lugar correcto. Eso no está muy lejos de donde cotiza el Euribor a finales de 2025 o en 2026.

Los gráficos destacados de la sesión

1-Nuevos datos muestran que los envíos de iPhone en China aumentaron en marzo, revirtiendo una caída anterior de varios meses. Bloomberg cita datos oficiales de un nuevo informe mensual de la Academia China de Tecnología de la Información y las Comunicaciones que muestra que los envíos de iPhone en China repuntaron un 12% en marzo.

2- Goldman espera que el gasto en nube de Microsoft + Google + Amazon + Meta alcance casi los 200.000 millones de dólares en 2025. Si bien esperamos que la trayectoria del gasto de capital de la Generación de IA más allá de 2024 siga siendo motivo de intenso debate entre los inversores, la combinación de: a) comentarios constructivos sobre el capex de los hipercaladores, b) indicios tempranos de monetización de la IA c) varios nuevos lanzamientos de productos en Nvidia, aumentan nuestra convicción en el corto plazo.

3- El movimiento del día de ganancias este trimestre fue negativo para la acción promedio del S&P 500... GS

4- La estimación del modelo GDPNow para el crecimiento del PIB real (tasa anual ajustada estacionalmente) en el segundo trimestre de 2024 es del 4.2 por ciento el 8 de mayo, frente al 3.3 por ciento el 2 de mayo.

Después de las últimas publicaciones, las estimaciones actuales del crecimiento del gasto personal real en el segundo trimestre y el crecimiento de la inversión privada doméstica bruta en el segundo trimestre aumentaron de 3.2 por ciento y 4.1 por ciento, respectivamente, a 3.9 por ciento y 6.8 por ciento, mientras que la estimación actual del aporte del cambio en las exportaciones netas reales al crecimiento del PIB real del segundo trimestre disminuyó de -0.05 puntos porcentuales a -0.10 puntos porcentuales.

5- Venta de bonos a 10 años en EE.UU (récord de $ 42 mil millones):- Tipo de alto rendimiento: 4,483% (prev 4,56%) - Relación oferta/cobertura (Bid-Cover): 2,49 (prev 2,34)- Directos aceptados: 18,7% (prev 14,2%) - Aceptadas indirectas: 65,5% (prev 61,8%)

Clave del día: Japón está ahora atrapado en un círculo vicioso

Para mañana…

En Japón

🌶️🌶️ Comentarios del BOJ (jueves)

En Reino Unido

🌶️🌶️ Índice de precios de la vivienda (martes): Se espera un dato de crecimiento intermensual del 0.2%.

🌶️🌶️🌶️ Decisión de tipos (jueves): Se espera que se amntengan en el 5.25%.

En Estados Unidos

🌶️ Peticiones iniciales de subsidio (jueves): Se espera que se mantengan los datos en niveles mínimos de las últimas semanas.

Earnings

Gracias por leer

Diego

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